阿裡爆虧紙老虎 競爭死結是致命傷
叁、省錢就像海綿裡的水，只要願意總能擠出來
由於花錢不再大手大腳，阿裡本季度剔除掉股權激勵的 Non-GAAP 毛利772 億，同比增長5%；毛利率在低毛利自營收入占比同比環比都在加大的情況下，環比基本穩住，同比還有改善，明顯超出了市場預期，這應該是自營業務，譬如盒馬毛利率的改善，起到了很大的作用。
而費用端上，阿裡花起來毫不手軟，但是省起來同樣毫不含糊：
1）銷售與市場費用214億，同比下滑了22%，上季度還只是小幅下滑了6%，去年同期還是86%的飆漲狀態，用戶補貼和營銷應該都比較節省；
2）研發費用113億，同比增長4.3%，比收入增長3%多了壹點點，作為科技公司，這塊降本空間較小；
3）行政費用增長則相對高壹些，87億，同比增長27%，上季度基本也是這個增速，海豚君估計這個應該與裁員的離職補償有關：阿裡6月季裁員近萬人之後，到9月底員工24.39萬人，又裁了接近兩千人，估計裁員已經接近尾聲。
這樣在收入不及市場預期的情況下，阿裡狂省銷售費用，最終在市場最為關注的利潤指標——調整後EBITA利潤上達到了362億，遠遠超出了市場預期的334億。
調整後淨利潤338億，同樣大幅超出市場預期304億；淨利潤同比增長在經過了壹整年接近30%的收縮之後，終於回到了正增長的路上，本季度同比增長19%。
看完零售與公司整體，我們在看壹下阿裡其他高關注度業務上的表現：
1、阿裡雲：壹支增速下行的穿雲箭
作為原本的明星業務，這個季度的阿裡雲如同是增速下行的穿雲箭，在增速滑坡路上停不下來。這個季度營收208億，同比僅增4%。
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由於花錢不再大手大腳，阿裡本季度剔除掉股權激勵的 Non-GAAP 毛利772 億，同比增長5%；毛利率在低毛利自營收入占比同比環比都在加大的情況下，環比基本穩住，同比還有改善，明顯超出了市場預期，這應該是自營業務，譬如盒馬毛利率的改善，起到了很大的作用。
而費用端上，阿裡花起來毫不手軟，但是省起來同樣毫不含糊：
1）銷售與市場費用214億，同比下滑了22%，上季度還只是小幅下滑了6%，去年同期還是86%的飆漲狀態，用戶補貼和營銷應該都比較節省；
2）研發費用113億，同比增長4.3%，比收入增長3%多了壹點點，作為科技公司，這塊降本空間較小；
3）行政費用增長則相對高壹些，87億，同比增長27%，上季度基本也是這個增速，海豚君估計這個應該與裁員的離職補償有關：阿裡6月季裁員近萬人之後，到9月底員工24.39萬人，又裁了接近兩千人，估計裁員已經接近尾聲。
這樣在收入不及市場預期的情況下，阿裡狂省銷售費用，最終在市場最為關注的利潤指標——調整後EBITA利潤上達到了362億，遠遠超出了市場預期的334億。
調整後淨利潤338億，同樣大幅超出市場預期304億；淨利潤同比增長在經過了壹整年接近30%的收縮之後，終於回到了正增長的路上，本季度同比增長19%。
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1、阿裡雲：壹支增速下行的穿雲箭
作為原本的明星業務，這個季度的阿裡雲如同是增速下行的穿雲箭，在增速滑坡路上停不下來。這個季度營收208億，同比僅增4%。
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