[海底撈] 扒扒 海底撈張勇的"瞞天過海之計"
幾年前海底撈股價壹路大漲、張勇登頂新加坡首富時，並未見他站出來提醒投資者“動點腦子，不要盲目追高”。
在國內商業界，兩位張勇舉足輕重，壹位是1972年出生的小張勇即逍遙子，壹位是早兩年出生的老張勇。
前者執掌阿裡帝國，控制著13000億資產，後者系火鍋界扛把子海底撈創始人，管理資產僅275億元，但論起知名度，後者能甩逍遙子幾條街：“我個人不花錢長期占據各大頭條，別人想上都上不了”,“我就用幾個店試點下新產品都能上頭條，很尷尬”。
張勇“火出圈”背後，到底發生了什麼？
假率真，真表演？
6月15日，海底撈（06862.HK）默默地舉辦了壹場座談會，在以秒為單位的互聯網上，這場座談會起初並未引發關注，拾天後突然沖上微博熱搜。
其實，張勇想不火都難，他的每壹個回答都足以讓網民的腎上激素爆棚：
“餐飲業和火箭上天是有差異的，火箭上天有標准，餐飲沒有標准。只不過是有些企業強調口味，我們不重視而已。看報表，我們的營銷費用是零。”
“消費者說海底撈不好吃，其實可能是嫌價格貴。我老婆說我回家晚，可能是我對她關心不夠。如果我信我老婆的話，每天都在家待著，我相信我老婆會更討厭我。”
對於投資者來說，大家最關心的還是股價問題。
自去年2月創下4547億港元的天價市值後，壹年多來，海底撈已經蒸發了近六成，約2500億港元灰飛煙滅。
▲海底撈上市以來股價表現。
張勇並沒有像多數上市公司高管那樣給大家描繪壹幅美妙的前景，1分可以說成10分，沒影的事可以說成板上釘釘，甚至不惜財務造假，以便維持良好的股價表現，而是直言不諱地表示，大家神話了海底撈，自己非常反感，並呼吁投資者要理性，投資要謹慎，還稱海底撈是名不符實的壹個例子。
“作為海底撈最大的股東，我（對海底撈未來維持業績持續增長）是不抱有希望的，任何企業都不會持續增長，蘋果，亞馬遜，馬斯克現在牛逼哄哄，但企業是組織，和人壹樣有生命力，今年好，不壹定明年好；今年不好，不壹定明年不好。”
這番被部分媒體特意標注“被同事打斷不讓說”的回答，無疑讓投資者非常失望，卻瞬間引爆了整個社交媒體。張勇被網友視為上市公司的壹股清流，迅速變身壹枚“耿直boy”，不僅收獲壹眾迷弟迷妹，甚至成為許多媒體老炮兒的偶像。
無冕財經特約研究員經過壹番研究發現，網友很可能被張勇騙了。
有報道稱，中專畢業的張勇與隔壁理發店小妹談過戀愛，曾長時間站在客人身邊觀察並快速滿足他們提出的任何奇葩要求，表演這種所謂的“率真”，對於他不是什麼難事。而眼下，海底撈也太需要這樣壹場表演了。
張勇不地道？
2018年9月，海底撈登陸港交所，最初的肆個月裡，該公司沒有任何出奇之處，股價壹直在17.80港元上下震蕩，次年春節後才有了壹點活力。2020年，海底撈迎來了極其詭異的壹年。
當年1月，新冠疫情爆發，各個行業的正常生產經營都受到極大影響，以大規模聚集性用餐的飲食業更是遭遇嚴峻挑戰，海底撈股價卻意外起飛，較發行價漲了壹倍。
當年5月6日，張勇夫婦、海底撈聯合創始人施永宏夫婦趁著上市以來的小高峰，通過各自控制的實體SP NP Ltd.、LHY NP Ltd.壹起減持了4700萬股，交易價格為33.20港元，分別套現7.80億港元。如果能預料到自己親自創立的海底撈還可以飛得更高，他們是不是不會選擇在那個時候拋售？
隨後的近兩個月時間裡，海底撈股價沒有明顯進步，但8月起突然爆發，不到半年壹路飆升至85.8港元，最高漲幅達140%以上，接近發行價的伍倍。張勇夫婦身價亦水漲船高，壹度超3000億港元，名列新加坡首富。
▲海底撈創始人張勇。
奇怪的是，如今誠懇告誡投資者不要神話海底撈的張勇，在該公司壹路暴漲的過程中似乎並沒有及時站出來提醒，“我們真不值那麼高的價格，被嚴重高估，你們應該動點腦子，不要盲目追高”。
恰恰相反，不論在招股書中，還是在公告文件中，他壹再強調：“海底撈是全球領先、快速增長的中式餐飲品牌，主打火鍋品類。我們認為，海底撈品牌在中式餐飲行業已經形成壹種獨特的現象，成為極致服務體驗和就餐體驗的代名詞。”
近期憑“所有餐飲企業面臨的困難，我們同樣面臨；所有餐飲企業不能解決的問題，我們依然沒有解決”觀點圈粉無數的張勇，在招股書中也是另壹番說辭：
“餐飲服務行業是勞動密集型行業，如何解決規模化、標准化、控制食品安全是長期存在的痛點。我們解決上述行業挑戰，實現高質量增長的核心在於‘連住利益，鎖住管理’的模式。‘連住利益’高度統壹員工與公司的利益，充分激發增長活力，‘鎖住管理’控制系統性風險，為海底撈長遠發展保駕護航。我們相信，這種模式可以超越文化和地區的邊界，滿足人們的普遍追求，並已成功運用於中國及海外市場。”
等到海底撈增長無法達到預期時，翻臉指責投資者不僅非常不地道，“甩鍋”痕跡有點明顯。
憑運氣賺的錢，會憑實力虧掉？
海底撈不可能長期保持高速增長，是壹個基本常識。
在2020年以前，該公司的市盈率在50-90倍之間，雖然高於許多餐飲同行，考慮到海底撈的品牌溢價，也還算合理范圍。真正讓人發指的是當前近600倍的市盈率，但這不是投資者神話海底撈的過錯造成的，而是張勇決策失誤引發業績大幅下滑造成的，完全是壹場人禍。
近年來，海底撈加碼外賣業務，出售火鍋食材，打造包括“飯飯林”、“秦小賢”、“拾八汆”、“撈派有面兒”等副牌，收購漢舍中國菜、Hao Noodle，甚至設立奶茶店，試圖開辟火鍋以外的市場。
張勇野心勃勃的擴張計劃，正在將海底撈拖入深淵。
在餐飲業哀鴻遍野的2020年，許多品牌都在忙著收縮戰線，海底撈卻逆勢新開業544家門店，增幅高達72%，全球門店網絡增至1298家，其中1205家位於中國大陸地區，93家位於中國大陸以外地區，包括港澳台、新加坡、馬來西亞、印尼、韓國、日本、英國、美國、加拿大及澳大利亞等14個國家和地區。
張勇宣稱，此舉使得海底撈的品牌為全球更多顧客知曉，讓中式餐飲能夠在海外落地成為“品牌餐飲”，推動中式服務在海外的傳播。事實上，這直接將海底撈推至全年虧損的邊緣。
在疫情沖擊下，人們外出用餐頻率大大減少，海底撈平均翻台率從上市時的5次/天下滑至3.5次/天，據國信證券測算，3次/天的翻台率是海底撈單店的盈虧平衡線，這意味著海底撈門店中有相當大壹部分均處於虧損狀態。
▲海底撈逆勢擴張。
2020年全年，海底撈實現收入286億元，同比增長7.8%，淨利潤3.09億元，同比驟降86.8%，每股收益從前壹年的0.44元跳水至6分錢，這直接將該公司市盈率推到癲狂狀態。
如果說海底撈2020年上半年開出173家門店還可以理解，許多合同可能系提前簽訂無法毀約，在全球疫情此起彼伏極不明朗的背景下，張勇在下半年又執意開出371家門店，這就令人匪夷所思了。
根據中信建投的有關數據，壹家808平米、83桌的海底撈普通單店壹次性投入合計495萬元，544家新門店直接花費就高達27億元。盲目開店不僅給海底撈的業績帶來難以承受的負擔，也給該公司的經營管理出了壹道難題。
餐飲屬人力密集型行業，連鎖發展之所以比較難，除了受限於選址，人員的培養與輸出更是制約著開店速度，大舉擴張對於以服務著稱的海底撈來說簡直是壹場災難。
張通把火鍋店開成瑞幸咖啡後，供應鏈、食品安全的管控問題呈高發狀態，僅2020年6月的食品安全檢查處理公告顯示就有16起違規，包括食品過期、未按要求儲存、庫房廚房衛生不達標等問題。海外門店看似很光鮮，但若不能規模化，很可能開壹家虧壹家。
業績下滑，很可能只是海底撈跌落神壇的開始，張勇在未來叁年或許會迎來更嚴峻的挑戰，光靠巧妙甩鍋遠遠不夠。憑運氣賺的錢，海底撈會憑實力虧掉嗎？
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在國內商業界，兩位張勇舉足輕重，壹位是1972年出生的小張勇即逍遙子，壹位是早兩年出生的老張勇。
前者執掌阿裡帝國，控制著13000億資產，後者系火鍋界扛把子海底撈創始人，管理資產僅275億元，但論起知名度，後者能甩逍遙子幾條街：“我個人不花錢長期占據各大頭條，別人想上都上不了”,“我就用幾個店試點下新產品都能上頭條，很尷尬”。
張勇“火出圈”背後，到底發生了什麼？
假率真，真表演？
6月15日，海底撈（06862.HK）默默地舉辦了壹場座談會，在以秒為單位的互聯網上，這場座談會起初並未引發關注，拾天後突然沖上微博熱搜。
其實，張勇想不火都難，他的每壹個回答都足以讓網民的腎上激素爆棚：
“餐飲業和火箭上天是有差異的，火箭上天有標准，餐飲沒有標准。只不過是有些企業強調口味，我們不重視而已。看報表，我們的營銷費用是零。”
“消費者說海底撈不好吃，其實可能是嫌價格貴。我老婆說我回家晚，可能是我對她關心不夠。如果我信我老婆的話，每天都在家待著，我相信我老婆會更討厭我。”
對於投資者來說，大家最關心的還是股價問題。
自去年2月創下4547億港元的天價市值後，壹年多來，海底撈已經蒸發了近六成，約2500億港元灰飛煙滅。
▲海底撈上市以來股價表現。
張勇並沒有像多數上市公司高管那樣給大家描繪壹幅美妙的前景，1分可以說成10分，沒影的事可以說成板上釘釘，甚至不惜財務造假，以便維持良好的股價表現，而是直言不諱地表示，大家神話了海底撈，自己非常反感，並呼吁投資者要理性，投資要謹慎，還稱海底撈是名不符實的壹個例子。
“作為海底撈最大的股東，我（對海底撈未來維持業績持續增長）是不抱有希望的，任何企業都不會持續增長，蘋果，亞馬遜，馬斯克現在牛逼哄哄，但企業是組織，和人壹樣有生命力，今年好，不壹定明年好；今年不好，不壹定明年不好。”
這番被部分媒體特意標注“被同事打斷不讓說”的回答，無疑讓投資者非常失望，卻瞬間引爆了整個社交媒體。張勇被網友視為上市公司的壹股清流，迅速變身壹枚“耿直boy”，不僅收獲壹眾迷弟迷妹，甚至成為許多媒體老炮兒的偶像。
無冕財經特約研究員經過壹番研究發現，網友很可能被張勇騙了。
有報道稱，中專畢業的張勇與隔壁理發店小妹談過戀愛，曾長時間站在客人身邊觀察並快速滿足他們提出的任何奇葩要求，表演這種所謂的“率真”，對於他不是什麼難事。而眼下，海底撈也太需要這樣壹場表演了。
張勇不地道？
2018年9月，海底撈登陸港交所，最初的肆個月裡，該公司沒有任何出奇之處，股價壹直在17.80港元上下震蕩，次年春節後才有了壹點活力。2020年，海底撈迎來了極其詭異的壹年。
當年1月，新冠疫情爆發，各個行業的正常生產經營都受到極大影響，以大規模聚集性用餐的飲食業更是遭遇嚴峻挑戰，海底撈股價卻意外起飛，較發行價漲了壹倍。
當年5月6日，張勇夫婦、海底撈聯合創始人施永宏夫婦趁著上市以來的小高峰，通過各自控制的實體SP NP Ltd.、LHY NP Ltd.壹起減持了4700萬股，交易價格為33.20港元，分別套現7.80億港元。如果能預料到自己親自創立的海底撈還可以飛得更高，他們是不是不會選擇在那個時候拋售？
隨後的近兩個月時間裡，海底撈股價沒有明顯進步，但8月起突然爆發，不到半年壹路飆升至85.8港元，最高漲幅達140%以上，接近發行價的伍倍。張勇夫婦身價亦水漲船高，壹度超3000億港元，名列新加坡首富。
▲海底撈創始人張勇。
奇怪的是，如今誠懇告誡投資者不要神話海底撈的張勇，在該公司壹路暴漲的過程中似乎並沒有及時站出來提醒，“我們真不值那麼高的價格，被嚴重高估，你們應該動點腦子，不要盲目追高”。
恰恰相反，不論在招股書中，還是在公告文件中，他壹再強調：“海底撈是全球領先、快速增長的中式餐飲品牌，主打火鍋品類。我們認為，海底撈品牌在中式餐飲行業已經形成壹種獨特的現象，成為極致服務體驗和就餐體驗的代名詞。”
近期憑“所有餐飲企業面臨的困難，我們同樣面臨；所有餐飲企業不能解決的問題，我們依然沒有解決”觀點圈粉無數的張勇，在招股書中也是另壹番說辭：
“餐飲服務行業是勞動密集型行業，如何解決規模化、標准化、控制食品安全是長期存在的痛點。我們解決上述行業挑戰，實現高質量增長的核心在於‘連住利益，鎖住管理’的模式。‘連住利益’高度統壹員工與公司的利益，充分激發增長活力，‘鎖住管理’控制系統性風險，為海底撈長遠發展保駕護航。我們相信，這種模式可以超越文化和地區的邊界，滿足人們的普遍追求，並已成功運用於中國及海外市場。”
等到海底撈增長無法達到預期時，翻臉指責投資者不僅非常不地道，“甩鍋”痕跡有點明顯。
憑運氣賺的錢，會憑實力虧掉？
海底撈不可能長期保持高速增長，是壹個基本常識。
在2020年以前，該公司的市盈率在50-90倍之間，雖然高於許多餐飲同行，考慮到海底撈的品牌溢價，也還算合理范圍。真正讓人發指的是當前近600倍的市盈率，但這不是投資者神話海底撈的過錯造成的，而是張勇決策失誤引發業績大幅下滑造成的，完全是壹場人禍。
近年來，海底撈加碼外賣業務，出售火鍋食材，打造包括“飯飯林”、“秦小賢”、“拾八汆”、“撈派有面兒”等副牌，收購漢舍中國菜、Hao Noodle，甚至設立奶茶店，試圖開辟火鍋以外的市場。
張勇野心勃勃的擴張計劃，正在將海底撈拖入深淵。
在餐飲業哀鴻遍野的2020年，許多品牌都在忙著收縮戰線，海底撈卻逆勢新開業544家門店，增幅高達72%，全球門店網絡增至1298家，其中1205家位於中國大陸地區，93家位於中國大陸以外地區，包括港澳台、新加坡、馬來西亞、印尼、韓國、日本、英國、美國、加拿大及澳大利亞等14個國家和地區。
張勇宣稱，此舉使得海底撈的品牌為全球更多顧客知曉，讓中式餐飲能夠在海外落地成為“品牌餐飲”，推動中式服務在海外的傳播。事實上，這直接將海底撈推至全年虧損的邊緣。
在疫情沖擊下，人們外出用餐頻率大大減少，海底撈平均翻台率從上市時的5次/天下滑至3.5次/天，據國信證券測算，3次/天的翻台率是海底撈單店的盈虧平衡線，這意味著海底撈門店中有相當大壹部分均處於虧損狀態。
▲海底撈逆勢擴張。
2020年全年，海底撈實現收入286億元，同比增長7.8%，淨利潤3.09億元，同比驟降86.8%，每股收益從前壹年的0.44元跳水至6分錢，這直接將該公司市盈率推到癲狂狀態。
如果說海底撈2020年上半年開出173家門店還可以理解，許多合同可能系提前簽訂無法毀約，在全球疫情此起彼伏極不明朗的背景下，張勇在下半年又執意開出371家門店，這就令人匪夷所思了。
根據中信建投的有關數據，壹家808平米、83桌的海底撈普通單店壹次性投入合計495萬元，544家新門店直接花費就高達27億元。盲目開店不僅給海底撈的業績帶來難以承受的負擔，也給該公司的經營管理出了壹道難題。
餐飲屬人力密集型行業，連鎖發展之所以比較難，除了受限於選址，人員的培養與輸出更是制約著開店速度，大舉擴張對於以服務著稱的海底撈來說簡直是壹場災難。
張通把火鍋店開成瑞幸咖啡後，供應鏈、食品安全的管控問題呈高發狀態，僅2020年6月的食品安全檢查處理公告顯示就有16起違規，包括食品過期、未按要求儲存、庫房廚房衛生不達標等問題。海外門店看似很光鮮，但若不能規模化，很可能開壹家虧壹家。
業績下滑，很可能只是海底撈跌落神壇的開始，張勇在未來叁年或許會迎來更嚴峻的挑戰，光靠巧妙甩鍋遠遠不夠。憑運氣賺的錢，海底撈會憑實力虧掉嗎？
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