[理財新聞] 股票市場的第壹品牌:探秘紐約證券交易所
有人說，去紐約兩個地方你應該看看，壹個是自由女神，另壹個是華爾街。因為前者是美國自由精神的象征，後者則是美國經濟乃至世界經濟的晴雨表。
我3次到紐約，都去了位於曼哈頓島南端的華爾街。看上去，華爾街只是壹條長500多米的狹窄小道，和它的大名鼎鼎很不匹配。不過，咱們中國人有句老話，叫做“山不在高，有仙則靈”，用在這兒可正合適。
瞧瞧華爾街兩側，雲集著包括紐約證券交易所、聯邦儲備銀行在內的眾多金融機構，正是這些在世界經濟中具有舉足輕重地位的機構，成就了華爾街的盛名。
如今，“華爾街”不再僅僅是指地理意義上的這條小街，更多的被當作美國資本市場乃至金融服務業的代名詞。比如，《華爾街日報》並不在華爾街上，眾所周知，它是美國最有影響力的財經媒體。
我前兩次到華爾街，都是由導游領著，在遮蓋著壹面巨大的美國國旗的紐約證券交易所大樓前（見下圖）拍拍照就走人，對華爾街的認識實在僅止於地理概念而已。最近這次到華爾街，是密蘇裡新聞學院教經濟新聞的教授帶隊，我們才得以有機會進入紐約證交所看個究竟。
據說在911之前，紐約證交所是可以隨便進去看看的。但現在這裡戒備森嚴，在華爾街的入口處就安放著幾個古銅色的叁角形障礙物，外來汽車無從入內，手持沖鋒槍、牽著獵狗的警察隨處可見（見下圖）。我猜測這多半是為了防止汽車炸彈的襲擊，因為6年前被撞毀的世貿中心大樓就在這附近。911事件發生的當天，紐約證券交易所停止交易，美國經濟乃至世界經濟頓時處於休克狀態，恐怖分子之所以選擇在華爾街周圍制造恐怖事件，目的大約也在於此。
如今，進入紐約證券交易所（NYSE）參觀，手續可繁瑣了，不僅需要預約，而且還要核對證件，在網上審查個人背景，然後拍照，過安檢門。在保安處通過審核拿到參觀證後，我確信前壹段引起美國FBI注意的買槍事件並沒有給我留下什麼“後遺症”。
我們由接待人員帶著上樓，在過道上往下看交易大廳（見題圖）。只見場內有拾幾個馬蹄形的交易站，每個交易站又有10多個交易櫃台，周圍站著壹大堆穿藍色制服的人。那天是星期贰，上午9:30，開市的鍾聲敲響，場內頓時活躍起來，電腦屏幕上的數字開始急劇跳動，那些穿制服的人手持掌上電腦開始在各交易站之間快速移動，然後聚集在交易站前大喊大叫……那熙熙攘攘的場面，簡直像個農貿市場。
(經紀人難得走出大樓抽根煙，打個電話。這時我才有機會拍到他們的真面目）
1792年5月17日，24個從事股票交易的經紀人在華爾街壹棵樹下集會，宣告了紐約股票交易所的誕生。令人驚訝的是，兩個多世紀過去了，這種面對面的股票交易方式在這個曾經號稱世界第壹的證券交易所依然得以延續。據接待人員介紹，場內人員分“專家”和“經紀人”兩批。專家守在交易站不動，只買賣自己分配到的幾支股票，他們主持競標、執行買賣、記錄和傳送價格信息。那些在場內走動的是經紀人，他們在接到顧客要求買賣某支股票的指令後，便到相應的交易站找專家。股票交易的情景，就像拍賣會，專家將從面前眾多經紀人的叫聲中選出最好的價碼。
（在紐約證券交易所新上市的中國企業在交易所大樓前的路牌廣告）
這種我們曾經在電影上見過的炒股鏡頭，在上海和深圳證券交易所是看不到的。“如今網絡已進入千家萬戶，你們為什麼不采用網上交易，而保留這種面對面的交易呢？”針對我的提問，接待人員回答說，壹是我們大家習慣這種人氣很旺的生意方式，贰是面對面處理大宗的股票買賣比網絡上安全。
出了紐約證券交易所，我們來到位於時報廣場的納斯達克（NASDAQ）柒層樓高的戶外電視大屏幕前感受世界經濟的脈搏跳動。這是世界上第壹家電子證券交易市場，它給公眾印象最深的就是這個股票指數不斷變動的藍色弧形玻璃幕牆（見上圖）。貼近玻璃幕牆往裡瞧，隱約可見幾台攝像機和少數幾個人，帶隊的教授說這是在做現場直播。由於該市場主要通過網上直接交易，名義上的“交易大廳”其實就是這麼壹個大型的攝影棚，歐美各國主要財經新聞電視台的記者派駐在這裡進行即時行情報道。
今天，無論是上市公司的數量還是股票的平均日交易量，只有36年歷史的納斯達克（NASDAQ）都已超過老牌的紐約證券交易所（NYSE），成為全球最大的證券交易市場。這從壹個側面說明了電子交易的先進性。可是，為何紐約證交所固守陳規，不與時俱進呢？
（華爾街附近的銅牛是牛市的象征。連孩子們都爭先恐後往上爬）
我的中學同學吳衛東在美國獲得哥倫比亞物理學博士之後，在華爾街摸爬滾打了13年，目前已是壹家對沖基金Gradient Fund Management定量統計模型交易的基金經理。在紐約出差這幾天，我住在他家，正好有機會向這位華爾街資深人士請教壹下這方面的問題。
衛東告訴我，紐約證券交易所（NYSE）之所以不願意主動改變面對面的交易方式，是和它自身的利益密切相關的。因為該交易所的利潤之壹來源於出租將近 1400個席位給專家和經紀人，壹個席位的年租金現在的價格大約為5萬美元。由於NYSE是世界股票市場的第壹品牌，上市的門檻比NASDAQ更高，企業大都以能夠在NYSE上市為榮，目前在NYSE上市的3000多支股票來自美國老牌的大公司和包括中國在內的50多個國家的著名企業。
他認為，NYSE的面對面競價系統存在的另壹個原因，是因為有些基金經理已經習慣於使用經紀人，以盡可能少驚動市場的方式去執行大單子。經紀人會根據顧客的要求，把壹個大單分成壹個個小單，尋找最佳時機進行交易。這樣的工作用NASDAQ的交易系統也可以完成，只是基金經理還需要雇壹個執行交易員坐在 NASDAQ的交易系統前作他的經紀人幫他在NYSE作的事。基金經理也有賴於經紀人把場內大買賣的動向及時反饋給他，這些信息可以幫助他更有效地做出決策。所以NYSE的人為競價系統是否繼續存在下去，還取決於基金經理們是否覺得使用證券公司的經紀人比使用自己的執行交易員更為有效和省錢。
[物價飛漲的時候 這樣省錢購物很爽]
好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
我3次到紐約，都去了位於曼哈頓島南端的華爾街。看上去，華爾街只是壹條長500多米的狹窄小道，和它的大名鼎鼎很不匹配。不過，咱們中國人有句老話，叫做“山不在高，有仙則靈”，用在這兒可正合適。
瞧瞧華爾街兩側，雲集著包括紐約證券交易所、聯邦儲備銀行在內的眾多金融機構，正是這些在世界經濟中具有舉足輕重地位的機構，成就了華爾街的盛名。
如今，“華爾街”不再僅僅是指地理意義上的這條小街，更多的被當作美國資本市場乃至金融服務業的代名詞。比如，《華爾街日報》並不在華爾街上，眾所周知，它是美國最有影響力的財經媒體。
我前兩次到華爾街，都是由導游領著，在遮蓋著壹面巨大的美國國旗的紐約證券交易所大樓前（見下圖）拍拍照就走人，對華爾街的認識實在僅止於地理概念而已。最近這次到華爾街，是密蘇裡新聞學院教經濟新聞的教授帶隊，我們才得以有機會進入紐約證交所看個究竟。
據說在911之前，紐約證交所是可以隨便進去看看的。但現在這裡戒備森嚴，在華爾街的入口處就安放著幾個古銅色的叁角形障礙物，外來汽車無從入內，手持沖鋒槍、牽著獵狗的警察隨處可見（見下圖）。我猜測這多半是為了防止汽車炸彈的襲擊，因為6年前被撞毀的世貿中心大樓就在這附近。911事件發生的當天，紐約證券交易所停止交易，美國經濟乃至世界經濟頓時處於休克狀態，恐怖分子之所以選擇在華爾街周圍制造恐怖事件，目的大約也在於此。
如今，進入紐約證券交易所（NYSE）參觀，手續可繁瑣了，不僅需要預約，而且還要核對證件，在網上審查個人背景，然後拍照，過安檢門。在保安處通過審核拿到參觀證後，我確信前壹段引起美國FBI注意的買槍事件並沒有給我留下什麼“後遺症”。
我們由接待人員帶著上樓，在過道上往下看交易大廳（見題圖）。只見場內有拾幾個馬蹄形的交易站，每個交易站又有10多個交易櫃台，周圍站著壹大堆穿藍色制服的人。那天是星期贰，上午9:30，開市的鍾聲敲響，場內頓時活躍起來，電腦屏幕上的數字開始急劇跳動，那些穿制服的人手持掌上電腦開始在各交易站之間快速移動，然後聚集在交易站前大喊大叫……那熙熙攘攘的場面，簡直像個農貿市場。
(經紀人難得走出大樓抽根煙，打個電話。這時我才有機會拍到他們的真面目）
1792年5月17日，24個從事股票交易的經紀人在華爾街壹棵樹下集會，宣告了紐約股票交易所的誕生。令人驚訝的是，兩個多世紀過去了，這種面對面的股票交易方式在這個曾經號稱世界第壹的證券交易所依然得以延續。據接待人員介紹，場內人員分“專家”和“經紀人”兩批。專家守在交易站不動，只買賣自己分配到的幾支股票，他們主持競標、執行買賣、記錄和傳送價格信息。那些在場內走動的是經紀人，他們在接到顧客要求買賣某支股票的指令後，便到相應的交易站找專家。股票交易的情景，就像拍賣會，專家將從面前眾多經紀人的叫聲中選出最好的價碼。
（在紐約證券交易所新上市的中國企業在交易所大樓前的路牌廣告）
這種我們曾經在電影上見過的炒股鏡頭，在上海和深圳證券交易所是看不到的。“如今網絡已進入千家萬戶，你們為什麼不采用網上交易，而保留這種面對面的交易呢？”針對我的提問，接待人員回答說，壹是我們大家習慣這種人氣很旺的生意方式，贰是面對面處理大宗的股票買賣比網絡上安全。
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今天，無論是上市公司的數量還是股票的平均日交易量，只有36年歷史的納斯達克（NASDAQ）都已超過老牌的紐約證券交易所（NYSE），成為全球最大的證券交易市場。這從壹個側面說明了電子交易的先進性。可是，為何紐約證交所固守陳規，不與時俱進呢？
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衛東告訴我，紐約證券交易所（NYSE）之所以不願意主動改變面對面的交易方式，是和它自身的利益密切相關的。因為該交易所的利潤之壹來源於出租將近 1400個席位給專家和經紀人，壹個席位的年租金現在的價格大約為5萬美元。由於NYSE是世界股票市場的第壹品牌，上市的門檻比NASDAQ更高，企業大都以能夠在NYSE上市為榮，目前在NYSE上市的3000多支股票來自美國老牌的大公司和包括中國在內的50多個國家的著名企業。
他認為，NYSE的面對面競價系統存在的另壹個原因，是因為有些基金經理已經習慣於使用經紀人，以盡可能少驚動市場的方式去執行大單子。經紀人會根據顧客的要求，把壹個大單分成壹個個小單，尋找最佳時機進行交易。這樣的工作用NASDAQ的交易系統也可以完成，只是基金經理還需要雇壹個執行交易員坐在 NASDAQ的交易系統前作他的經紀人幫他在NYSE作的事。基金經理也有賴於經紀人把場內大買賣的動向及時反饋給他，這些信息可以幫助他更有效地做出決策。所以NYSE的人為競價系統是否繼續存在下去，還取決於基金經理們是否覺得使用證券公司的經紀人比使用自己的執行交易員更為有效和省錢。
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