宝能系要入主王石凭啥血战到底?

[理财新闻] 宝能系要入主王石凭啥血战到底?

2015-12-18 | 来源: 财经 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　净效果是钜盛华最终向关联方或第三方净融资31亿。加上他找银行借贷的131亿元，公司融资额达到了162亿元。我们后面会再详细说明。

　　第三步：质押融资

　　通过资本投入和外部借款，钜盛华拿到了200多亿元现金，钜盛华把这个钱花到哪里去了呢？从2015年1-10月的现金流量表我们可以看到，钜盛华投资及其他与投资相关的活动支付的现金合计约180亿元。而从2015年10月31日的资产负债表我们可见：

　　首先钜盛华可供出售金融资产增加了83亿元，其中包含华侨城、中炬高新、南玻集团这三家股票价值约55亿元，另外27亿元可能是钜盛华已经交割的万科A股票市值。

　　其次，预付款增加了42亿，我们推测极大可能是是为参加韶能股份定增提前支付了认购款。

　　最后我们注意到2015年12月向其他股东收购了前海人寿股权，增持了31%。前海人寿净资产是112亿元，如果按照1.5倍PB进行转让的话，31%股权的转让款约为52亿。我们有一定把握去推测，钜盛华已经提前支付的前海人寿股权收购款。

　　看了钜盛华的资产负债表，我们不仅要问，他哪来那么多钱去抢购万科300亿的市值呢？答案就是杠杆之上加杠杆。

　　我们做一个简单梳理

　　

　　

　　根据上表，以及目前金融市场对质押标的的融资比例，我们估算出钜盛华及一致行动一共融出了89亿元，宝能集团融出了14亿元，姚振华融出了18亿元，一共融出了121亿元。

　　其中在10月31日（这是我们能见到的最新的报表日）之前钜盛华及小伙伴们一共融出了27亿元，可以推断，这些钱全部用来支援钜盛华了，在前面的报表分析里已经详细说明这些资金的使用情况。

　　10月31日之后一共融出了94亿元，但是还没完，他准备在杠杆之上再加杠杆，怎么加杠杆呢？他选择了2015年11月11日成立深圳市浙商宝能产业投资合伙企业（有限合伙），该公司出资额是200亿，宝能集团出资67亿（94亿资金还剩27亿元），华福证券出资133亿（这笔钱不一定是华福证券自有资金）。2015年11-12月，浙商宝能可能通过股权和债权的方式将这200亿资金注入到钜盛华。

　　