扛債3萬億 中國鋼鐵企業面臨破產
近期，中國實體經濟遇到了空前的困難。
產能過剩，債務高企，A股陰霾不散，人民幣跌跌不休，中國經濟正進入改革開放以來最嚴峻的時期。
為避免潛在的危機，我們有必要梳理實體經濟的問題和困難，盡快找到對症的解藥。
鋼鐵行業是實體經濟中的基礎行業和風向標，
截至2015年6月末，全國86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億，行業負債率達到69.47%，虧損面已達40%，資產負債率、應收賬款、應付賬款都還在節節攀升。
很多企業面臨資金鏈斷裂，即將破產的窘境。本文作者將為我們還原這場危機的來龍去脈。
86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億，行業負債率達69.47%。破產，離鋼鐵業已經不遠了?
中國冶金工業規劃研究院院長李新創說，也許用不了壹年。
鋼鐵業就是第壹張倒下的多米諾骨牌，它不是由於產能過剩，而是資金鏈斷裂。
根據中國鋼鐵工業協會(以下簡稱“中鋼協”)統計，截至6月末，全國86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億，其中銀行貸款達1.3萬億。與之相對應的是，這些鋼鐵業上半年利潤總共只有22億。有35家鋼廠在虧損經營，而虧損面已達40%。同時，中國鋼鐵企業的資產負債率、應收賬款、應付賬款均在上升。現在銀行已經開始收口。壹些鋼廠此前拿到的授信已經失靈，新增授信更是難上加難;鋼廠在還完到期貸款之後，能夠拿到的新貸款也開始逐步減少。8月16日，河北寶信鋼鐵集團常務副總經理張哲義說，照這樣下去，年底前就會有鋼廠因資金鏈斷掉而破產。
3萬億的總負債和1.3萬億的銀行貸款，讓鋼廠和銀行壹起走上了壹條不歸路。全國重點鋼鐵企業的半年財務數據顯示，若按照目前的經營狀況，在銀行貸款到期前，鋼廠依靠自身還錢的可能性幾乎為零。
現在銀行貸款還只是鋼鐵業債務危機的冰山壹角。以鋼廠為核心節點，諸多相關行業形成了壹個又壹個龐大的資金鏈條。截至今年上半年，86家大中型鋼鐵企業，應收賬款1156億，應付賬款4327億;應收票據1861億，應付票據4176億。
中國實體經濟的第壹個系統性風險正在逼近。壹年前爆發的鋼貿商資金鏈斷裂沖擊波，終於襲至鋼廠的門口，只是這壹次，無論涉及資金規模還是產業波及面都遠超鋼貿危機。
3萬億債務重壓
根據中鋼協的統計，今年上半年，中國86家鋼鐵企業的負債總額為3.0189萬億，行業負債率達69.47%。86家重點鋼廠平均每家負債348.8億。
3萬億意味著什麼?這是今年上半年86家鋼鐵企業的全部銷售收入的1.67倍，是這些鋼廠利潤總額的1327倍。
中國規模最大的前10家鋼鐵企業中，首鋼集團負債2845億，負債率超過72%;鞍鋼集團負債1742億，負債率超過60%;河北鋼鐵集團負債2354億，負債率超過73%;寶鋼集團負債2289.9億，負債率45.6%;山東鋼鐵集團負債1394億，負債率高達78.76%;武鋼集團負債1613億，負債率超過67%;華菱鋼鐵集團負債總額955億，負債率高達82%。
中鋼協副秘書長屈秀麗說，行業特性決定了鋼鐵業資產負債率整體偏高。通常情況下，60%-70%的資產負債率都屬正常，但是如果超過了80%，就有問題了。
2013年上半年，全國有39家鋼廠資產負債率超過80%，15家鋼廠資產負債率超過90%。而資產負債率在50%以下的僅有8家。
更為嚴重的是資不抵債的鋼廠已經出現。
目前，全國有5家鋼廠資產負債率超過100%。分別為：首鋼集團下屬長治鋼鐵集團公司、河北新武安鋼鐵集團下屬河北東山冶金工業有限公司、河北鋼鐵集團下屬榮信鋼鐵有限公司、山東鋼鐵集團下屬張店鋼鐵總廠、山西立恒鋼鐵有限公司。此外，未被納入86家鋼鐵企業統計的中鋼集團控股的吉林鐵合金有限責任公司，資產負債率高達111.98%。
鋼鐵業3萬億負債中，銀行貸款為1.3萬億。為此，全國86家鋼廠在今年上半年，支付了406億的銀行利息，是鋼廠上半年22億淨利潤的18倍。超過柒成的銀行貸款為短期貸款，達9371億，長期貸款為3628億。
壹個正在發生的變化是，最近兩年銀行對鋼廠的長期貸款逐步減少，短期貸款卻不斷攀升。
今年上半年銀行對鋼廠的短期借款同比增加1125.54億，增幅13.65%;長期借款減少73.99億，同比下降2%。
對中國重點國有鋼鐵企業，銀行的短期貸款期限壹般是1年，而對於民營鋼鐵企業則普遍在6個月，有的只有3個月。這意味著，按照目前鋼鐵業9371億的短期貸款，最長在壹年內都將到期。河北寶信鋼鐵集團常務副總張哲義說，如此短的貸款周期，讓很多鋼鐵企業在拿到的錢還沒能產生效益時就要還錢了。
借新債還舊債，是中國鋼廠目前維持現金流的主要手段。但隨著國務院對產能過剩行業調控政策的趨向嚴格，許多鋼廠直接從銀行貸款的通道就正在被逐步關閉。
河北新武安鋼鐵集團董事長萬喜河對記者說，由於國家政策限制，企業壹般都是通過鋼廠提供抵押擔保，由相關貿易公司進行貸款。但是這樣的貸款壹般周期都很短，利息也較高，銀行其實很清楚這些公司的貸款都是拿給鋼廠用的。
能夠直接從銀行拿到貸款就算不錯的了。有的鋼廠則是借助信托、甚至高利貸等渠道拿錢。原本這些資金都應該用做補充鋼廠的流動資金，但鋼廠拿到錢之後，大部分都投向了新增產能項目。
就這樣，鋼廠與銀行“合謀”，繞過國家相關禁令，分別通過違規使用流動資金、貿易公司貸款、提前墊付建設資金等手段，在產能與債務同時擴張的“玩火”道路上，越走越遠。
擴張惡果
鋼鐵業走到今日的“窮途末路”，與其之前的瘋狂擴張有直接關系。
首鋼集團(以下簡稱“首鋼”)當算是因產能擴張而負債累累的典型。
截止到今年上半年，首鋼的負債率超過70%，總負債超過2800億。其中銀行短期貸款為728億，增幅達18%;長期貸款780多億，增長2.5%。巨大的債務負擔，讓首鋼在上半年需要支付27.9億的銀行利息、超過31億的財務費用。而首鋼上半年累計虧損已達10億。
首鋼內部人士對記者說，“前幾年的擴張收購和搬遷讓首鋼背上了巨額的債務包袱，而連續幾年鋼鐵行業的不景氣所導致的虧損，更是雪上加霜。”
短短兩年間，首鋼先後收購或新建了山西、貴州、新疆、吉林、安徽伍地的5家鋼廠，並有壹個大型鋼鐵項目投產。加上此前首鋼的北京順義冷軋廠、首鋼遷安鋼廠、首鋼秦皇島中厚板項目、首鋼水城鋼鐵公司，2006年開始搬遷的首鋼，只用了伍年時間，就變成了壹家擁有10家鋼鐵子公司、總產能超3000萬噸的特大型鋼鐵集團。
粗略計算，若全部兌現當年收購上述鋼廠的擴產承諾，首鋼需要在2015年前花費超過600億的資金投入。接連不斷的投資和收購，使得首鋼債台高築。
類似首鋼的劇情，在其他大型國有鋼鐵集團身上也重復上演著。山東鋼鐵集團、河北鋼鐵集團、鞍山鋼鐵集團均屬於此。
其中，山東鋼鐵集團下屬張店鋼鐵總廠產能不過200萬噸，但總負債已超過87億，負債率達100.3%。山東鋼鐵集團整體虧損14億;河北鋼鐵集團下屬榮信鋼鐵有限公司負債總額達66.8億，負債率達107%。河北鋼鐵集團上半年整體利潤不足5000萬。鞍鋼集團下屬成都鋼鐵公司，負債超128億，負債率超過92%，而去年同期的負債率為78.9%。而鞍鋼集團今年上半年虧損逾23億。
2009年至2010年的兩年間，是中國肆萬億投資盛宴的高潮，也是中國鋼鐵業積重難返的開端。及至2013年，危機端倪顯現。
中國鋼鐵行業過去多年來壹直呼喊的兼並重組，不僅效益未見，卻還債台高築。但即便如此，鋼廠仍在繼續往前沖，既在虧損卻還不能停產，因為停產就從銀行拿不到錢了。
在這場危險游戲的末尾，沒有鋼廠想第壹個倒下。
大規模墊資的背後
中國鋼廠的建設資金主要有伍個來源：銀行貸款、計提折舊、融資租賃、墊資以及建設移交(BT模式)。
中國冶金工業規劃研究院的專家對記者說，鋼廠負債增加表明前幾年鋼廠擴張太多。從債務類別上看，長期負債主要由於固定資產的基本投資建設形成;短期負債主要是為了補充流動資金。
短期貸款迅速增加，說明企業是在拿流動資金借款來搞長期投資建設。這是目前鋼廠為新上項目籌措資金的主流。
但最近幾年墊資的情況越來越多，中冶唐山恒通項目、中鋼山西中宇項目便是這種模式。
中冶唐山恒通鋼鐵項目始於2007年。當年，原本是鋼材貿易商的河北商人梁士臣拉上中冶集團投資建設恒通鋼鐵項目。按照雙方的打算，該項目原本計劃建成中國最大的冷軋塗鍍生產基地，計劃投資超過100億。中國冶金規劃院的專家稱，中冶作為前期建設施工方參與了該項目，但是采取的是墊資建設的方式。不過項目尚未完全建成，唐山恒通就已經連年巨額虧損。最終，中冶集團以債務入股的方式，控股了這家巨虧近50億的鋼廠。
這壹故事的後續是：2009年年初，也就是在唐山中冶恒通冷軋項目開工建設兩年後，河北商人梁士臣輾轉至湖北宜昌宣布投資200億、產能達1000萬噸、產值達700億的“亞洲最大超薄鍍鋅板基地”----叁峽全通。這壹次梁士臣的“戰略合作伙伴”不再是中冶，而是中鋼和中鋼研科技集團。
至2012年下半年，叁峽全通陷入破產邊緣，梁士臣再次隱身，留下包括銀行、信托、財政等在內共計逾70億的債務。
中鋼集團山西中宇鋼鐵項目與唐山中冶恒通項目也是類似，中鋼提前墊資建設，但最終也是無奈接手。到2011年，山西中宇鋼鐵有限公司停產，為中鋼留下了近40億的債務。此後，山西中宇被另外壹家民營鋼鐵企業山西立恒鋼鐵公司托管。次年，山西省經信委同意，中宇鋼鐵公司通過產能置換的方式，又投資上馬兩座新的1860立方米高爐。到2013年上半年，托管中宇鋼鐵的山西立恒鋼鐵公司，負債率達103.77%。
除山西中宇外，2007年中鋼集團還無奈接收了吉林省國有企業吉林鐵合金有限公司。至2013年上半年，吉林鐵合金有限公司負債總額26.48億，短期貸款超過12億，應付賬款6.8億，負債率高達111.98%。
中冶集團是中國最大的冶金工程建設商和承包商，中鋼集團是中國最大的鋼鐵貿易和工程科技與服務提供商。這兩大央企之所以卷入鋼廠債務泥潭，其原因在銀行。
前述中國冶金工業規劃研究院的專家說，
中冶、中鋼這些鋼廠之所以能夠墊資建設，是因為這兩大央企握有銀行上千億的授信，根本花不完，所以才敢提前墊資。但沒想到，最後卻收不回來了。
今年3月，中冶集團董事長經天亮在中冶董事會第肆拾八次會議上發表講話時反思稱，由於前些年大量承攬墊資項目，集團主要財務指標特別是公司經營風險與財務風險的指標從2009年開始持續惡化。
2012年經營業績出現巨額虧損，是在2006年、2007年、2008年企業發展中各類矛盾和問題積累集中的體現。經天亮說：“依靠墊資承攬項目是壹個公司缺乏競爭力、競爭優勢，依靠旁門左道的低級做法。2013年集團及各子企業必須確保實現2013年的資產負債率的管控目標。同時，要嚴格限制墊資項目，嚴控BT工程。”
危局輪盤仍在旋轉
僅從財務數據上看，首鋼及其控股子公司要靠鋼鐵主業償還銀行貸款，幾乎沒有可能。首鋼今年上半年的噸鋼利潤為-66元。這意味著，每賣壹噸鋼，首鋼平均虧損66塊。其中最為嚴重的子公司貴陽特殊鋼有限公司，上半年噸鋼利潤為-675元。
首鋼下屬長治鋼鐵集團公司負債總額達到了100.23億，負債率106%。今年上半年，長治鋼鐵雖然開始減虧，但仍累計虧損2.7億。長治鋼鐵目前的銀行短期貸款為29.44億，同比增加21%，而長期貸款卻從去年的5.4億，降至3919萬元，降幅達92.8%。
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產能過剩，債務高企，A股陰霾不散，人民幣跌跌不休，中國經濟正進入改革開放以來最嚴峻的時期。
為避免潛在的危機，我們有必要梳理實體經濟的問題和困難，盡快找到對症的解藥。
鋼鐵行業是實體經濟中的基礎行業和風向標，
截至2015年6月末，全國86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億，行業負債率達到69.47%，虧損面已達40%，資產負債率、應收賬款、應付賬款都還在節節攀升。
很多企業面臨資金鏈斷裂，即將破產的窘境。本文作者將為我們還原這場危機的來龍去脈。
86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億，行業負債率達69.47%。破產，離鋼鐵業已經不遠了?
中國冶金工業規劃研究院院長李新創說，也許用不了壹年。
鋼鐵業就是第壹張倒下的多米諾骨牌，它不是由於產能過剩，而是資金鏈斷裂。
根據中國鋼鐵工業協會(以下簡稱“中鋼協”)統計，截至6月末，全國86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億，其中銀行貸款達1.3萬億。與之相對應的是，這些鋼鐵業上半年利潤總共只有22億。有35家鋼廠在虧損經營，而虧損面已達40%。同時，中國鋼鐵企業的資產負債率、應收賬款、應付賬款均在上升。現在銀行已經開始收口。壹些鋼廠此前拿到的授信已經失靈，新增授信更是難上加難;鋼廠在還完到期貸款之後，能夠拿到的新貸款也開始逐步減少。8月16日，河北寶信鋼鐵集團常務副總經理張哲義說，照這樣下去，年底前就會有鋼廠因資金鏈斷掉而破產。
3萬億的總負債和1.3萬億的銀行貸款，讓鋼廠和銀行壹起走上了壹條不歸路。全國重點鋼鐵企業的半年財務數據顯示，若按照目前的經營狀況，在銀行貸款到期前，鋼廠依靠自身還錢的可能性幾乎為零。
現在銀行貸款還只是鋼鐵業債務危機的冰山壹角。以鋼廠為核心節點，諸多相關行業形成了壹個又壹個龐大的資金鏈條。截至今年上半年，86家大中型鋼鐵企業，應收賬款1156億，應付賬款4327億;應收票據1861億，應付票據4176億。
中國實體經濟的第壹個系統性風險正在逼近。壹年前爆發的鋼貿商資金鏈斷裂沖擊波，終於襲至鋼廠的門口，只是這壹次，無論涉及資金規模還是產業波及面都遠超鋼貿危機。
3萬億債務重壓
根據中鋼協的統計，今年上半年，中國86家鋼鐵企業的負債總額為3.0189萬億，行業負債率達69.47%。86家重點鋼廠平均每家負債348.8億。
3萬億意味著什麼?這是今年上半年86家鋼鐵企業的全部銷售收入的1.67倍，是這些鋼廠利潤總額的1327倍。
中國規模最大的前10家鋼鐵企業中，首鋼集團負債2845億，負債率超過72%;鞍鋼集團負債1742億，負債率超過60%;河北鋼鐵集團負債2354億，負債率超過73%;寶鋼集團負債2289.9億，負債率45.6%;山東鋼鐵集團負債1394億，負債率高達78.76%;武鋼集團負債1613億，負債率超過67%;華菱鋼鐵集團負債總額955億，負債率高達82%。
中鋼協副秘書長屈秀麗說，行業特性決定了鋼鐵業資產負債率整體偏高。通常情況下，60%-70%的資產負債率都屬正常，但是如果超過了80%，就有問題了。
2013年上半年，全國有39家鋼廠資產負債率超過80%，15家鋼廠資產負債率超過90%。而資產負債率在50%以下的僅有8家。
更為嚴重的是資不抵債的鋼廠已經出現。
目前，全國有5家鋼廠資產負債率超過100%。分別為：首鋼集團下屬長治鋼鐵集團公司、河北新武安鋼鐵集團下屬河北東山冶金工業有限公司、河北鋼鐵集團下屬榮信鋼鐵有限公司、山東鋼鐵集團下屬張店鋼鐵總廠、山西立恒鋼鐵有限公司。此外，未被納入86家鋼鐵企業統計的中鋼集團控股的吉林鐵合金有限責任公司，資產負債率高達111.98%。
鋼鐵業3萬億負債中，銀行貸款為1.3萬億。為此，全國86家鋼廠在今年上半年，支付了406億的銀行利息，是鋼廠上半年22億淨利潤的18倍。超過柒成的銀行貸款為短期貸款，達9371億，長期貸款為3628億。
壹個正在發生的變化是，最近兩年銀行對鋼廠的長期貸款逐步減少，短期貸款卻不斷攀升。
今年上半年銀行對鋼廠的短期借款同比增加1125.54億，增幅13.65%;長期借款減少73.99億，同比下降2%。
對中國重點國有鋼鐵企業，銀行的短期貸款期限壹般是1年，而對於民營鋼鐵企業則普遍在6個月，有的只有3個月。這意味著，按照目前鋼鐵業9371億的短期貸款，最長在壹年內都將到期。河北寶信鋼鐵集團常務副總張哲義說，如此短的貸款周期，讓很多鋼鐵企業在拿到的錢還沒能產生效益時就要還錢了。
借新債還舊債，是中國鋼廠目前維持現金流的主要手段。但隨著國務院對產能過剩行業調控政策的趨向嚴格，許多鋼廠直接從銀行貸款的通道就正在被逐步關閉。
河北新武安鋼鐵集團董事長萬喜河對記者說，由於國家政策限制，企業壹般都是通過鋼廠提供抵押擔保，由相關貿易公司進行貸款。但是這樣的貸款壹般周期都很短，利息也較高，銀行其實很清楚這些公司的貸款都是拿給鋼廠用的。
能夠直接從銀行拿到貸款就算不錯的了。有的鋼廠則是借助信托、甚至高利貸等渠道拿錢。原本這些資金都應該用做補充鋼廠的流動資金，但鋼廠拿到錢之後，大部分都投向了新增產能項目。
就這樣，鋼廠與銀行“合謀”，繞過國家相關禁令，分別通過違規使用流動資金、貿易公司貸款、提前墊付建設資金等手段，在產能與債務同時擴張的“玩火”道路上，越走越遠。
擴張惡果
鋼鐵業走到今日的“窮途末路”，與其之前的瘋狂擴張有直接關系。
首鋼集團(以下簡稱“首鋼”)當算是因產能擴張而負債累累的典型。
截止到今年上半年，首鋼的負債率超過70%，總負債超過2800億。其中銀行短期貸款為728億，增幅達18%;長期貸款780多億，增長2.5%。巨大的債務負擔，讓首鋼在上半年需要支付27.9億的銀行利息、超過31億的財務費用。而首鋼上半年累計虧損已達10億。
首鋼內部人士對記者說，“前幾年的擴張收購和搬遷讓首鋼背上了巨額的債務包袱，而連續幾年鋼鐵行業的不景氣所導致的虧損，更是雪上加霜。”
短短兩年間，首鋼先後收購或新建了山西、貴州、新疆、吉林、安徽伍地的5家鋼廠，並有壹個大型鋼鐵項目投產。加上此前首鋼的北京順義冷軋廠、首鋼遷安鋼廠、首鋼秦皇島中厚板項目、首鋼水城鋼鐵公司，2006年開始搬遷的首鋼，只用了伍年時間，就變成了壹家擁有10家鋼鐵子公司、總產能超3000萬噸的特大型鋼鐵集團。
粗略計算，若全部兌現當年收購上述鋼廠的擴產承諾，首鋼需要在2015年前花費超過600億的資金投入。接連不斷的投資和收購，使得首鋼債台高築。
類似首鋼的劇情，在其他大型國有鋼鐵集團身上也重復上演著。山東鋼鐵集團、河北鋼鐵集團、鞍山鋼鐵集團均屬於此。
其中，山東鋼鐵集團下屬張店鋼鐵總廠產能不過200萬噸，但總負債已超過87億，負債率達100.3%。山東鋼鐵集團整體虧損14億;河北鋼鐵集團下屬榮信鋼鐵有限公司負債總額達66.8億，負債率達107%。河北鋼鐵集團上半年整體利潤不足5000萬。鞍鋼集團下屬成都鋼鐵公司，負債超128億，負債率超過92%，而去年同期的負債率為78.9%。而鞍鋼集團今年上半年虧損逾23億。
2009年至2010年的兩年間，是中國肆萬億投資盛宴的高潮，也是中國鋼鐵業積重難返的開端。及至2013年，危機端倪顯現。
中國鋼鐵行業過去多年來壹直呼喊的兼並重組，不僅效益未見，卻還債台高築。但即便如此，鋼廠仍在繼續往前沖，既在虧損卻還不能停產，因為停產就從銀行拿不到錢了。
在這場危險游戲的末尾，沒有鋼廠想第壹個倒下。
大規模墊資的背後
中國鋼廠的建設資金主要有伍個來源：銀行貸款、計提折舊、融資租賃、墊資以及建設移交(BT模式)。
中國冶金工業規劃研究院的專家對記者說，鋼廠負債增加表明前幾年鋼廠擴張太多。從債務類別上看，長期負債主要由於固定資產的基本投資建設形成;短期負債主要是為了補充流動資金。
短期貸款迅速增加，說明企業是在拿流動資金借款來搞長期投資建設。這是目前鋼廠為新上項目籌措資金的主流。
但最近幾年墊資的情況越來越多，中冶唐山恒通項目、中鋼山西中宇項目便是這種模式。
中冶唐山恒通鋼鐵項目始於2007年。當年，原本是鋼材貿易商的河北商人梁士臣拉上中冶集團投資建設恒通鋼鐵項目。按照雙方的打算，該項目原本計劃建成中國最大的冷軋塗鍍生產基地，計劃投資超過100億。中國冶金規劃院的專家稱，中冶作為前期建設施工方參與了該項目，但是采取的是墊資建設的方式。不過項目尚未完全建成，唐山恒通就已經連年巨額虧損。最終，中冶集團以債務入股的方式，控股了這家巨虧近50億的鋼廠。
這壹故事的後續是：2009年年初，也就是在唐山中冶恒通冷軋項目開工建設兩年後，河北商人梁士臣輾轉至湖北宜昌宣布投資200億、產能達1000萬噸、產值達700億的“亞洲最大超薄鍍鋅板基地”----叁峽全通。這壹次梁士臣的“戰略合作伙伴”不再是中冶，而是中鋼和中鋼研科技集團。
至2012年下半年，叁峽全通陷入破產邊緣，梁士臣再次隱身，留下包括銀行、信托、財政等在內共計逾70億的債務。
中鋼集團山西中宇鋼鐵項目與唐山中冶恒通項目也是類似，中鋼提前墊資建設，但最終也是無奈接手。到2011年，山西中宇鋼鐵有限公司停產，為中鋼留下了近40億的債務。此後，山西中宇被另外壹家民營鋼鐵企業山西立恒鋼鐵公司托管。次年，山西省經信委同意，中宇鋼鐵公司通過產能置換的方式，又投資上馬兩座新的1860立方米高爐。到2013年上半年，托管中宇鋼鐵的山西立恒鋼鐵公司，負債率達103.77%。
除山西中宇外，2007年中鋼集團還無奈接收了吉林省國有企業吉林鐵合金有限公司。至2013年上半年，吉林鐵合金有限公司負債總額26.48億，短期貸款超過12億，應付賬款6.8億，負債率高達111.98%。
中冶集團是中國最大的冶金工程建設商和承包商，中鋼集團是中國最大的鋼鐵貿易和工程科技與服務提供商。這兩大央企之所以卷入鋼廠債務泥潭，其原因在銀行。
前述中國冶金工業規劃研究院的專家說，
中冶、中鋼這些鋼廠之所以能夠墊資建設，是因為這兩大央企握有銀行上千億的授信，根本花不完，所以才敢提前墊資。但沒想到，最後卻收不回來了。
今年3月，中冶集團董事長經天亮在中冶董事會第肆拾八次會議上發表講話時反思稱，由於前些年大量承攬墊資項目，集團主要財務指標特別是公司經營風險與財務風險的指標從2009年開始持續惡化。
2012年經營業績出現巨額虧損，是在2006年、2007年、2008年企業發展中各類矛盾和問題積累集中的體現。經天亮說：“依靠墊資承攬項目是壹個公司缺乏競爭力、競爭優勢，依靠旁門左道的低級做法。2013年集團及各子企業必須確保實現2013年的資產負債率的管控目標。同時，要嚴格限制墊資項目，嚴控BT工程。”
危局輪盤仍在旋轉
僅從財務數據上看，首鋼及其控股子公司要靠鋼鐵主業償還銀行貸款，幾乎沒有可能。首鋼今年上半年的噸鋼利潤為-66元。這意味著，每賣壹噸鋼，首鋼平均虧損66塊。其中最為嚴重的子公司貴陽特殊鋼有限公司，上半年噸鋼利潤為-675元。
首鋼下屬長治鋼鐵集團公司負債總額達到了100.23億，負債率106%。今年上半年，長治鋼鐵雖然開始減虧，但仍累計虧損2.7億。長治鋼鐵目前的銀行短期貸款為29.44億，同比增加21%，而長期貸款卻從去年的5.4億，降至3919萬元，降幅達92.8%。
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