[中國股市] A股史上最大財務造假案,夫婦被判賠14億
A股史上最大財務造假案——康美藥業案追償迎關鍵進展。7月20日晚間，康美藥業（600518.SH）公告披露，公司收到廣州中級人民法院關於兩起追償權糾紛案件的壹審判決。
根據判決結果，公司原實際控制人馬興田、許冬瑾夫婦需向康美藥業承擔13.96億元清償責任；原董事、副總經理、董事會秘書邱錫偉在1.42億元范圍內承擔補充清償責任；廣東正中珠江會計師事務所在1.41億元范圍內，對馬興田、許冬瑾夫婦的債務承擔補充清償責任。
兩起案件均源於康美藥業財務造假引發的投資者賠償。
截圖來自康美藥業公告
2021年，廣州中院對康美藥業證券糾紛特別代表人訴訟案作出判決，康美藥業需向52,037名投資者賠償24.59億元。隨後，這筆賠償款由完成重整後的康美藥業先行支付。
投資者賠償完成後，康美開始向相關責任主體追償。此次判決，首次對康美財務造假事件中不同責任主體之間的內部承擔范圍作出明確劃分。
不過，壹審判決距離最終執行仍有距離。對於康美而言，能否真正追回相關資金，將取決於後續執行情況以及責任主體的償付能力。
從千億市值醫藥白馬到財務造假風波，康美開始清算舊賬
在成為資本市場焦點之前，康美藥業曾經歷過壹段高速擴張期。
1997年，馬興田與妻子許冬瑾創辦康美藥業前身。公司早期主要從事中藥材貿易，隨後逐步向中藥材種植、加工、流通等領域延伸。
2001年，康美登陸上海證券交易所。上市之後，公司進入快速增長階段。隨著中醫藥產業受到資本市場關注，康美不斷擴大業務規模，營收和市值持續攀升。
2007年，公司成立拾周年，以創始人愛情故事為題材的電視劇《康美之戀》在央視及各大地方台熱播，劇中通過唯美的山水與情感敘事，將個人情愫與企業文化交織呈現，使康美的品牌影響力隨之達到歷史高點。
圖片來自網絡
到2018年前後，康美市值壹度超過1300億元，被市場視為醫藥板塊成長型企業代表。馬興田夫婦也憑借公司發展積累了大量財富。
但這壹切在2018年發生改變。
2018年4月30日，康美發布會計差錯更正公告，披露2017年度財務報告存在重大問題，其中貨幣資金項目虛增299.44億元。
隨後監管調查顯示，2016年至2018年期間，康美累計虛增貨幣資金約886億元。康美藥業也由此成為A股史上財務造假金額最高的公司。
這場財務造假事件迅速改變了公司的命運。股價下跌、監管處罰、債務壓力接踵而來，康美從市場追捧的醫藥白馬股，轉變為風險警示企業。
2021年11月12日，廣州中院對康美證券糾紛特別代表人訴訟案件作出判決。法院判令康美藥業向52,037名投資者賠償24.59億元。同時，馬興田、許冬瑾、邱錫偉以及廣東正中珠江會計師事務所等相關主體承擔連帶賠償責任。
這是我國資本市場首例證券糾紛特別代表人訴訟案件。不過，這份判決主要解決的是投資者賠償問題。
在連帶責任框架下，投資者可以向相關責任主體主張賠償，但不同責任主體之間最終如何分擔，並沒有在該案中進壹步明確。
對於康美而言，賠償完成只是第壹步。
2021年12月，康美重整計劃執行完畢，24.59億元投資者賠償款支付完成。由於賠償資金由重整後的康美藥業先行承擔，公司隨後啟動追償程序，希望向相關責任主體追回部分損失。
此次廣州中院審理的兩起案件，正是圍繞這壹問題展開。根據壹審判決，馬興田、許冬瑾夫婦承擔13.96億元責任；邱錫偉在1.42億元范圍內承擔補充清償責任；正中珠江在1.41億元范圍內承擔補充清償責任。
其中，馬興田、許冬瑾承擔金額占康美此前投資者賠償金額的約56.8%。
截圖來自康美藥業公告
法院同時明確，康美自身仍需承擔部分損失。原因在於，康美雖然是投資者賠償責任主體，但其本身也是財務造假的實施主體。根據《民法典》關於連帶債務追償的規定，承擔超過自身責任份額的債務人，可以向其他責任人追償。但違法行為主體自身應承擔的責任，不能完全轉嫁。
此次判決中，“補充清償責任”也是壹個關鍵點。按照法院安排，邱錫偉和正中珠江並不是立即承擔全部金額，而是在主要責任人無法完全履行責任時，對不足部分承擔補充責任。
這壹責任安排，也反映出法院對不同參與主體責任程度的區分。實際控制人掌握公司經營決策，對財務造假承擔主要責任；管理人員和審計機構則根據自身職責范圍承擔相應責任。
錢能否追回仍要看執行
對於康美而言，判決落地並不代表追償結束。真正決定公司能追回多少錢的，是後續執行情況。
目前來看，相關責任主體的償付能力仍存在不確定性。
馬興田是康美財務造假案件中的核心人物。此前，馬興田因操縱證券市場、違規披露重要信息等犯罪行為，被判處有期徒刑12年；許冬瑾被判處有期徒刑6年。案件發生後，司法機關已經對相關資產進行多輪處置。
實控人馬興田夫婦 圖片來自網絡
公開信息顯示，2021年10月，相關資產執行金額達到16.41億元；2022年8月，又執行超過30億元。
但由於涉及資產復雜，相關資產是否能夠覆蓋此次追償金額，仍需等待執行結果。
康美實業也已經進入破產程序。部分康美股票和相關資產經過司法拍賣，但實際回款金額有限。正中珠江方面同樣存在執行壓力。
作為康美財務造假審計機構之壹，正中珠江曾受到監管處罰，並於2022年被注銷證券服務業務資格。
此前法院曾認定該機構暫無可供執行財產。
不過，事務所注銷並不意味著相關責任消失。合伙人以及簽字注冊會計師仍可能依法承擔責任。
對於康美自身而言，這筆追償款的重要性較高。近年來，公司經營規模有所恢復。數據顯示，康美營業收入已從2022年的41.80億元增長至2025年的52.52億元。但利潤水平仍然較低。2022年至2025年，公司歸母淨利潤分別為虧損26.89億元、盈利1.03億元、857萬元和1033萬元。截至2025年末，公司未分配利潤仍為-258.82億元。
數據來自康美藥業
7月20日收盤，康美藥業股價報1.34元，總市值約185.31億元。
即使追償資金最終全部到賬，也難以完全消除康美過去多年積累的財務壓力。但對於壹家仍在恢復中的上市公司而言，這筆資金仍具有現實作用。
近年來，紫晶存儲、澤達易盛等證券違法案件中，投資者賠償機制逐漸完善。相比賠償環節，追償環節往往更加困難。原因在於，財務造假暴露時，相關責任主體的資產狀況可能已經發生變化，執行難度隨之增加。
康美追償案的壹審判決，讓此前停留在投資者賠償階段的責任追究進壹步向後推進。
但最終能夠追回多少資金，還要等待執行程序給出答案。對於近30萬戶康美股東而言，判決書上的13.96億元，最終能兌現多少，才是最受關注的問題。
[物價飛漲的時候 這樣省錢購物很爽]
還沒人說話啊，我想來說幾句
根據判決結果，公司原實際控制人馬興田、許冬瑾夫婦需向康美藥業承擔13.96億元清償責任；原董事、副總經理、董事會秘書邱錫偉在1.42億元范圍內承擔補充清償責任；廣東正中珠江會計師事務所在1.41億元范圍內，對馬興田、許冬瑾夫婦的債務承擔補充清償責任。
兩起案件均源於康美藥業財務造假引發的投資者賠償。
截圖來自康美藥業公告
2021年，廣州中院對康美藥業證券糾紛特別代表人訴訟案作出判決，康美藥業需向52,037名投資者賠償24.59億元。隨後，這筆賠償款由完成重整後的康美藥業先行支付。
投資者賠償完成後，康美開始向相關責任主體追償。此次判決，首次對康美財務造假事件中不同責任主體之間的內部承擔范圍作出明確劃分。
不過，壹審判決距離最終執行仍有距離。對於康美而言，能否真正追回相關資金，將取決於後續執行情況以及責任主體的償付能力。
從千億市值醫藥白馬到財務造假風波，康美開始清算舊賬
在成為資本市場焦點之前，康美藥業曾經歷過壹段高速擴張期。
1997年，馬興田與妻子許冬瑾創辦康美藥業前身。公司早期主要從事中藥材貿易，隨後逐步向中藥材種植、加工、流通等領域延伸。
2001年，康美登陸上海證券交易所。上市之後，公司進入快速增長階段。隨著中醫藥產業受到資本市場關注，康美不斷擴大業務規模，營收和市值持續攀升。
2007年，公司成立拾周年，以創始人愛情故事為題材的電視劇《康美之戀》在央視及各大地方台熱播，劇中通過唯美的山水與情感敘事，將個人情愫與企業文化交織呈現，使康美的品牌影響力隨之達到歷史高點。
圖片來自網絡
到2018年前後，康美市值壹度超過1300億元，被市場視為醫藥板塊成長型企業代表。馬興田夫婦也憑借公司發展積累了大量財富。
但這壹切在2018年發生改變。
2018年4月30日，康美發布會計差錯更正公告，披露2017年度財務報告存在重大問題，其中貨幣資金項目虛增299.44億元。
隨後監管調查顯示，2016年至2018年期間，康美累計虛增貨幣資金約886億元。康美藥業也由此成為A股史上財務造假金額最高的公司。
這場財務造假事件迅速改變了公司的命運。股價下跌、監管處罰、債務壓力接踵而來，康美從市場追捧的醫藥白馬股，轉變為風險警示企業。
2021年11月12日，廣州中院對康美證券糾紛特別代表人訴訟案件作出判決。法院判令康美藥業向52,037名投資者賠償24.59億元。同時，馬興田、許冬瑾、邱錫偉以及廣東正中珠江會計師事務所等相關主體承擔連帶賠償責任。
這是我國資本市場首例證券糾紛特別代表人訴訟案件。不過，這份判決主要解決的是投資者賠償問題。
在連帶責任框架下，投資者可以向相關責任主體主張賠償，但不同責任主體之間最終如何分擔，並沒有在該案中進壹步明確。
對於康美而言，賠償完成只是第壹步。
2021年12月，康美重整計劃執行完畢，24.59億元投資者賠償款支付完成。由於賠償資金由重整後的康美藥業先行承擔，公司隨後啟動追償程序，希望向相關責任主體追回部分損失。
此次廣州中院審理的兩起案件，正是圍繞這壹問題展開。根據壹審判決，馬興田、許冬瑾夫婦承擔13.96億元責任；邱錫偉在1.42億元范圍內承擔補充清償責任；正中珠江在1.41億元范圍內承擔補充清償責任。
其中，馬興田、許冬瑾承擔金額占康美此前投資者賠償金額的約56.8%。
截圖來自康美藥業公告
法院同時明確，康美自身仍需承擔部分損失。原因在於，康美雖然是投資者賠償責任主體，但其本身也是財務造假的實施主體。根據《民法典》關於連帶債務追償的規定，承擔超過自身責任份額的債務人，可以向其他責任人追償。但違法行為主體自身應承擔的責任，不能完全轉嫁。
此次判決中，“補充清償責任”也是壹個關鍵點。按照法院安排，邱錫偉和正中珠江並不是立即承擔全部金額，而是在主要責任人無法完全履行責任時，對不足部分承擔補充責任。
這壹責任安排，也反映出法院對不同參與主體責任程度的區分。實際控制人掌握公司經營決策，對財務造假承擔主要責任；管理人員和審計機構則根據自身職責范圍承擔相應責任。
錢能否追回仍要看執行
對於康美而言，判決落地並不代表追償結束。真正決定公司能追回多少錢的，是後續執行情況。
目前來看，相關責任主體的償付能力仍存在不確定性。
馬興田是康美財務造假案件中的核心人物。此前，馬興田因操縱證券市場、違規披露重要信息等犯罪行為，被判處有期徒刑12年；許冬瑾被判處有期徒刑6年。案件發生後，司法機關已經對相關資產進行多輪處置。
實控人馬興田夫婦 圖片來自網絡
公開信息顯示，2021年10月，相關資產執行金額達到16.41億元；2022年8月，又執行超過30億元。
但由於涉及資產復雜，相關資產是否能夠覆蓋此次追償金額，仍需等待執行結果。
康美實業也已經進入破產程序。部分康美股票和相關資產經過司法拍賣，但實際回款金額有限。正中珠江方面同樣存在執行壓力。
作為康美財務造假審計機構之壹，正中珠江曾受到監管處罰，並於2022年被注銷證券服務業務資格。
此前法院曾認定該機構暫無可供執行財產。
不過，事務所注銷並不意味著相關責任消失。合伙人以及簽字注冊會計師仍可能依法承擔責任。
對於康美自身而言，這筆追償款的重要性較高。近年來，公司經營規模有所恢復。數據顯示，康美營業收入已從2022年的41.80億元增長至2025年的52.52億元。但利潤水平仍然較低。2022年至2025年，公司歸母淨利潤分別為虧損26.89億元、盈利1.03億元、857萬元和1033萬元。截至2025年末，公司未分配利潤仍為-258.82億元。
數據來自康美藥業
7月20日收盤，康美藥業股價報1.34元，總市值約185.31億元。
即使追償資金最終全部到賬，也難以完全消除康美過去多年積累的財務壓力。但對於壹家仍在恢復中的上市公司而言，這筆資金仍具有現實作用。
近年來，紫晶存儲、澤達易盛等證券違法案件中，投資者賠償機制逐漸完善。相比賠償環節，追償環節往往更加困難。原因在於，財務造假暴露時，相關責任主體的資產狀況可能已經發生變化，執行難度隨之增加。
康美追償案的壹審判決，讓此前停留在投資者賠償階段的責任追究進壹步向後推進。
但最終能夠追回多少資金，還要等待執行程序給出答案。對於近30萬戶康美股東而言，判決書上的13.96億元，最終能兌現多少，才是最受關注的問題。
[物價飛漲的時候 這樣省錢購物很爽]
| 分享: |
| 注： |
| 延伸閱讀 | 更多... |
推薦: