[特朗普] 18年來最大漲幅,川普擔憂的事終於發生
美國6月進口價格意外回升，其中來自中國的商品價格錄得18年多來最大單月漲幅，顯示盡管能源價格有所下降，關稅、設備投資以及供應鏈成本上升帶來的通脹壓力，正向更廣泛的商品領域擴散。
美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）周伍（7月17日）公布的數據顯示，6月美國進口價格環比上漲0.3%，遠高於道瓊斯調查的經濟學家此前預期的下降0.8%。5月進口價格漲幅則被修正為1.7%。
按年計算，美國進口價格上漲7.1%，創2022年8月以來最大同比升幅。與此同時，美國出口價格6月環比下降0.6%，為2025年5月以來首次月度下跌，但同比仍大幅上漲10.2%。
報告顯示，美國從中國進口的商品價格6月環比上漲0.9%，創2008年1月以來最大單月漲幅。按年計算，中國商品進口價格上漲1.3%，為2021年11月至2022年11月期間以來最大同比升幅。
中國商品進口價格創18年最大月增幅
這壹變化可能反映出關稅、供應鏈調整以及進口商成本轉嫁帶來的影響。雖然BLS進口價格指數本身不直接包含關稅，但關稅可能通過供應商重新定價、匯率變化以及貿易結構調整，間接影響進口商品報價。
相比之下，美國對華出口價格6月環比下降0.2%，為2025年12月以來首次出現月度下滑。不過，對華出口價格同比仍上漲7.4%，創2022年8月以來最大同比增幅。
此外，美國與中國之間的貿易條件指數6月下降1.1%，為2025年6月以來最大單月降幅，意味著美國出口商品相對於中國進口商品的購買力有所減弱。
資料圖
非能源領域漲價壓力正在擴散
從結構來看，6月進口價格上漲主要由非燃料商品推動。
美國非燃料進口價格環比上漲0.4%，同比上漲4.2%，創2022年6月以來最大年度漲幅。
工業原材料、資本品以及汽車以外的消費品價格均出現上升，抵消了食品、汽車零部件及燃料價格下降的影響。
其中，非燃料工業用品和材料進口價格上漲1.2%，主要受到化工產品和加工非金屬材料價格上漲推動。
資本品進口價格上漲0.4%，汽車以外的消費品價格上漲0.3%，並已連續第伍個月錄得增長。服裝、鞋類和家庭用品價格上升，顯示進口通脹正在從原材料逐漸向終端消費品擴散。
與此同時，燃料及潤滑油進口價格下降0.4%，結束此前連續數月上漲。其中，石油進口價格下降0.7%，但天然氣進口價格大漲9.2%。
按年計算，燃料及潤滑油進口價格仍上漲44.1%，石油進口價格上漲45.4%，天然氣價格更是飆升92.9%，顯示能源成本仍處於顯著高位。
AI基礎設施建設推高設備和芯片成本
這份報告還顯示，人工智能基礎設施建設帶來的強勁需求，可能正在對設備和半導體價格產生影響。
BLS指出，計算機、外設和半導體價格上漲，是6月資本品進口價格走高的重要原因之壹。工業機械、服務機械以及科學和醫療設備價格也同步上升。
隨著大型科技公司繼續擴大數據中心、服務器、芯片和電力基礎設施投資，與AI建設相關的資本開支可能正通過全球供應鏈傳導至更廣泛的商品成本。
對於企業而言，這意味著AI擴張不僅推高科技行業自身的投資支出，也可能通過設備、零部件、運輸和能源需求，對整體生產成本形成更持久的支撐。
通脹回落主要依賴能源，核心壓力仍未消失
本周早些時候公布的美國消費者價格和生產者價格均出現回落，但下降主要由能源價格走低推動。
美國6月消費者價格指數環比下降0.4%，同比上漲3.5%；生產者價格指數環比下降0.3%，同比上漲5.5%。汽油及其他能源商品價格大幅回落，是整體通脹降溫的主要原因。
不過，剔除能源後的價格指標仍表現出壹定韌性。6月非燃料進口價格同比上漲4.2%，核心生產者價格也繼續上升，顯示通脹壓力尚未全面消退。
這意味著，如果能源價格因中東局勢或供應中斷重新上漲，整體通脹可能再次加速。
美聯儲官員繼續強調抗通脹任務未完成
美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）本周在國會聽證會上表示，6月通脹數據有所緩和，並不意味著央行將通脹拉回2%目標的任務已經完成。
達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）周肆表示，基准利率可能需要“略高壹些”，才能更好地平衡經濟前景與通脹風險。她認為，通脹尚未表現出能夠自行持續回落至2%目標的跡象。
克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Beth Hammack）周伍也表示，貨幣政策可能需要進壹步收緊。她指出，企業正在更加頻繁地討論采取措施控制價格，而消費者則因生活成本上升和收入不足而面臨越來越大的壓力。
最新進口價格數據進壹步強化了美聯儲的擔憂：雖然能源價格暫時回落，但中國進口商品、資本設備、芯片及消費品價格上漲，表明通脹正在向能源之外的領域擴散。
這也意味著，美聯儲在決定是否於今年晚些時候進壹步加息時，可能不會僅僅關注整體CPI，而會更加重視非能源商品、進口成本以及企業定價行為的變化。
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美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）周伍（7月17日）公布的數據顯示，6月美國進口價格環比上漲0.3%，遠高於道瓊斯調查的經濟學家此前預期的下降0.8%。5月進口價格漲幅則被修正為1.7%。
按年計算，美國進口價格上漲7.1%，創2022年8月以來最大同比升幅。與此同時，美國出口價格6月環比下降0.6%，為2025年5月以來首次月度下跌，但同比仍大幅上漲10.2%。
報告顯示，美國從中國進口的商品價格6月環比上漲0.9%，創2008年1月以來最大單月漲幅。按年計算，中國商品進口價格上漲1.3%，為2021年11月至2022年11月期間以來最大同比升幅。
中國商品進口價格創18年最大月增幅
這壹變化可能反映出關稅、供應鏈調整以及進口商成本轉嫁帶來的影響。雖然BLS進口價格指數本身不直接包含關稅，但關稅可能通過供應商重新定價、匯率變化以及貿易結構調整，間接影響進口商品報價。
相比之下，美國對華出口價格6月環比下降0.2%，為2025年12月以來首次出現月度下滑。不過，對華出口價格同比仍上漲7.4%，創2022年8月以來最大同比增幅。
此外，美國與中國之間的貿易條件指數6月下降1.1%，為2025年6月以來最大單月降幅，意味著美國出口商品相對於中國進口商品的購買力有所減弱。
資料圖
非能源領域漲價壓力正在擴散
從結構來看，6月進口價格上漲主要由非燃料商品推動。
美國非燃料進口價格環比上漲0.4%，同比上漲4.2%，創2022年6月以來最大年度漲幅。
工業原材料、資本品以及汽車以外的消費品價格均出現上升，抵消了食品、汽車零部件及燃料價格下降的影響。
其中，非燃料工業用品和材料進口價格上漲1.2%，主要受到化工產品和加工非金屬材料價格上漲推動。
資本品進口價格上漲0.4%，汽車以外的消費品價格上漲0.3%，並已連續第伍個月錄得增長。服裝、鞋類和家庭用品價格上升，顯示進口通脹正在從原材料逐漸向終端消費品擴散。
與此同時，燃料及潤滑油進口價格下降0.4%，結束此前連續數月上漲。其中，石油進口價格下降0.7%，但天然氣進口價格大漲9.2%。
按年計算，燃料及潤滑油進口價格仍上漲44.1%，石油進口價格上漲45.4%，天然氣價格更是飆升92.9%，顯示能源成本仍處於顯著高位。
AI基礎設施建設推高設備和芯片成本
這份報告還顯示，人工智能基礎設施建設帶來的強勁需求，可能正在對設備和半導體價格產生影響。
BLS指出，計算機、外設和半導體價格上漲，是6月資本品進口價格走高的重要原因之壹。工業機械、服務機械以及科學和醫療設備價格也同步上升。
隨著大型科技公司繼續擴大數據中心、服務器、芯片和電力基礎設施投資，與AI建設相關的資本開支可能正通過全球供應鏈傳導至更廣泛的商品成本。
對於企業而言，這意味著AI擴張不僅推高科技行業自身的投資支出，也可能通過設備、零部件、運輸和能源需求，對整體生產成本形成更持久的支撐。
通脹回落主要依賴能源，核心壓力仍未消失
本周早些時候公布的美國消費者價格和生產者價格均出現回落，但下降主要由能源價格走低推動。
美國6月消費者價格指數環比下降0.4%，同比上漲3.5%；生產者價格指數環比下降0.3%，同比上漲5.5%。汽油及其他能源商品價格大幅回落，是整體通脹降溫的主要原因。
不過，剔除能源後的價格指標仍表現出壹定韌性。6月非燃料進口價格同比上漲4.2%，核心生產者價格也繼續上升，顯示通脹壓力尚未全面消退。
這意味著，如果能源價格因中東局勢或供應中斷重新上漲，整體通脹可能再次加速。
美聯儲官員繼續強調抗通脹任務未完成
美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）本周在國會聽證會上表示，6月通脹數據有所緩和，並不意味著央行將通脹拉回2%目標的任務已經完成。
達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）周肆表示，基准利率可能需要“略高壹些”，才能更好地平衡經濟前景與通脹風險。她認為，通脹尚未表現出能夠自行持續回落至2%目標的跡象。
克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Beth Hammack）周伍也表示，貨幣政策可能需要進壹步收緊。她指出，企業正在更加頻繁地討論采取措施控制價格，而消費者則因生活成本上升和收入不足而面臨越來越大的壓力。
最新進口價格數據進壹步強化了美聯儲的擔憂：雖然能源價格暫時回落，但中國進口商品、資本設備、芯片及消費品價格上漲，表明通脹正在向能源之外的領域擴散。
這也意味著，美聯儲在決定是否於今年晚些時候進壹步加息時，可能不會僅僅關注整體CPI，而會更加重視非能源商品、進口成本以及企業定價行為的變化。
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