中國減少采購曾為油市提供緩沖 如今變局將至
中國長期以來的原油采購低迷狀態可能正接近尾聲。這壹變化將使全球石油市場失去壹個關鍵的緩沖，而此時美伊局勢再度緊張，令海灣地區的石油供應重新陷入危機。
在美伊沖突期間，中國煉油商在很大程度上退出了市場。由於當時貿易商正艱難應對現代歷史上最嚴重的供應沖擊之壹，中國買家的離場反而為歐洲和其他亞洲買家騰出了更多原油。
作為全球最大的原油進口國，中國之所以能削減采購量，是因為在沖突爆發前已囤積了大量庫存。據美國能源情報署(U.S. Energy Information Administration)估計，2025年中國戰略石油儲備平均每天增加110萬桶，到當年年底時庫存已逼近14億桶。
官方數據顯示，6月份中國原油進口量同比驟降逾40%。國際能源署(International Energy Agency)估計，上個月中國動用了約4,100萬桶原油庫存，使煉油商無需激烈爭奪貨源就能滿足國內需求。
中國並不急於重返市場，因為仍手握可觀的石油庫存，且能通過依賴其他能源來減少部分石油消耗。據高盛(Goldman Sachs)估計，目前中國石油總庫存約為19億桶，足以滿足約117天的需求。
但該行分析師表示，中國原油進口量仍可能上升。此前，沙特阿拉伯和其他海灣產油國為吸引買家下調了官方售價，7月和8月裝船的中東原油價格隨之走低，這可能會促使中國煉油商重返市場。
此外，中國也有補庫的需求。高盛分析師表示，如果持續每天消耗約200萬桶庫存，將有悖中國政府維持戰略和商業儲備的長期目標。
與此同時，據大宗商品數據和分析公司Kpler稱，中國政府已批准大幅增加7月份的燃料出口，允許民營煉油商恢復發貨，這在壹定程度上解除了3月份實施的限制。
這可能會推動中國原油購買量回升。而眼下，美伊之間重燃的戰火正威脅到海灣地區出口的反彈。6月中旬美伊達成臨時協議後，通過霍爾木茲海峽的石油運輸量曾有所回升，而如今這壹復蘇成果大半面臨被逆轉的危險。
高盛表示，在達成臨時協議後的兩周內，海灣地區的石油出口量曾恢復到沖突前水平的80%以上。然而，本月霍爾木茲海峽發生的新壹輪襲擊，導致運輸量再次跌至正常水平的50%以下。即使緊張局勢有所緩和，由於船運公司在近期遭遇襲擊後對重返霍爾木茲海峽這壹關鍵航道仍持謹慎態度，此次出口的恢復可能也需要更長時間。
中國需求復蘇的前景，疊加海灣地區供應受限，可能會在短期內導致石油市場顯著收緊。Kpler高級原油分析師納文·達斯(Naveen Das)表示：“面對敵對行動重燃和航運信心下降，市場正對空頭頭寸進行平倉。人們的目光立即轉向了中國這個全球需求的核心調節閥，以尋找價格下壹步走向的線索。”
高盛預計，全球石油基准布倫特原油第肆季度的平均價格將為每桶80美元，2027年為每桶75美元。但該行警告稱，如果海灣地區出口量未能反彈，今年油價可能會攀升至每桶110美元以上。
示意圖（路透社 Stringer/Files）
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
在美伊沖突期間，中國煉油商在很大程度上退出了市場。由於當時貿易商正艱難應對現代歷史上最嚴重的供應沖擊之壹，中國買家的離場反而為歐洲和其他亞洲買家騰出了更多原油。
作為全球最大的原油進口國，中國之所以能削減采購量，是因為在沖突爆發前已囤積了大量庫存。據美國能源情報署(U.S. Energy Information Administration)估計，2025年中國戰略石油儲備平均每天增加110萬桶，到當年年底時庫存已逼近14億桶。
官方數據顯示，6月份中國原油進口量同比驟降逾40%。國際能源署(International Energy Agency)估計，上個月中國動用了約4,100萬桶原油庫存，使煉油商無需激烈爭奪貨源就能滿足國內需求。
中國並不急於重返市場，因為仍手握可觀的石油庫存，且能通過依賴其他能源來減少部分石油消耗。據高盛(Goldman Sachs)估計，目前中國石油總庫存約為19億桶，足以滿足約117天的需求。
但該行分析師表示，中國原油進口量仍可能上升。此前，沙特阿拉伯和其他海灣產油國為吸引買家下調了官方售價，7月和8月裝船的中東原油價格隨之走低，這可能會促使中國煉油商重返市場。
此外，中國也有補庫的需求。高盛分析師表示，如果持續每天消耗約200萬桶庫存，將有悖中國政府維持戰略和商業儲備的長期目標。
與此同時，據大宗商品數據和分析公司Kpler稱，中國政府已批准大幅增加7月份的燃料出口，允許民營煉油商恢復發貨，這在壹定程度上解除了3月份實施的限制。
這可能會推動中國原油購買量回升。而眼下，美伊之間重燃的戰火正威脅到海灣地區出口的反彈。6月中旬美伊達成臨時協議後，通過霍爾木茲海峽的石油運輸量曾有所回升，而如今這壹復蘇成果大半面臨被逆轉的危險。
高盛表示，在達成臨時協議後的兩周內，海灣地區的石油出口量曾恢復到沖突前水平的80%以上。然而，本月霍爾木茲海峽發生的新壹輪襲擊，導致運輸量再次跌至正常水平的50%以下。即使緊張局勢有所緩和，由於船運公司在近期遭遇襲擊後對重返霍爾木茲海峽這壹關鍵航道仍持謹慎態度，此次出口的恢復可能也需要更長時間。
中國需求復蘇的前景，疊加海灣地區供應受限，可能會在短期內導致石油市場顯著收緊。Kpler高級原油分析師納文·達斯(Naveen Das)表示：“面對敵對行動重燃和航運信心下降，市場正對空頭頭寸進行平倉。人們的目光立即轉向了中國這個全球需求的核心調節閥，以尋找價格下壹步走向的線索。”
高盛預計，全球石油基准布倫特原油第肆季度的平均價格將為每桶80美元，2027年為每桶75美元。但該行警告稱，如果海灣地區出口量未能反彈，今年油價可能會攀升至每桶110美元以上。
示意圖（路透社 Stringer/Files）
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