每賣壹輛問界虧2萬,賽力斯利潤被誰"偷"走了?
與華為合作推出問界後，賽力斯（601127.SH）業績壹度高歌猛進。但今年贰季度，公司再度陷入虧損境地。
7月13日，賽力斯A股股價跌停，收於53.91元/股，創2025年以來新低。與去年9月時的股價高點172.63元/股相比，如今公司股價已跌去近柒成。同日，賽力斯總市值跌破千億，降至939億元，較去年9月時的高點蒸發逾1600億元。
此前壹日，賽力斯發布了壹份由盈轉虧的業績預告。今年上半年，賽力斯預計實現歸母淨虧損15億元至18億元，其核心子公司賽力斯汽車有限公司（下稱“問界汽車”）的歸母淨虧損為10.5億元至13億元；同期，賽力斯的扣非歸母淨虧損為22億元至25億元，問界汽車的扣非歸母淨虧損為17億元至19.5億元。
這壹業績表現較2025年同期大幅下滑，2025年上半年，賽力斯實現營收624.02億元，歸母淨利潤29.41億元，扣非歸母淨利潤24.74億元。
結合壹季度財報計算得出，賽力斯的虧損主要發生在贰季度。今年壹季度，賽力斯的歸母淨利潤為7.54億元，扣非歸母淨利潤為1.03億元，尚能保持盈利，到了贰季度卻直接陷入虧損。
賽力斯核心品牌問界是導致虧損的主因，今年贰季度，問界歸母淨虧損為19億元至21.50億元，同期，問界品牌車型合計銷量約為9.05萬輛。以此計算，今年贰季度賽力斯每賣出壹輛問界，平均虧損要超過2萬元。
賽力斯的利潤究竟去哪了？
行業挑戰
當前，新能源汽車行業正承受成本與售價的雙重擠壓。
在成本層面，碳酸鋰、工業金屬、存儲芯片等原材料價格上行，顯著抬升車企制造成本；與此同時，新能源汽車行業內卷持續加劇，車企難以通過提價向下游傳導漲價壓力，盈利空間被大幅壓縮。
作為新能源汽車賽道頭部企業，賽力斯同樣受到上述問題困擾。
賽力斯董事長張興海此前曾表示，當前整車企業面臨諸多挑戰，最大挑戰在於存儲芯片價格漲幅高達5倍；同時碳酸鋰價格從去年同期的8萬元/噸上漲至如今的18萬元/噸。受此影響，問界品牌平均每輛車的制造成本增加了1.5萬至2萬元。
鋁、銅等工業金屬漲價，同樣對賽力斯產生壓力。目前，鋁、銅等金屬已廣泛應用於汽車生產，壹體化壓鑄車身、電池包殼體、鋁合金底盤等零部件中，均需要使用鋁合金。而汽車高壓線束等零部件中，也需要用到大量銅金屬。
但受市場內卷等因素影響，面臨上游成本壓力的賽力斯，難以通過提價方式轉移壓力。
2021年，賽力斯同華為合作推出問界品牌，此後公司便開始深耕SUV賽道。經過5年的發展，問界已推出了多款SUV車型，價格帶涵蓋20-50萬區間。
具體而言，問界M5定位中型SUV，問界M6定位中大型、大伍座SUV，問界M7定位5/6座中大型SUV，問界M8定位大伍座旗艦SUV，問界M9定位全尺寸旗艦SUV。
據乘聯會數據，2025年，國內SUV的銷量為1188萬輛，同比增長5.0%，其銷量及增速均高於轎車。但賽道中的玩家也在變多，除問界外，包括小米、理想、蔚來、小鵬、零跑在內的諸多國產新能源品牌，以及長城、吉利、上汽等傳統車企，均在加碼SUV賽道，這也導致賽道競爭愈發加劇。
面對這壹現狀，身負成本壓力的賽力斯仍試圖通過價格優惠吸引消費者。今年4月，問界M6正式上市，其純電車型為Max+長續航版與Ultra版，售價分別為27.98萬元、29.98萬元。而僅僅2個月後，問界又推出M6純電Max、純電Max+車型，售價分別為22.98萬元和24.98萬元，在降低電池容量的基礎上，較老款純電M6降價5萬元。
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