[特朗普] 沃什不露利率口風 專家:他的策略連特朗普也支持
全球投資人本周面臨兩大挑戰，包括聯准會（Fed）主席沃什1日在歐洲發表演說，以及2日公布的美國6月非農就業報告，都可能提供市場研判未來利率走向的線索。分析師認為，種種跡象顯示Fed年底前可能升息，且沃什似已擬有壹套升息策略，讓痛恨通膨的債市和主張降利率的美國總統特朗普都能接受。
美債殖利率、美元挺升 反映Fed利率看升
沃什1日將出席歐洲央行（ECB）在葡萄牙舉行的年度論壇，首次以Fed主席身份與歐、英、加等國央行總裁同台。全球將密切關注沃什即將發表的演說，從中找尋可能透露Fed今年將升息的蛛絲馬跡。
市場已提前反應。在7月第壹個交易日，追蹤美元兌壹籃貨幣走勢的ICE美元指數1日早盤挺升0.3%，升上101.52。基准的美國10年期公債殖利率攀升6.31個基點至4.485%。
聯邦資金市場交易員正加碼押注Fed今年將升息，最快可能7月就出手。期貨價格反映，交易員預料Fed本月稍後提高利率的幾率約33%，9月升息幾率更上看88%。
東方匯理銀行策略師佛瑞斯特說：“在沃什今日稍晚發表演說和美國非農就業報告明天出爐前，美債殖利率走高，賦予美元廣泛的支撐力量。”
沃什國際舞台首秀 是否維持“鷹”調受關注
負責Fed利率決策的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）訂於本月28日至29日開會，壹般預料本月升息幾率仍低，僅約叁分之壹，但在沃什6月17日首度主持Fed記者會之前，那個幾率幾乎等於0%。沃什在記者會上八度提及“物價穩定”、抱怨通膨率仍遠高於Fed的2%目標，還從政策聲明中移除未來利率“偏寬松”的措詞，讓市場普遍解讀為Fed“轉鷹”。
這正是為什麼，沃什1日在葡萄牙的發言備受全球矚目。這是沃什首次以Fed主席身份在國際舞台上談論經濟議題。
許多分析師認為，沃什未來調整利率的第壹步，將是傾向升息，而非降息。因為沃什若要取信於華爾街，以及Fed其他決策官員，就必須先建立起抗通膨公信力。Renaissance總經研究公司首席經濟學家杜塔說：“他可能必須先丟給鷹派人士壹根骨頭。”
就Fed術語而言，“鷹”指的是高階官員承諾提高利率打通膨，即使這麼做可能傷害經濟，比方說導致失業率升高，也在所不惜。
問題是，沃什5月接掌Fed之前，抗通膨意志受到質疑，畢竟他在獲得Fed主席提名前，曾公開對美國總統特朗普力促Fed降利率表示支持。特朗普壹再炮轟前任主席鮑爾不積極降息。
諷刺的是，沃什長久來被視為Fed鷹派，這種印象可回溯至2006年至2011年他擔任Fed理事期間。有些分析師認為，沃什今後將回歸他的“真本色”。
沃什或已擬好策略 兼顧抗通膨公信力與安撫特朗普
華爾街知名經濟學家暨Fed觀察家雅德尼則提出不同論點。雅德尼認為，沃什和美國財長貝森特已說服特朗普相信，降低借貸成本最好的辦法，就是口頭上對通膨撂狠話，甚至在必要時提高短期聯邦資金利率。
雅德尼在新發布的研究報告中寫道：“貝森特和沃什是同壹團隊的隊友。”
那麼，這套策略怎麼運作？
雅德尼解釋，較長期的利率，例如房貸利率和企業貸款利率，未必會隨Fed調降聯邦資金利率（屬短期利率）而降下來；如果Fed抗通膨決心備受懷疑，長期利率甚至可能不降反升。Fed去年下半年壹連叁次決議降利率後，今年元月10年期美債殖利率照升不誤，即為明顯例證，因為投資人仍擔心通膨居高不下。
許多重要的貸款類型，包括房貸，是與美國10年期公債殖利率連動。壹旦這種指標利率走高，將不利經濟。
假定雅德尼看法正確，沃什的策略應該是：公開表明抗通膨強硬立場，甚至在必要時提高短期利率，盼能借此壓抑長期借貸成本。這麼做的目標是協助維系經濟成長，同時安撫特朗普。
投資人1日能否確認沃什真正的意圖？分析師認為，沃什或許會更加闡述自己的觀點，但不會透露太多。畢竟沃什在首場Fed會後記者會上就表明，Fed公開發言太多的弊大於利。他說：“關於我們接下來要怎麼做，恕我不能提供任何前瞻指引。”
果然，沃什1日重申不愛“前瞻指引”，並未針對7月升不升息提供任何暗示。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
美債殖利率、美元挺升 反映Fed利率看升
沃什1日將出席歐洲央行（ECB）在葡萄牙舉行的年度論壇，首次以Fed主席身份與歐、英、加等國央行總裁同台。全球將密切關注沃什即將發表的演說，從中找尋可能透露Fed今年將升息的蛛絲馬跡。
市場已提前反應。在7月第壹個交易日，追蹤美元兌壹籃貨幣走勢的ICE美元指數1日早盤挺升0.3%，升上101.52。基准的美國10年期公債殖利率攀升6.31個基點至4.485%。
聯邦資金市場交易員正加碼押注Fed今年將升息，最快可能7月就出手。期貨價格反映，交易員預料Fed本月稍後提高利率的幾率約33%，9月升息幾率更上看88%。
東方匯理銀行策略師佛瑞斯特說：“在沃什今日稍晚發表演說和美國非農就業報告明天出爐前，美債殖利率走高，賦予美元廣泛的支撐力量。”
沃什國際舞台首秀 是否維持“鷹”調受關注
負責Fed利率決策的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）訂於本月28日至29日開會，壹般預料本月升息幾率仍低，僅約叁分之壹，但在沃什6月17日首度主持Fed記者會之前，那個幾率幾乎等於0%。沃什在記者會上八度提及“物價穩定”、抱怨通膨率仍遠高於Fed的2%目標，還從政策聲明中移除未來利率“偏寬松”的措詞，讓市場普遍解讀為Fed“轉鷹”。
這正是為什麼，沃什1日在葡萄牙的發言備受全球矚目。這是沃什首次以Fed主席身份在國際舞台上談論經濟議題。
許多分析師認為，沃什未來調整利率的第壹步，將是傾向升息，而非降息。因為沃什若要取信於華爾街，以及Fed其他決策官員，就必須先建立起抗通膨公信力。Renaissance總經研究公司首席經濟學家杜塔說：“他可能必須先丟給鷹派人士壹根骨頭。”
就Fed術語而言，“鷹”指的是高階官員承諾提高利率打通膨，即使這麼做可能傷害經濟，比方說導致失業率升高，也在所不惜。
問題是，沃什5月接掌Fed之前，抗通膨意志受到質疑，畢竟他在獲得Fed主席提名前，曾公開對美國總統特朗普力促Fed降利率表示支持。特朗普壹再炮轟前任主席鮑爾不積極降息。
諷刺的是，沃什長久來被視為Fed鷹派，這種印象可回溯至2006年至2011年他擔任Fed理事期間。有些分析師認為，沃什今後將回歸他的“真本色”。
沃什或已擬好策略 兼顧抗通膨公信力與安撫特朗普
華爾街知名經濟學家暨Fed觀察家雅德尼則提出不同論點。雅德尼認為，沃什和美國財長貝森特已說服特朗普相信，降低借貸成本最好的辦法，就是口頭上對通膨撂狠話，甚至在必要時提高短期聯邦資金利率。
雅德尼在新發布的研究報告中寫道：“貝森特和沃什是同壹團隊的隊友。”
那麼，這套策略怎麼運作？
雅德尼解釋，較長期的利率，例如房貸利率和企業貸款利率，未必會隨Fed調降聯邦資金利率（屬短期利率）而降下來；如果Fed抗通膨決心備受懷疑，長期利率甚至可能不降反升。Fed去年下半年壹連叁次決議降利率後，今年元月10年期美債殖利率照升不誤，即為明顯例證，因為投資人仍擔心通膨居高不下。
許多重要的貸款類型，包括房貸，是與美國10年期公債殖利率連動。壹旦這種指標利率走高，將不利經濟。
假定雅德尼看法正確，沃什的策略應該是：公開表明抗通膨強硬立場，甚至在必要時提高短期利率，盼能借此壓抑長期借貸成本。這麼做的目標是協助維系經濟成長，同時安撫特朗普。
投資人1日能否確認沃什真正的意圖？分析師認為，沃什或許會更加闡述自己的觀點，但不會透露太多。畢竟沃什在首場Fed會後記者會上就表明，Fed公開發言太多的弊大於利。他說：“關於我們接下來要怎麼做，恕我不能提供任何前瞻指引。”
果然，沃什1日重申不愛“前瞻指引”，並未針對7月升不升息提供任何暗示。
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