[中國股市] 6家龍頭券商下半年A股研判:將演繹結構性慢牛
配置上，把握業績准繩。A股中觀層面高景氣機會仍然較為豐富，建議關注叁條主線：壹是AI產業鏈已需“精挑細選”；贰是能源瓶頸與轉型；叁是周期反轉。此外，當前泛消費領域可能處於偏底部位置，靜待內需改善信號；高股息或仍為階段性、結構性特征。
中信建投證券：結構性慢牛
2026年下半年，A股將演繹結構性慢牛行情，結構性景氣和資金抱團推動結構性牛市，建議投資者遵循“景氣為綱”的投資策略，聚焦“算力牛”和“復蘇牛”兩大景氣主線。
AI算力主線遠未到全面泡沫化階段，關注全產業鏈景氣擴散。“PPI-外需”驅動的“復蘇牛”則是今年另壹關鍵主線。
行業方面，可重點關注AI算力（半導體、光通信、電子布/CCL、數據中心供電等）、新能源（鋰電、風電、核電、儲能、電網）、油氣生產、煤炭、煤化工、有色金屬。左側布局石化、工程機械、非銀、生豬養殖、服務消費。主題方面，可關注鈉電、人形機器人、商業航天等。
華泰證券：風格再均衡進行時
2026年下半年A股肆大核心判斷：第壹，A股即將步入庫存與產能周期的共振向上階段，TMT和先進制造是此前盈利修復的主推力，上調非金融全年歸母淨利增速從13%至16%；第贰，科技行情或仍有演繹空間，相比歷次主線本輪盈利驅動屬性更強，拔估值幅度目前來看泡沫化程度並不算高；第叁，市值及久期風格的內部偏離繼續加大，風格再平衡的向心力進壹步增強；第肆，關注電氣化、AI鏈、PPI-CPI剪刀差走闊等主題。
同時，風格再均衡進行時：從大小盤看，滬深300非金融相對全A非金融的PE估值已處2010年以來最低位區間，折價較為充分，融資余額與私募證券備案規模仍為小盤提供資金慣性，因此年內小盤風格或仍相對領先；與此同時，剩余流動性回落、人民幣升值帶動外資回流、長線資金與公募考核新規共同指向市值風格的再均衡正在發生。
下半年可關注伍大投資主線：壹是電力周期，石油美元體系向人民幣電力體系變遷，關注電力鏈與電氣化投資機會；贰是技術周期，AI產業趨勢加速與泡沫化程度上升並存，上游設備材料與基礎設施、國產芯片、下游物理AI及部分應用仍有預期差；叁是氣候周期，中等偏強厄爾尼諾情景下化肥農產品、能源電力、水利基建、有色、家電伍大產業鏈或受益；肆是盈利周期，關注壹季報供需雙向改善品種；伍是通脹周期，PPI同比轉正與PPI-CPI剪刀差走闊下關注化工、煤炭、電力設備、普鋼、小金屬與能源金屬等。
申萬宏源：下半年還有新壹輪上漲行情
6月至7月可能是快速調整窗口。2026年4月以來，增量資金呈現出向科技賽道集中的特征，對應短期結構性上漲行情向高位區域演繹。6月至7月宏觀擾動多發，海外科技股率先調整，疊加不穩定的微觀結構，A股可能出現速度較快、中級別幅度的調整行情。大周期上行正在進入波折期。
但從宏觀環境、AI產業趨勢、增量資金流入格局叁個角度看，當前A股還不具備大周期上行出現大級別波折的條件。
因此，雖然6月至7月可能是快速調整窗口，但隨著後續全面上漲打開空間，更多結構融入大周期上行行情，需要行情拉長時間，拓展大周期上行的邏輯縱深，2026年下半年還有新壹輪上漲行情的判斷不變。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
中信建投證券：結構性慢牛
2026年下半年，A股將演繹結構性慢牛行情，結構性景氣和資金抱團推動結構性牛市，建議投資者遵循“景氣為綱”的投資策略，聚焦“算力牛”和“復蘇牛”兩大景氣主線。
AI算力主線遠未到全面泡沫化階段，關注全產業鏈景氣擴散。“PPI-外需”驅動的“復蘇牛”則是今年另壹關鍵主線。
行業方面，可重點關注AI算力（半導體、光通信、電子布/CCL、數據中心供電等）、新能源（鋰電、風電、核電、儲能、電網）、油氣生產、煤炭、煤化工、有色金屬。左側布局石化、工程機械、非銀、生豬養殖、服務消費。主題方面，可關注鈉電、人形機器人、商業航天等。
華泰證券：風格再均衡進行時
2026年下半年A股肆大核心判斷：第壹，A股即將步入庫存與產能周期的共振向上階段，TMT和先進制造是此前盈利修復的主推力，上調非金融全年歸母淨利增速從13%至16%；第贰，科技行情或仍有演繹空間，相比歷次主線本輪盈利驅動屬性更強，拔估值幅度目前來看泡沫化程度並不算高；第叁，市值及久期風格的內部偏離繼續加大，風格再平衡的向心力進壹步增強；第肆，關注電氣化、AI鏈、PPI-CPI剪刀差走闊等主題。
同時，風格再均衡進行時：從大小盤看，滬深300非金融相對全A非金融的PE估值已處2010年以來最低位區間，折價較為充分，融資余額與私募證券備案規模仍為小盤提供資金慣性，因此年內小盤風格或仍相對領先；與此同時，剩余流動性回落、人民幣升值帶動外資回流、長線資金與公募考核新規共同指向市值風格的再均衡正在發生。
下半年可關注伍大投資主線：壹是電力周期，石油美元體系向人民幣電力體系變遷，關注電力鏈與電氣化投資機會；贰是技術周期，AI產業趨勢加速與泡沫化程度上升並存，上游設備材料與基礎設施、國產芯片、下游物理AI及部分應用仍有預期差；叁是氣候周期，中等偏強厄爾尼諾情景下化肥農產品、能源電力、水利基建、有色、家電伍大產業鏈或受益；肆是盈利周期，關注壹季報供需雙向改善品種；伍是通脹周期，PPI同比轉正與PPI-CPI剪刀差走闊下關注化工、煤炭、電力設備、普鋼、小金屬與能源金屬等。
申萬宏源：下半年還有新壹輪上漲行情
6月至7月可能是快速調整窗口。2026年4月以來，增量資金呈現出向科技賽道集中的特征，對應短期結構性上漲行情向高位區域演繹。6月至7月宏觀擾動多發，海外科技股率先調整，疊加不穩定的微觀結構，A股可能出現速度較快、中級別幅度的調整行情。大周期上行正在進入波折期。
但從宏觀環境、AI產業趨勢、增量資金流入格局叁個角度看，當前A股還不具備大周期上行出現大級別波折的條件。
因此，雖然6月至7月可能是快速調整窗口，但隨著後續全面上漲打開空間，更多結構融入大周期上行行情，需要行情拉長時間，拓展大周期上行的邏輯縱深，2026年下半年還有新壹輪上漲行情的判斷不變。
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