CPI破4% 美國通脹沖高 聯儲局叁難動彈不得
那麼，不加息也不降息，保持不變行不行？看起來最穩，也是聯儲局現在最可能的選擇：先按兵不動，觀察資料，等待通脹回落，避免出錯。然而，按兵不動不是沒有代價。
現在的利率仍然偏高，家庭和企業繼續被高融資成本拖著，供求雙方都不舒服，更不舒服的是聯邦財政。美國政府債務規模已近40萬億美元，在高利率下，產生天量的財政利息支出。財政壓力不但限制政策空間，還會不斷汲取社會資金，從生產投資領域轉向政府國債或稅收。而且貨幣政策和財政政策互相牽制，誰都不輕松。
何況，按兵不動不能自動讓油價下跌，也不能自動讓食品和服務價格回落。如果外部沖突繼續延宕，能源風險溢價繼續存在，企業就會把高成本當成常態，壹次性沖擊會變成長期預期。消費者抱怨幾個月以後，也會慢慢把高價格當成新現實。
於是，企業會重新定價，工會重新談工資，房東調整租金預期，消費者壓縮消費結構，服務業設置新的小費和附加費率，金融市場要求更高收益率。等這些調整完，通脹就固定下來，成了新的社會運行成本，要降下去更難了。
聯儲局困境的本質，是手裡的工具主要是利率，但美國現在卡在結構成本上。聯儲局不能增產石油，不能結束中東沖突，不能降低醫療成本和訴訟成本，也不能憑空制造低價供給。這就像房子漏水，手裡只有壹把錘子。你可以用錘子砸牆，也可以用錘子敲地板，還可以什麼都不做，但都不能真正解決水管漏水，屋裡還是越來越濕。
這也是現代美國治理的壹個縮影：先把各種問題變成金融問題，再把金融問題塞給聯儲局。而聯儲局上只有利率這把錘子。寬，是放任預期。嚴，是壓壞供給。不動，是鈍刀割肉。高成本社會，寬嚴皆誤。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
現在的利率仍然偏高，家庭和企業繼續被高融資成本拖著，供求雙方都不舒服，更不舒服的是聯邦財政。美國政府債務規模已近40萬億美元，在高利率下，產生天量的財政利息支出。財政壓力不但限制政策空間，還會不斷汲取社會資金，從生產投資領域轉向政府國債或稅收。而且貨幣政策和財政政策互相牽制，誰都不輕松。
何況，按兵不動不能自動讓油價下跌，也不能自動讓食品和服務價格回落。如果外部沖突繼續延宕，能源風險溢價繼續存在，企業就會把高成本當成常態，壹次性沖擊會變成長期預期。消費者抱怨幾個月以後，也會慢慢把高價格當成新現實。
於是，企業會重新定價，工會重新談工資，房東調整租金預期，消費者壓縮消費結構，服務業設置新的小費和附加費率，金融市場要求更高收益率。等這些調整完，通脹就固定下來，成了新的社會運行成本，要降下去更難了。
聯儲局困境的本質，是手裡的工具主要是利率，但美國現在卡在結構成本上。聯儲局不能增產石油，不能結束中東沖突，不能降低醫療成本和訴訟成本，也不能憑空制造低價供給。這就像房子漏水，手裡只有壹把錘子。你可以用錘子砸牆，也可以用錘子敲地板，還可以什麼都不做，但都不能真正解決水管漏水，屋裡還是越來越濕。
這也是現代美國治理的壹個縮影：先把各種問題變成金融問題，再把金融問題塞給聯儲局。而聯儲局上只有利率這把錘子。寬，是放任預期。嚴，是壓壞供給。不動，是鈍刀割肉。高成本社會，寬嚴皆誤。
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