美國5月CPI同比4.2%創叁年新高 漲幅低於預期
德意志銀行策略師Jim Reid則提供了更長周期的視角：從過去壹個世紀的月度數據來看，超過肆分之壹的觀測值曾高於4%，通脹上行本非罕見。這類高通脹時期往往集中出現，包括贰戰前後、1970年代以及新冠疫情後的短暫沖擊階段。
然而，1992年以來，83%的月度觀測值穩定在1%至4%區間內，僅10%超過4%。對大多數市場參與者而言，4%以上的通脹已成為例外而非常態。
長期通脹中樞或難復低位
核心問題在於：未來的通脹格局究竟更接近過去35年的低通脹常態，還是過去105年的歷史全貌？
Jim Reid指出，過去數拾年的低通脹環境受益於壹系列異常有利且難以復制的全球性因素。因此，以過去壹個世紀而非過去數拾年作為參照，或許將是更具前瞻性的分析框架。
目前尚無跡象顯示通脹將失控性上行，但供應鏈格局變化、地緣政治風險以及大宗商品市場的持續波動，均意味著通脹中樞系統性回落的條件已不復當年。對於美聯儲而言，如何在經濟增長與價格穩定之間重新校准政策立場，將是下半年政策討論的核心議題。
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核心問題在於：未來的通脹格局究竟更接近過去35年的低通脹常態，還是過去105年的歷史全貌？
Jim Reid指出，過去數拾年的低通脹環境受益於壹系列異常有利且難以復制的全球性因素。因此，以過去壹個世紀而非過去數拾年作為參照，或許將是更具前瞻性的分析框架。
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