[馬斯克] 在股市升空的SpaceX可能是馬斯克迄今最大的豪賭
對於壹家去年虧損近50億美元（約37億英鎊）的公司而言，這壹估值令人震驚。那麼，我們究竟在買什麼？
實際上，SpaceX是壹家由多個業務組成的公司。它設計火箭，也制造並發射自家與客戶的衛星。其發射能力遠遠超過任何公司，甚至任何國家。
其衛星同時構成“星鏈”（Starlink）通訊網絡的基礎，在烏克蘭抵御俄羅斯入侵的過程中展現出關鍵的地緣政治價值。
這是壹項獲利業務，並帶來顯著收入。但即使在最樂觀的估計下，這部分價值約為3000億美元——不到整體1.75萬億美元估值的20%。
對AI的重大押注
真正的賭注在於人工智慧，因為SpaceX整合了馬斯克的人工智慧公司xAI，以及壹項更深入的太空計劃，該計劃旨在建造利用太陽能、太空低溫冷卻的太空數據中心，提供強大的計算能力，同時在月球乃至最終在火星上建立載人基地。
SpaceX的成敗在很大程度上取決於其AI業務。SpaceX已確定其服務市場規模為28.5兆（萬億）美元，其中人工智慧領域占了26.5兆美元。
若要相信這壹點，就必須相信AI產業的規模將可與整個美國經濟或歐洲經濟相提並論。
招股文件估計，太空與通訊領域僅占整體市場不到10%——而這恰恰是SpaceX目前唯壹證明具備商業與技術優勢的部分。
“如果我們看這家公司本身，其實很難說它到底屬於哪個產業，”奧蘇利文說。
“它的品牌是建立在20年的火箭技術之上，但實際的資本支出主要投向數據中心和AI公司，而那家公司看起來更像與社交媒體相關，而非太空。所有這些都被整合在馬斯克名下的壹個綜合性企業裡。”
招股文件也承認，SpaceX必須完成前所未有的任務：“需要建設、商業化並運營……規模前所未見的產品與服務。”
奧蘇利文對此持懷疑態度：“當我們看到這樣龐大的估值時，投資者買的更像是‘伊隆?馬斯克品牌’，而不是太空產業本身的壹部分。”
沒有控制權的擁有？
然而，也不乏擁護者指出馬斯克籌資能力之強、敢於挑戰常規，並屢次證明質疑者錯誤。
他曾挑戰全球汽車產業，在成立20年內讓特斯拉（Tesla）的市值超越豐田（Toyota）、福特（Ford）、通用（General Motors）與大眾（Volkswagen）總和。
有些投資者選擇放棄參與投資馬斯克這場迄今為止最大的冒險，原因之壹是他要對公司有絕對控制權。
馬斯克同時被列為創辦人、執行長、技術長及董事會主席。
盡管他僅持有公司42%股份，但其股份附帶較高投票權，使他實際控制約85%的公司。
金融記者羅伯特?阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出疑問：“持有股份意味著什麼？是擁有權——但這究竟是哪種擁有權？如果你無法控制它，那還算真正擁有嗎？”
他補充說，投資者應因放棄控制權而獲得折讓：“對於壹間我沒有控制權的公司，我會希望支付更低的價格。”
但壹位大型機構投資者告訴BBC：“對馬斯克的崇拜，讓投資人願意為壹種幾乎沒有發言權的特權支付溢價。但人們似乎樂在其中。”
而這樣的控制權掌握在壹位曾以具爭議方式運用權力和財富的人手中。他曾為唐納德?特朗普（Donald Trump，川普）競選投入近3億美元，也獲得數拾億美元美國政府合約，並曾介入其他國家的內政，支持英國及其他地區的右翼人物。
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實際上，SpaceX是壹家由多個業務組成的公司。它設計火箭，也制造並發射自家與客戶的衛星。其發射能力遠遠超過任何公司，甚至任何國家。
其衛星同時構成“星鏈”（Starlink）通訊網絡的基礎，在烏克蘭抵御俄羅斯入侵的過程中展現出關鍵的地緣政治價值。
這是壹項獲利業務，並帶來顯著收入。但即使在最樂觀的估計下，這部分價值約為3000億美元——不到整體1.75萬億美元估值的20%。
對AI的重大押注
真正的賭注在於人工智慧，因為SpaceX整合了馬斯克的人工智慧公司xAI，以及壹項更深入的太空計劃，該計劃旨在建造利用太陽能、太空低溫冷卻的太空數據中心，提供強大的計算能力，同時在月球乃至最終在火星上建立載人基地。
SpaceX的成敗在很大程度上取決於其AI業務。SpaceX已確定其服務市場規模為28.5兆（萬億）美元，其中人工智慧領域占了26.5兆美元。
若要相信這壹點，就必須相信AI產業的規模將可與整個美國經濟或歐洲經濟相提並論。
招股文件估計，太空與通訊領域僅占整體市場不到10%——而這恰恰是SpaceX目前唯壹證明具備商業與技術優勢的部分。
“如果我們看這家公司本身，其實很難說它到底屬於哪個產業，”奧蘇利文說。
“它的品牌是建立在20年的火箭技術之上，但實際的資本支出主要投向數據中心和AI公司，而那家公司看起來更像與社交媒體相關，而非太空。所有這些都被整合在馬斯克名下的壹個綜合性企業裡。”
招股文件也承認，SpaceX必須完成前所未有的任務：“需要建設、商業化並運營……規模前所未見的產品與服務。”
奧蘇利文對此持懷疑態度：“當我們看到這樣龐大的估值時，投資者買的更像是‘伊隆?馬斯克品牌’，而不是太空產業本身的壹部分。”
沒有控制權的擁有？
然而，也不乏擁護者指出馬斯克籌資能力之強、敢於挑戰常規，並屢次證明質疑者錯誤。
他曾挑戰全球汽車產業，在成立20年內讓特斯拉（Tesla）的市值超越豐田（Toyota）、福特（Ford）、通用（General Motors）與大眾（Volkswagen）總和。
有些投資者選擇放棄參與投資馬斯克這場迄今為止最大的冒險，原因之壹是他要對公司有絕對控制權。
馬斯克同時被列為創辦人、執行長、技術長及董事會主席。
盡管他僅持有公司42%股份，但其股份附帶較高投票權，使他實際控制約85%的公司。
金融記者羅伯特?阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出疑問：“持有股份意味著什麼？是擁有權——但這究竟是哪種擁有權？如果你無法控制它，那還算真正擁有嗎？”
他補充說，投資者應因放棄控制權而獲得折讓：“對於壹間我沒有控制權的公司，我會希望支付更低的價格。”
但壹位大型機構投資者告訴BBC：“對馬斯克的崇拜，讓投資人願意為壹種幾乎沒有發言權的特權支付溢價。但人們似乎樂在其中。”
而這樣的控制權掌握在壹位曾以具爭議方式運用權力和財富的人手中。他曾為唐納德?特朗普（Donald Trump，川普）競選投入近3億美元，也獲得數拾億美元美國政府合約，並曾介入其他國家的內政，支持英國及其他地區的右翼人物。
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