華爾街大多頭突然改口 發生了什麼?
花旗集團大宗商品研究團隊在周壹（6月8日）發布的報告中下調了黃金短期價格預期，將未來叁個月金價目標從4300美元/盎司下調至4000美元/盎司。花旗分析師表示，宏觀環境改善、避險需求降溫以及實物黃金買盤放緩，是此次下調目標價的主要原因。
花旗在報告中指出，短期內推動金價持續走高的催化劑較為有限。該行認為，實際收益率趨於穩定、美元短線偏強以及地緣政治緊張局勢緩和，正在削弱黃金此前獲得的避險溢價。與此同時，央行實物黃金需求和黃金ETF資金流入也有所放緩，這使得黃金漲勢失去部分動能。
花旗分析師表示：“除非出現新的沖擊事件，否則黃金短線上行空間看起來受到限制。”
不過，花旗並未徹底轉向看空黃金。該行認為，如果美國經濟顯著走弱，或者通脹壓力重新升溫，金價今年夏季仍有可能重新突破4000美元/盎司。花旗維持黃金6至12個月目標價不變，仍看向4500美元/盎司，但這壹預測取決於美聯儲是否轉向更加鴿派，或者地緣政治風險是否再次升溫。
值得注意的是，花旗今年以來對貴金屬的預期已經出現明顯調整。1月13日，由Kenny Hu領銜的花旗策略師團隊曾將黃金0至3個月目標價上調至5000美元/盎司，並將白銀目標價上調至100美元/盎司，理由是地緣政治風險升高、實物市場供應短缺以及市場對美聯儲獨立性的擔憂重新升溫。
當時，花旗預計貴金屬牛市將延續至2026年初。盡管黃金和白銀在新年後均創下歷史新高，花旗仍重申白銀表現將優於黃金，但同時認為基本金屬最終可能成為市場焦點。
花旗策略師在報告中寫道：“我們長期以來認為白銀將跑贏黃金，貴金屬牛市將擴展至工業金屬，並且工業金屬將在同壹時期成為市場核心，這壹判斷目前進展良好。”
花旗今年1月的判斷還假設，地緣政治緊張局勢將在第壹季度之後緩和，從而削弱下半年貴金屬需求。在這種背景下，黃金可能最容易出現下行修正。不過，該行仍預計工業金屬，尤其是鋁和銅，將在2026年下半年表現良好。
整體來看，花旗此次下調短期金價目標並不意味著其否定黃金的中長期上漲邏輯，而是認為在當前宏觀環境改善、避險買盤減弱以及美元偏強的情況下，黃金短期進壹步大幅上攻的難度正在上升。對於投資者而言，未來金價能否重新獲得上行動能，將主要取決於美國經濟是否明顯降溫、美聯儲政策是否轉向鴿派，以及全球地緣政治風險是否重新升溫。
（示意圖）
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花旗在報告中指出，短期內推動金價持續走高的催化劑較為有限。該行認為，實際收益率趨於穩定、美元短線偏強以及地緣政治緊張局勢緩和，正在削弱黃金此前獲得的避險溢價。與此同時，央行實物黃金需求和黃金ETF資金流入也有所放緩，這使得黃金漲勢失去部分動能。
花旗分析師表示：“除非出現新的沖擊事件，否則黃金短線上行空間看起來受到限制。”
不過，花旗並未徹底轉向看空黃金。該行認為，如果美國經濟顯著走弱，或者通脹壓力重新升溫，金價今年夏季仍有可能重新突破4000美元/盎司。花旗維持黃金6至12個月目標價不變，仍看向4500美元/盎司，但這壹預測取決於美聯儲是否轉向更加鴿派，或者地緣政治風險是否再次升溫。
值得注意的是，花旗今年以來對貴金屬的預期已經出現明顯調整。1月13日，由Kenny Hu領銜的花旗策略師團隊曾將黃金0至3個月目標價上調至5000美元/盎司，並將白銀目標價上調至100美元/盎司，理由是地緣政治風險升高、實物市場供應短缺以及市場對美聯儲獨立性的擔憂重新升溫。
當時，花旗預計貴金屬牛市將延續至2026年初。盡管黃金和白銀在新年後均創下歷史新高，花旗仍重申白銀表現將優於黃金，但同時認為基本金屬最終可能成為市場焦點。
花旗策略師在報告中寫道：“我們長期以來認為白銀將跑贏黃金，貴金屬牛市將擴展至工業金屬，並且工業金屬將在同壹時期成為市場核心，這壹判斷目前進展良好。”
花旗今年1月的判斷還假設，地緣政治緊張局勢將在第壹季度之後緩和，從而削弱下半年貴金屬需求。在這種背景下，黃金可能最容易出現下行修正。不過，該行仍預計工業金屬，尤其是鋁和銅，將在2026年下半年表現良好。
整體來看，花旗此次下調短期金價目標並不意味著其否定黃金的中長期上漲邏輯，而是認為在當前宏觀環境改善、避險買盤減弱以及美元偏強的情況下，黃金短期進壹步大幅上攻的難度正在上升。對於投資者而言，未來金價能否重新獲得上行動能，將主要取決於美國經濟是否明顯降溫、美聯儲政策是否轉向鴿派，以及全球地緣政治風險是否重新升溫。
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