熊市讯号已触发70％ 科技股惊见2000年泡沫前兆
美股警报响起，美国银行（BofA）最新报告抛出震撼弹，警告美股10项熊市前兆指标已触发7项（达70%），完美复制了历史市场顶部的平均水平，美银直言当前科技股走势与2000年网络泡沫破裂前夕惊人相似，强烈建议投资人获利了结，先入袋为安。
美银策略师Subramanian指出，该行监测的10项熊市指标中，3月触发4项、4月触发5项，到了5月已暴增至7项，与1990年以来7次标普500市场顶部前的平均水平相当。
其中两个最新触发的讯号特别值得关注，其一是高本益比股票大幅跑赢低本益比股票，显示市场投机情绪浓厚；其二是长期成长预期过高，市值已脆弱到“禁不起任何业绩失望”的打击。
另报告指出，标普500指数在美银追踪的20项估值指标中，有17项高于历史均值，高估风险无所遁形。
此外，2年期与10年期美债利差已压缩至39个基点，创下对等关税以来最低水准，市场情绪正走向极度疯狂。
不过，美银报告中最具冲击的论断，是将当前科技股直接类比为2000年2月，也就网络泡沫破裂前１个月的惨剧，并提出两大关键数据，１是极端分化： 科技股表现最好与最差的股票，回报差距高达120个百分点，逼近2000年泡沫顶峰时的130个百分点；另１关键是惊人涨幅：目前表现最强的前20%科技股，过去3个月涨幅中位数达110%；而昔日网络泡沫破裂前的最大涨幅则是120%。
美银总结指出，当前局面与2000年2月有3点高度相似之处，目前美银模型中，能源产业因兼具动能与市值优势排名第1；资讯科技与通讯服务并列第2，动能与获利修正强劲，但市值偏高；必需消费品则排名垫底。这与2000年2月的板块权重如出一辙。当年泡沫破裂后，必需消费品反而成为最抗震的避风港，波段狂胜大盘73个百分点。
虽然美银承认，当前科技业的杠杆率、现金流等健康程度远优于2000年，但今年初以来，多项指标已开始恶化，如云端巨头的资本支出占营运现金流之比，预计年底将从去年的40%暴增至接近100%。标普500今年虽涨约11%，但全靠少数权值股的获利修正撑盘，金融、医疗、可选消费等类股今年其实全是“负报酬”，大盘的繁华掩盖了内部严重撕裂的事实。
美银最后给投资人忠告，当市场掌声最响亮时，或许就是该优雅转身、获利了结的时候了。
（彭博社资料照片）
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美银策略师Subramanian指出，该行监测的10项熊市指标中，3月触发4项、4月触发5项，到了5月已暴增至7项，与1990年以来7次标普500市场顶部前的平均水平相当。
其中两个最新触发的讯号特别值得关注，其一是高本益比股票大幅跑赢低本益比股票，显示市场投机情绪浓厚；其二是长期成长预期过高，市值已脆弱到“禁不起任何业绩失望”的打击。
另报告指出，标普500指数在美银追踪的20项估值指标中，有17项高于历史均值，高估风险无所遁形。
此外，2年期与10年期美债利差已压缩至39个基点，创下对等关税以来最低水准，市场情绪正走向极度疯狂。
不过，美银报告中最具冲击的论断，是将当前科技股直接类比为2000年2月，也就网络泡沫破裂前１个月的惨剧，并提出两大关键数据，１是极端分化： 科技股表现最好与最差的股票，回报差距高达120个百分点，逼近2000年泡沫顶峰时的130个百分点；另１关键是惊人涨幅：目前表现最强的前20%科技股，过去3个月涨幅中位数达110%；而昔日网络泡沫破裂前的最大涨幅则是120%。
美银总结指出，当前局面与2000年2月有3点高度相似之处，目前美银模型中，能源产业因兼具动能与市值优势排名第1；资讯科技与通讯服务并列第2，动能与获利修正强劲，但市值偏高；必需消费品则排名垫底。这与2000年2月的板块权重如出一辙。当年泡沫破裂后，必需消费品反而成为最抗震的避风港，波段狂胜大盘73个百分点。
虽然美银承认，当前科技业的杠杆率、现金流等健康程度远优于2000年，但今年初以来，多项指标已开始恶化，如云端巨头的资本支出占营运现金流之比，预计年底将从去年的40%暴增至接近100%。标普500今年虽涨约11%，但全靠少数权值股的获利修正撑盘，金融、医疗、可选消费等类股今年其实全是“负报酬”，大盘的繁华掩盖了内部严重撕裂的事实。
美银最后给投资人忠告，当市场掌声最响亮时，或许就是该优雅转身、获利了结的时候了。
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