高盛亮出三张图:市场远未到疯狂时刻
美股近期持续强势上涨，人工智能（AI）热潮不断推高科技股估值，也让市场对于“AI泡沫”的担忧持续升温。然而，高盛最新研究认为，尽管近期涨势惊人，但从多个关键指标来看，目前市场尚未出现典型泡沫阶段的狂热迹象。#AI热潮：从芯片到资本的竞赛#
高盛分析师Ben Snider在最新报告中指出，在上周五大幅回调之前，标普500指数过去两个月累计上涨15%。根据高盛对1980年以来市场数据的统计，这一表现位于历史第99百分位，意味着类似涨幅极为罕见。
Snider表示，近期市场反弹力度强劲，加之AI投资主题持续火热，引发不少客户担忧，认为股市可能已经“涨得太高、太快”，并开始反映出不可持续的投资者乐观情绪。
不过，高盛认为，当前市场虽然活跃，但尚未达到历史泡沫时期常见的疯狂程度。
证据一：IPO市场并未过热
高盛首先观察了首次公开募股（IPO）活动。
报告显示，目前美国IPO数量虽然较此前有所回升，但整体仍低于历史平均水平，更远低于过去市场周期高峰时期的水平。
高盛认为，如果市场真正处于非理性繁荣阶段，通常会看到大量企业争相上市融资，而当前并未出现这种情况。
证据二：新股发行规模低于历史峰值
第二项观察指标是美国公开市场股票净发行规模。
数据显示，虽然企业融资活动有所增加，但整体发行规模仍低于过去几轮牛市高峰时期。
高盛指出，这意味着企业尚未大规模利用高估值环境进行融资，市场整体仍保持相对理性。
证据三：投机交易尚未失控
第三项指标则是未盈利公司股票在市场交易中的占比。
历史经验显示，在市场狂热时期，资金往往会大量流向缺乏盈利能力的高风险公司。然而，高盛发现，目前未盈利公司在整体交易活动中的占比仍明显低于过去极端水平。
这表明投资者虽然积极追逐AI相关机会，但尚未全面转向高风险投机交易。
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不过，高盛认为，当前市场虽然活跃，但尚未达到历史泡沫时期常见的疯狂程度。
证据一：IPO市场并未过热
高盛首先观察了首次公开募股（IPO）活动。
报告显示，目前美国IPO数量虽然较此前有所回升，但整体仍低于历史平均水平，更远低于过去市场周期高峰时期的水平。
高盛认为，如果市场真正处于非理性繁荣阶段，通常会看到大量企业争相上市融资，而当前并未出现这种情况。
证据二：新股发行规模低于历史峰值
第二项观察指标是美国公开市场股票净发行规模。
数据显示，虽然企业融资活动有所增加，但整体发行规模仍低于过去几轮牛市高峰时期。
高盛指出，这意味着企业尚未大规模利用高估值环境进行融资，市场整体仍保持相对理性。
证据三：投机交易尚未失控
第三项指标则是未盈利公司股票在市场交易中的占比。
历史经验显示，在市场狂热时期，资金往往会大量流向缺乏盈利能力的高风险公司。然而，高盛发现，目前未盈利公司在整体交易活动中的占比仍明显低于过去极端水平。
这表明投资者虽然积极追逐AI相关机会，但尚未全面转向高风险投机交易。
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