当金融市场开始透支未来,究竟何处是极限?
能源消费是最直接的警示信号。
为了在霍尔木兹海峡航运受阻的情况下维持经济活动，许多国家已经开始动用能源库存，包括美国战略石油储备。
但储备终究有限。
一旦降至最低水平，消费者和企业就不得不接受供应链受损所带来的高能源价格。
最终结果将是需求被迫萎缩。
美国消费者的韧性同样建立在越来越脆弱的基础上。
最新数据显示，美国消费支出之所以仍能维持，部分原因在于居民减少储蓄并增加借贷。
与此同时，信用卡逾期率和汽车贷款违约率正在快速上升。
这表明低收入家庭的支出能力已经接近极限。
企业情况也类似。
许多企业大幅增加借款以支持资本支出，同时继续进行股票回购。
即使融资成本不断上升，它们仍倾向于维持这种做法。
投资者则持续为这一切提供资金支持。
市场并没有把利率上升视为阻力，反而将其视为经济仍有韧性的证据。
资本市场对新债发行的需求依然旺盛。
即便 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 等可能创造历史纪录的 IPO 即将到来，市场仍然愿意提供资金。
但支撑这种乐观情绪的流动性缓冲正在消失。
美国银行近期进行的资产配置调查显示，全球基金经理持有的现金比例已经降至极低水平。
这意味着整个系统几乎已经把所有筹码都压在股票市场上。
由于全球经济和市场流动性机制极其复杂，没有人能够准确预测支出能力何时会彻底跟不上支出意愿。
这种不确定性令人沮丧。
但从分析角度来看，有一点几乎可以确定：中东这场扰乱能源供应的战争持续时间越长，全球经济距离那个“现实检验时刻”就越近。
而如果冲突迟迟无法结束，逼近这一临界点的速度还将不断加快。
本文刊发在Project Syndicate，作者穆罕默德·A·埃尔-埃里安曾任剑桥大学皇后学院院长，现任宾夕法尼亚大学沃顿商学院实践教授，同时也是劳德研究所的高级全球研究员。他担任安联集团首席经济顾问、格拉梅西基金主席，著有《唯一的出路：中央银行、不稳定与避免下一次崩溃》
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
无评论不新闻，发表一下您的意见吧
为了在霍尔木兹海峡航运受阻的情况下维持经济活动，许多国家已经开始动用能源库存，包括美国战略石油储备。
但储备终究有限。
一旦降至最低水平，消费者和企业就不得不接受供应链受损所带来的高能源价格。
最终结果将是需求被迫萎缩。
美国消费者的韧性同样建立在越来越脆弱的基础上。
最新数据显示，美国消费支出之所以仍能维持，部分原因在于居民减少储蓄并增加借贷。
与此同时，信用卡逾期率和汽车贷款违约率正在快速上升。
这表明低收入家庭的支出能力已经接近极限。
企业情况也类似。
许多企业大幅增加借款以支持资本支出，同时继续进行股票回购。
即使融资成本不断上升，它们仍倾向于维持这种做法。
投资者则持续为这一切提供资金支持。
市场并没有把利率上升视为阻力，反而将其视为经济仍有韧性的证据。
资本市场对新债发行的需求依然旺盛。
即便 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 等可能创造历史纪录的 IPO 即将到来，市场仍然愿意提供资金。
但支撑这种乐观情绪的流动性缓冲正在消失。
美国银行近期进行的资产配置调查显示，全球基金经理持有的现金比例已经降至极低水平。
这意味着整个系统几乎已经把所有筹码都压在股票市场上。
由于全球经济和市场流动性机制极其复杂，没有人能够准确预测支出能力何时会彻底跟不上支出意愿。
这种不确定性令人沮丧。
但从分析角度来看，有一点几乎可以确定：中东这场扰乱能源供应的战争持续时间越长，全球经济距离那个“现实检验时刻”就越近。
而如果冲突迟迟无法结束，逼近这一临界点的速度还将不断加快。
本文刊发在Project Syndicate，作者穆罕默德·A·埃尔-埃里安曾任剑桥大学皇后学院院长，现任宾夕法尼亚大学沃顿商学院实践教授，同时也是劳德研究所的高级全球研究员。他担任安联集团首席经济顾问、格拉梅西基金主席，著有《唯一的出路：中央银行、不稳定与避免下一次崩溃》
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
| 分享: |
| 注： | 在此页阅读全文 |
| 延伸阅读 |
推荐: