一只看不见的手,正在逐一处置中国的地产巨头们
“正因为万科属于国资的干儿子，因此出现危机后会获得国资的持续救助。”李镜说。
2024年，万科巨亏494.8亿元。2025年1月，郁亮辞去董事会主席，降为执行副总裁；深铁董事长辛杰出任万科董事会主席，三位深铁系高管进入核心经营层，万科撤销所有区域公司。
2025年11月，深铁与万科签署框架协议，提供不超过220亿元的股东借款额度，专项用于偿还公开市场债券。三季报显示，深铁截至当时已累计提供291.3亿元股东借款。
这就像一个年轻人还不上信用卡时，家里长辈不仅出手相助，还提前商量好了“下次遇到困难还能再借多少”。
虽然经历了从“放手”到“保护”，再到“管理”，但终归没有“放手”。归根到底，还是因为万科是“干儿子”，国资没办法放弃自己的孩子，即便万科两年累计亏损约1380亿元，即便深铁这个“救火队长”自己也被火烧到了。
杨扬提醒，这个过程中，市场也能看到，政府和国企的支持是有边界的，并不是无条件兜底。
恒大：国资作“清算人”
如果说万科跟国资的关系是“干爹”，恒大遇到的则是国资“清算人”，而它被清算的方式，比公众想像的更极端。
李镜认为：“恒大（垮台）主要原因就是骗，除了骗就是骗，骗了30年，骗不下去了。”中国证监会查实，恒大2019年虚增收入约2139亿元，2020年虚增收入约3502亿元，两年虚增超5600亿元。它的商业模式从根子上就是不可持续的：靠虚假收入维持融资能力，靠融资维持扩张，靠扩张维持规模，靠规模维持信用，靠信用继续融资。
2021年，总负债2.58万亿元的恒大终于崩盘。国资的处置逻辑是“保项目、保民生，但不保企业、不保人”，宏利投资管理亚洲股票主管陈朗（Ronald Chan）称：“恒大或许不是大而不能倒，但整个行业是。”
广东省政府工作组进驻，全国各地项目交由当地城投或国资公司接管，化整为零，逐一处置。对于烂尾楼，中央层面配套数千亿元保交楼专项资金，大量已售难交付住房逐步实现交付。但保交楼是有选择性的，一线城市大部分项目能盘活，三四线城市大量项目陷入僵局。许家印入狱，项目公司普通债权人清偿率仅0.69%。
野村分析师Iris Chen概括了这一逻辑：政府没有动机救助恒大，因为它是民营企业；但也不会主动推它走向崩溃，而是监督一场“有序的违约”。2024年1月，香港高等法院颁布清盘令。
此后，在广州，恒大斥资巨大的“恒大足球场及配套住宅项目”被广州市城建投集团洽谈收购并接手。在东莞，恒大2020年以近30亿元人民币拿地开发的综合体项目，被中国光大接管。在广州南沙的“恒大童世界”主题乐园项目，被中国五矿集团旗下的信托公司接手。
[加西网正招聘多名全职sales 待遇优]
| 分享: |
| 注： | 在此页阅读全文 |
| 延伸阅读 |
推荐: