科技股,就這樣走到了危險時刻?(圖
而在多位受訪專家看來，從長周期視角來看，市場終將剝離估值泡沫與情緒溢價，核心定價邏輯必然回歸至基本面的實質兌現。
以“站在光裡”的光模塊來說，中際旭創、新易盛、天孚通信組成的“易中天”光模塊叁巨頭5月28日齊齊創出歷史新高，總市值合計2.4萬億；而3月初叁家納入富時A50時總市值僅1.3萬億，短短兩個多月市值猛增萬億。
萬億市值的狂飆並非無源之水，其背後是AI算力浪潮下非常硬核的業績兌現。
以中際旭創來說，隨著AI算力擴容帶動高端光模塊需求激增，公司深度綁定海外頭部雲廠商，800G、1.6T高價產品批量交付、營收放量，自研硅光降本推高毛利率，大額在手訂單落地。2026年壹季度，公司營收達194.96億元，同比大增192.12%；歸母淨利潤57.35億元，同比飆升262.28%。
再看東山精密，近期更是上演了壹場驚心動魄的估值反轉。在近期遭遇市場不實傳言沖擊跌停後，憑借扎實的訂單交付與合規澄清迅速重獲資金青睞，僅用兩個交易日便強勢反包漲停並創下歷史新高。其底氣同樣來自超預期的業績：壹季度公司歸母淨利潤達11.10億元，同比大增143.47%，其中光模塊業務實現收入翻倍，成為驅動利潤爆發的核心引擎。
這背後的產業邏輯是扎實的。國金證券指出，光模塊板塊的強勢狂飆核心源於AI算力基建驅動下的“量價齊升”邏輯。壹方面，全球雲巨頭持續加碼數據中心資本開支，直接拉動光模塊出貨量；另壹方面，產品正加速向800G、1.6T等高端規格迭代，不僅提升了出貨規模，更優化了產品結構並拓寬了利潤空間，從而迎來了業績與估值的雙重共振。
換句話說，基本面的拐點是由宏觀經濟周期、行業供需格局以及企業訂單與財務數據等客觀因素決定的，不會因短期的市場情緒波動而突然逆轉。
調整會來，但什麼時候來？
不過，看向未來，本輪由AI掀起的科技行情，市場多空分歧仍然較為尖銳。中國新聞周刊梳理各大券商最新研報可見，這種分歧體現得尤為鮮明。
看多方如中金、興業證券、廣發證券認為當前AI產業遠未到互聯網泡沫破裂階段，TMT成交占比距歷史警戒閾值尚有空間，超級周期邏輯未變，行情屬“健康回調”而非趨勢終結。
謹慎派如銀河證券、華泰證券、招商證券則提示科創及AI應用板塊交易擁擠度處於歷史90%以上分位，大量純概念股估值與業績嚴重背離，局部已現“理性泡沫”特征，需警惕獲利盤集中了結引發的波動。
而多空雙方觀點的共識在於：AI作為中長期主線不變，但短期極致分化下須精挑能靠業績證偽或證實自己的標的，而非“閉眼追漲”。
畢竟，高位震蕩的科技股或許走到了較為危險的時刻。
鑒往知來，當賽道交易集中度過高時，大概率會伴隨較大調整。例如2021年對新能源以及白酒等消費板塊的投資，都出現過交易集中度超過45%的情況，隨後均出現較大幅度調整。
基於此，黃永耀提醒，歷史總會重復。壹旦流動性收緊或業績證偽，踩踏或將不可避免。盡管今年是政策加持的“科技大年”，每壹次急跌或有資金承接（即“牛市多急跌”），但在估值高位追漲的風險收益比已急劇下降。
楊德龍認為，本輪A股科技牛行情在AI革命與國產替代驅動下中期邏輯未變，科創板及芯片半導體、算力、人形機器人等“六大賽道”仍是2026年重要投資主線。
黃永耀持相似觀點，他指出，當前A股科技成長仍是全年最強主線，但鑒於科創50估值分位數已處高位、TMT交易擁擠度上升，短期需警惕熱門賽道獲利回吐與技術性修正。
“科技股不斷創新高的誘惑，極易引發投資者的自我懷疑與頻繁追漲殺跌。但投資最重要的是理性，面對極致的分化行情，投資者要弄懂科技板塊的敘事邏輯，逢低介入、切忌追高。”黃永耀說道。
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以“站在光裡”的光模塊來說，中際旭創、新易盛、天孚通信組成的“易中天”光模塊叁巨頭5月28日齊齊創出歷史新高，總市值合計2.4萬億；而3月初叁家納入富時A50時總市值僅1.3萬億，短短兩個多月市值猛增萬億。
萬億市值的狂飆並非無源之水，其背後是AI算力浪潮下非常硬核的業績兌現。
以中際旭創來說，隨著AI算力擴容帶動高端光模塊需求激增，公司深度綁定海外頭部雲廠商，800G、1.6T高價產品批量交付、營收放量，自研硅光降本推高毛利率，大額在手訂單落地。2026年壹季度，公司營收達194.96億元，同比大增192.12%；歸母淨利潤57.35億元，同比飆升262.28%。
再看東山精密，近期更是上演了壹場驚心動魄的估值反轉。在近期遭遇市場不實傳言沖擊跌停後，憑借扎實的訂單交付與合規澄清迅速重獲資金青睞，僅用兩個交易日便強勢反包漲停並創下歷史新高。其底氣同樣來自超預期的業績：壹季度公司歸母淨利潤達11.10億元，同比大增143.47%，其中光模塊業務實現收入翻倍，成為驅動利潤爆發的核心引擎。
這背後的產業邏輯是扎實的。國金證券指出，光模塊板塊的強勢狂飆核心源於AI算力基建驅動下的“量價齊升”邏輯。壹方面，全球雲巨頭持續加碼數據中心資本開支，直接拉動光模塊出貨量；另壹方面，產品正加速向800G、1.6T等高端規格迭代，不僅提升了出貨規模，更優化了產品結構並拓寬了利潤空間，從而迎來了業績與估值的雙重共振。
換句話說，基本面的拐點是由宏觀經濟周期、行業供需格局以及企業訂單與財務數據等客觀因素決定的，不會因短期的市場情緒波動而突然逆轉。
調整會來，但什麼時候來？
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謹慎派如銀河證券、華泰證券、招商證券則提示科創及AI應用板塊交易擁擠度處於歷史90%以上分位，大量純概念股估值與業績嚴重背離，局部已現“理性泡沫”特征，需警惕獲利盤集中了結引發的波動。
而多空雙方觀點的共識在於：AI作為中長期主線不變，但短期極致分化下須精挑能靠業績證偽或證實自己的標的，而非“閉眼追漲”。
畢竟，高位震蕩的科技股或許走到了較為危險的時刻。
鑒往知來，當賽道交易集中度過高時，大概率會伴隨較大調整。例如2021年對新能源以及白酒等消費板塊的投資，都出現過交易集中度超過45%的情況，隨後均出現較大幅度調整。
基於此，黃永耀提醒，歷史總會重復。壹旦流動性收緊或業績證偽，踩踏或將不可避免。盡管今年是政策加持的“科技大年”，每壹次急跌或有資金承接（即“牛市多急跌”），但在估值高位追漲的風險收益比已急劇下降。
楊德龍認為，本輪A股科技牛行情在AI革命與國產替代驅動下中期邏輯未變，科創板及芯片半導體、算力、人形機器人等“六大賽道”仍是2026年重要投資主線。
黃永耀持相似觀點，他指出，當前A股科技成長仍是全年最強主線，但鑒於科創50估值分位數已處高位、TMT交易擁擠度上升，短期需警惕熱門賽道獲利回吐與技術性修正。
“科技股不斷創新高的誘惑，極易引發投資者的自我懷疑與頻繁追漲殺跌。但投資最重要的是理性，面對極致的分化行情，投資者要弄懂科技板塊的敘事邏輯，逢低介入、切忌追高。”黃永耀說道。
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