霸王茶姬一季度净利跌34%:跨界冰淇淋能否破局?
多重因素传导至门店端，加盟商经营压力加剧。此前已有不少加盟商反映门店营收明显下滑，叠加门店加密、高租金及人力成本等因素，回本周期已从半年延长至18至24个月。
截至2026年一季度，霸王茶姬直营门店数量从2024年末的169家激增至790家，净增621家，据媒体报道，其中相当一部分是从经营不善的加盟商手中回收的门店。
在2025年四季度财报电话会上，张俊杰对业绩下滑进行了反思，并明确2026年将放缓开店速度，国内全年新开门店计划仅300家，发展重心转向运营，首要KPI锚定同店复苏。
自去年12月起，霸王茶姬启动了一系列结构性调整。在加盟模式上，公司取消固定加盟费，转向基于GMV抽成的合作模式。全球COO尹登峰在财报电话会上表示，品牌方转向GMV分成，旨在与加盟商建立"风险共担、利益共享"的关系。
在产品端，霸王茶姬正有意识地打破对大单品的长期依赖。进入2026年，新品推出节奏显着加快。COO尹登峰表示，一季度已推出12款新品，这一数字超过2025年全年推新总量。尹登峰提到，大红袍系列于2月上市后表现不错。
在成本端，霸王茶姬同步推进组织瘦身。据晚点LatePost报道，2026年1月公司进行大规模裁员，部分职能部门裁减30%至50%。反映在财报上，本季度员工薪酬及福利费用为1.59亿元，较去年同期的1.73亿元下降7.8%，财报称主要得益于组织架构调整带来的工资费用缩减。
冰淇淋：高毛利但未必是第二增长曲线
与国内市场形成对比的是，海外业务保持增长。一季度海外市场GMV达4.26亿元，同比增长139.0%，已连续四个季度同比增速超75%。
霸王茶姬正加速推进全球化布局。今年4月，继东南亚、北美市场后，品牌正式登陆韩国，目前已在当地开出5家门店，首店开业时“韩国霸王茶姬爆单”一度登上微博热搜。截至5月下旬，霸王茶姬已进入全球8个国家，海外门店总数突破374家。
财报发布前几日，霸王茶姬跨界进入冰淇淋赛道。5月22日，公司在北京、深圳、上海、武汉、成都5城的9家门店上线“茶拉朵”（Geelato），包含10款意式冰淇淋及3款融合冰淇淋的茶饮，定价18-24元。所有口味直接复用“伯牙绝弦”等招牌茶饮配方，逻辑是将爆款以冰淇淋形态再做一遍。首发当日五城门店出现排队，部分门店等候超2小时，多店售罄。
茶饮品牌跨界冰淇淋并不新鲜，喜茶、蜜雪冰城、古茗等均已布局。业内人士认为，霸王茶姬增长承压，新品难再造爆款，冰淇淋是天然的延伸方向——原料与奶基底高度重合，供应链通用，门店操作简单，符合高人效模型。
盘古智库江瀚指出，蜜雪冰城已验证茶饮与冰淇淋的强相容性，边际成本极低；霸王茶姬直接复用经典茶底，是典型的范围经济实践，可填补下午茶等闲时段的客流缺口。
冰淇淋的显着特征是高毛利。据《中国冰淇淋》，gelato毛利率普遍在70%以上，部分超80%。艾媒咨询数据显示，2024年中国gelato市场规模超120亿元，同比增长10%；头豹研究院预测2025—2029年将从158亿元增至251亿元，复合增长率约12.32%。
据界面新闻报道，霸王茶姬计划将冰淇淋铺到所有门店，但目前仍处起步阶段，营收贡献未知。有从业者持审慎态度，认为顾客味蕾容量有限，选冰淇淋可能少点奶茶，本质是品类替代而非增量，或能提升毛利率，但未必成为第二增长曲线。
至此，霸王茶姬已形成四大品类矩阵，但尚无新品能复刻“伯牙绝弦”的地位。
截至5月28日美股收盘，霸王茶姬报10.16美元/股，总市值19.4亿美元。张俊杰表示：公司于2026年5月28日宣布一项最高1.5亿美元的股份回购计划，将在12个月内通过公开市场等方式回购美国存托股份（ADS），回购资金来源于现有现金余额。
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截至2026年一季度，霸王茶姬直营门店数量从2024年末的169家激增至790家，净增621家，据媒体报道，其中相当一部分是从经营不善的加盟商手中回收的门店。
在2025年四季度财报电话会上，张俊杰对业绩下滑进行了反思，并明确2026年将放缓开店速度，国内全年新开门店计划仅300家，发展重心转向运营，首要KPI锚定同店复苏。
自去年12月起，霸王茶姬启动了一系列结构性调整。在加盟模式上，公司取消固定加盟费，转向基于GMV抽成的合作模式。全球COO尹登峰在财报电话会上表示，品牌方转向GMV分成，旨在与加盟商建立"风险共担、利益共享"的关系。
在产品端，霸王茶姬正有意识地打破对大单品的长期依赖。进入2026年，新品推出节奏显着加快。COO尹登峰表示，一季度已推出12款新品，这一数字超过2025年全年推新总量。尹登峰提到，大红袍系列于2月上市后表现不错。
在成本端，霸王茶姬同步推进组织瘦身。据晚点LatePost报道，2026年1月公司进行大规模裁员，部分职能部门裁减30%至50%。反映在财报上，本季度员工薪酬及福利费用为1.59亿元，较去年同期的1.73亿元下降7.8%，财报称主要得益于组织架构调整带来的工资费用缩减。
冰淇淋：高毛利但未必是第二增长曲线
与国内市场形成对比的是，海外业务保持增长。一季度海外市场GMV达4.26亿元，同比增长139.0%，已连续四个季度同比增速超75%。
霸王茶姬正加速推进全球化布局。今年4月，继东南亚、北美市场后，品牌正式登陆韩国，目前已在当地开出5家门店，首店开业时“韩国霸王茶姬爆单”一度登上微博热搜。截至5月下旬，霸王茶姬已进入全球8个国家，海外门店总数突破374家。
财报发布前几日，霸王茶姬跨界进入冰淇淋赛道。5月22日，公司在北京、深圳、上海、武汉、成都5城的9家门店上线“茶拉朵”（Geelato），包含10款意式冰淇淋及3款融合冰淇淋的茶饮，定价18-24元。所有口味直接复用“伯牙绝弦”等招牌茶饮配方，逻辑是将爆款以冰淇淋形态再做一遍。首发当日五城门店出现排队，部分门店等候超2小时，多店售罄。
茶饮品牌跨界冰淇淋并不新鲜，喜茶、蜜雪冰城、古茗等均已布局。业内人士认为，霸王茶姬增长承压，新品难再造爆款，冰淇淋是天然的延伸方向——原料与奶基底高度重合，供应链通用，门店操作简单，符合高人效模型。
盘古智库江瀚指出，蜜雪冰城已验证茶饮与冰淇淋的强相容性，边际成本极低；霸王茶姬直接复用经典茶底，是典型的范围经济实践，可填补下午茶等闲时段的客流缺口。
冰淇淋的显着特征是高毛利。据《中国冰淇淋》，gelato毛利率普遍在70%以上，部分超80%。艾媒咨询数据显示，2024年中国gelato市场规模超120亿元，同比增长10%；头豹研究院预测2025—2029年将从158亿元增至251亿元，复合增长率约12.32%。
据界面新闻报道，霸王茶姬计划将冰淇淋铺到所有门店，但目前仍处起步阶段，营收贡献未知。有从业者持审慎态度，认为顾客味蕾容量有限，选冰淇淋可能少点奶茶，本质是品类替代而非增量，或能提升毛利率，但未必成为第二增长曲线。
至此，霸王茶姬已形成四大品类矩阵，但尚无新品能复刻“伯牙绝弦”的地位。
截至5月28日美股收盘，霸王茶姬报10.16美元/股，总市值19.4亿美元。张俊杰表示：公司于2026年5月28日宣布一项最高1.5亿美元的股份回购计划，将在12个月内通过公开市场等方式回购美国存托股份（ADS），回购资金来源于现有现金余额。
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