[小米] 小米汽车又亏了,雷军慌不慌.....
这话没错，资本市场不看厉害，看的是交付量能不能撑起PE倍数。一季度8万辆的成绩，在55万辆的年度目标面前，完成率不到15%。
按照这一目标，接下来的三个季度，小米汽车需要交付超过47万辆，月均超过5.2万辆。如果真的要让雷总梦想成真，那么这背后需要的产能扩张、渠道铺开和新车放量，每一项都是硬仗。
值得一提的是，就在发布这份利润暴跌财报的同一天，小米同步宣布了一项200亿港元的股份购回计划：未来12个月内，公司可在市场回购总价值不超过200亿港元的B类普通股。
公司公告的口径是彰显对未来价值的信心，但稍微想一想你就会明白，一家公司在一个季度内净利润下滑、手机出货量下跌、汽车业务从盈利转为亏损，然后掏出200亿港元来回购股票，这到底是在跟市场说“别慌”，还是自己先慌了？
回顾小米近年的回购史：截至公告日，小米已根据现有回购计划以约146亿港元购回约3.996亿股B类股份。加上这笔新计划，回购力度堪称激进。
对此，有市场分析人士称，这场回购的本质很简单：当市场不买小米的增长故事时，小米就自己花钱买。而在虎嗅看来，这背后支撑其“增长故事”的核心锚点，恰恰是汽车业务的未来想象力。
因为资本市场给小米的估值里，有相当一部分是希望，小米汽车能从一个“单品爆款”玩家，快速进化为“多产品矩阵”玩家，进而实现规模效应下的持续盈利。
毋庸置疑的是，成功的单品与成功的车企之间，隔着一道需要用多个产品周期填平的鸿沟。
当一个季度盈利11亿，下一个季度亏损31亿；当一款车的毛利率波动，可以直接决定整个业务线的毛利率走向；当一台车的销量下滑，会让所有人都开始怀疑小米汽车的天花板到了。这种脆弱的平衡，是任何所谓“人车家生态”叙事都无法掩盖的结构性硬伤。
产品线扩张的蓝图已经画好，四款新车如果能在下半年集体放量，小米汽车将不再是单打独斗的“打野型选手”而是第一次集结“准备团战”。
但团战的前提是，你的队友得准时赶到战场。四款新车中，真正能在下半年大规模交付的有几款、爬坡速度能否跟上资本市场的耐心消耗，这些问号一日不落地，小米汽车的估值就一日悬在单品神话的延长线上。
而神话一旦被时间追问，就容易露出破绽。55万辆年目标的进度条刚走到15%，200亿回购的底气还需要产能和交付来兑现。小米汽车手里的牌在变多，赌注也在变大。下一份财报，总不能还是两根独苗的故事。
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还没人说话啊，我想来说几句
按照这一目标，接下来的三个季度，小米汽车需要交付超过47万辆，月均超过5.2万辆。如果真的要让雷总梦想成真，那么这背后需要的产能扩张、渠道铺开和新车放量，每一项都是硬仗。
值得一提的是，就在发布这份利润暴跌财报的同一天，小米同步宣布了一项200亿港元的股份购回计划：未来12个月内，公司可在市场回购总价值不超过200亿港元的B类普通股。
公司公告的口径是彰显对未来价值的信心，但稍微想一想你就会明白，一家公司在一个季度内净利润下滑、手机出货量下跌、汽车业务从盈利转为亏损，然后掏出200亿港元来回购股票，这到底是在跟市场说“别慌”，还是自己先慌了？
回顾小米近年的回购史：截至公告日，小米已根据现有回购计划以约146亿港元购回约3.996亿股B类股份。加上这笔新计划，回购力度堪称激进。
对此，有市场分析人士称，这场回购的本质很简单：当市场不买小米的增长故事时，小米就自己花钱买。而在虎嗅看来，这背后支撑其“增长故事”的核心锚点，恰恰是汽车业务的未来想象力。
因为资本市场给小米的估值里，有相当一部分是希望，小米汽车能从一个“单品爆款”玩家，快速进化为“多产品矩阵”玩家，进而实现规模效应下的持续盈利。
毋庸置疑的是，成功的单品与成功的车企之间，隔着一道需要用多个产品周期填平的鸿沟。
当一个季度盈利11亿，下一个季度亏损31亿；当一款车的毛利率波动，可以直接决定整个业务线的毛利率走向；当一台车的销量下滑，会让所有人都开始怀疑小米汽车的天花板到了。这种脆弱的平衡，是任何所谓“人车家生态”叙事都无法掩盖的结构性硬伤。
产品线扩张的蓝图已经画好，四款新车如果能在下半年集体放量，小米汽车将不再是单打独斗的“打野型选手”而是第一次集结“准备团战”。
但团战的前提是，你的队友得准时赶到战场。四款新车中，真正能在下半年大规模交付的有几款、爬坡速度能否跟上资本市场的耐心消耗，这些问号一日不落地，小米汽车的估值就一日悬在单品神话的延长线上。
而神话一旦被时间追问，就容易露出破绽。55万辆年目标的进度条刚走到15%，200亿回购的底气还需要产能和交付来兑现。小米汽车手里的牌在变多，赌注也在变大。下一份财报，总不能还是两根独苗的故事。
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