星链疯狂赚钱 xAI疯狂烧钱 SpaceX万亿IPO赌局曝光
作者声明：该图片由AI生成
文丨苏扬
编辑丨徐青阳
美国当地时间5月20日，SpaceX正式向美国证券交易委员会（SEC）公开提交S-1文件，启动纳斯达克IPO进程，股票代码定为“SPCX”。公司计划通过此次IPO募集700亿至800亿美元资金，目标估值达到1.75万亿至2万亿美元。预计于6月12日在纳斯达克挂牌上市。
这是人类历史上规模最大的IPO，也是马斯克以绝对控制权登陆公开市场的首秀。上市后他仍握有85.1%的投票权，公众股东几乎没有话语权。
早在今年4月1日，SpaceX就已通过保密递交的方式向SEC提交了S-1注册声明草案，内部代号“Project Apex”，这是IPO流程的第一个正式法律步骤。
据招股书，投资银行高盛领衔主承销商席位，摩根士丹利、美国银行等其他16家承销商担任联席承销商，共同参与本次发行。
此次提交招股书，也是SpaceX首次向外界披露了其财务底牌——Starlink是现金牛，xAI是烧钱黑洞，而马斯克把一家航天公司硬生生改写成“AI+航天”的超级叙事。所以，2万亿估值，到底靠什么支撑？
01 Starlink年入114亿美元，AI业务单季亏64亿
SpaceX主要财务数据
SpaceX的财务数据呈现出了“冰火两重天”的格局。
2025年全年，SpaceX实现合并营业收入186.7亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元，但运营亏损达到25.89亿美元，净亏损接近49.4亿美元。亏损几乎全部来自AI业务——xAI在2025年亏损64亿美元，而Starlink同期贡献了44亿美元营业利润。天上赚的钱，全被地上的大模型烧掉了。
2026年第一季度，公司营收为46.94亿美元，调整后EBITDA为11.27亿美元，运营亏损为19.43亿美元。
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还没人说话啊，我想来说几句
文丨苏扬
编辑丨徐青阳
美国当地时间5月20日，SpaceX正式向美国证券交易委员会（SEC）公开提交S-1文件，启动纳斯达克IPO进程，股票代码定为“SPCX”。公司计划通过此次IPO募集700亿至800亿美元资金，目标估值达到1.75万亿至2万亿美元。预计于6月12日在纳斯达克挂牌上市。
这是人类历史上规模最大的IPO，也是马斯克以绝对控制权登陆公开市场的首秀。上市后他仍握有85.1%的投票权，公众股东几乎没有话语权。
早在今年4月1日，SpaceX就已通过保密递交的方式向SEC提交了S-1注册声明草案，内部代号“Project Apex”，这是IPO流程的第一个正式法律步骤。
据招股书，投资银行高盛领衔主承销商席位，摩根士丹利、美国银行等其他16家承销商担任联席承销商，共同参与本次发行。
此次提交招股书，也是SpaceX首次向外界披露了其财务底牌——Starlink是现金牛，xAI是烧钱黑洞，而马斯克把一家航天公司硬生生改写成“AI+航天”的超级叙事。所以，2万亿估值，到底靠什么支撑？
01 Starlink年入114亿美元，AI业务单季亏64亿
SpaceX主要财务数据
SpaceX的财务数据呈现出了“冰火两重天”的格局。
2025年全年，SpaceX实现合并营业收入186.7亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元，但运营亏损达到25.89亿美元，净亏损接近49.4亿美元。亏损几乎全部来自AI业务——xAI在2025年亏损64亿美元，而Starlink同期贡献了44亿美元营业利润。天上赚的钱，全被地上的大模型烧掉了。
2026年第一季度，公司营收为46.94亿美元，调整后EBITDA为11.27亿美元，运营亏损为19.43亿美元。
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