SpaceX公布招股书,最大金主居然是死敌Anthropic
当地时间5月20日下午，也就是北京时间今天凌晨，SpaceX向美国证券交易委员会提交了一份近400页的S-1注册声明，启动IPO申请，计划最早于6月12日上市。
这也是SpaceX第一次如此系统地把自己的业务和财务信息摆到公开市场面前。
仔细拜读之后，最惊人的居然是——这哪里还是一家新涉足了人工智能领域的火箭公司？这分明已经是一家拥有全球最佳火箭业务的人工智能公司。
01 这烧钱又美味的AI啊
先看这份IPO申请的亮点。
在SpaceX正式递交文件之前，外界其实已经知道，这家公司已经不再只是传统意义上的航天公司。xAI和X被纳入SpaceX体系，Anthropic与SpaceX之间的大额算力合作，也已经提前把“AI”纳入SpaceX的叙事之中。
但真正看到这份S-1注册声明时，不难发现AI在其中的分量仍然超出了普通意义上的“新增业务”。
S-1注册声明里，SpaceX现在分为了三个板块：航天业务、通信业务和AI业务。
. 航天业务包括火箭发射、航天飞行、星舰，以及NASA、美国国防部和商业客户任务；
. 通信业务基本对应以星链为核心的卫星互联网业务，也就是通过低轨卫星网络提供宽带、移动连接和其他通信服务；
. AI业务则主要来自xAI和X进入这套财务口径后的相关业务。
AI业务之所以会出现在SpaceX这份IPO申请里，是因为SpaceX已经完成对xAI的收购；而xAI此前又收购了XHoldings，也就是X/Twitter的母公司。因此，这次IPO申请里的历史财务数据经过回溯重列，把xAI和XHoldings也囊括进来。
这三个业务板块放在一起，差异非常大。
2025年，SpaceX的航天业务营收40.86亿美元，按SpaceX自己调整后的口径看，这块业务贡献了约6.53亿美元的经营层面收益。
它仍然是SpaceX的技术底座，也是这家公司最早被外界认识的部分，但从收入规模看，它已经不是账本里最大的业务。
通信业务，也就是星链所在的业务，依然是SpaceX的摇钱树。2025年，这块业务营收113.87亿美元，同比增长49.8%；为SpaceX带来了71.68亿美元的收益，利润率高达63%，同比增长86.2%。
需要指出的是，星链作为现在三大板块中最赚钱的一部分，也并非没有隐忧。
星链增长很快，订阅用户从2025年一季度的500万增长到2026年一季度的1030万，一年翻了一倍。
但是星链月度ARPU（每用户每月平均收入）已经从2023年的99美元降到2026年一季度的66美元，三年下降约33%。也就是说，在竞争压力下，星链有可能正在用更低的单用户收入换更大的用户规模。
AI业务则是另一种状态。
2025年，AI业务营收32.01亿美元，即使用公司自己调整后的经营利润算法来看，仍亏了12.37亿美元，运营亏损更达到63.6亿美元。也正是AI这个业务板块，把合并后的整体财务表现拖至亏损。
直白点讲，如果不是合并，如果不是AI拖累，SpaceX的账本会漂亮得多。
从这份申请来看，SpaceX如今面临的大体局面是：
航天业务有技术壁垒，但收入体量相对有限；星链正在贡献现金流；AI虽然已经有收入了，但相比支出来说，称其为一个正在疯狂烧钱的新项目更合适。
星链赚钱，AI烧钱，但AI又贡献了最大的未来市场想象。
航天公司SpaceX递交的IPO申请，描绘的未来已经不再是火箭或者星链了，而是风头正盛的AI。
02 蛋糕分我一块
AI现在仍然是市场上最卖座的那款蛋糕。
这里说一个愿景上的特别之处，也是这份申请中最耐人寻味但容易被忽略的点。
与马斯克绩效奖励挂钩的前提条件是——
在火星上建立一个拥有100万居民的殖民地；建造计算能力达100太瓦的轨道数据中心；以及公司市值达到7.5万亿美元。
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