克魯格曼:中國買更多美國石油 對美國人並不是好事
本文作者是紐約市立大學研究生中心教授 、 諾貝爾獎得主 、 前 《 紐約時報 》 專欄作家保羅 · 克魯格曼，全文刊發於他的substack通訊 。
US President Donald Trump meets with PRC President and CCP General Secretary Xi Jinping in Beijing“ 我的總統去了中國，而我得到的只有更高的油價 。”
今天是周伍 。 特朗普與習近平的峰會已經結束 。 很難說到底取得了什麼成果，但至少特朗普表示，中國將購買更多美國石油 。 這是我看到的壹些財經媒體的頭條 。
事實上，美國原油價格也確實因為這個消息至少上漲了壹點 。
奇怪的是，特朗普似乎認為中國購買更多美國石油是好事，但從美國角度來看，這可能並非如此，對他本人來說更絕對不是 。 所以我們來梳理壹下這到底意味著什麼 。
背景是，美國過去曾大量進口石油，但現在已經成為石油淨出口國 。 這是頁岩油革命帶來的結果 。 從 2020 年左右開始，美國賣給世界其他地區的石油已經超過購買量 。
當然，這是淨數據 。 實際情況相當復雜，因為石油種類不同，加上石油運輸的地理因素，也帶來很多復雜性 。
比如美國中西部北部會從加拿大進口石油，而德克薩斯則向歐洲出口石油 。 石油生產地與流向之間存在復雜交錯，因此在淨出口數據背後，其實存在規模相當大的雙向流動 。
不過，這些和這裡討論的問題關系不算太大 。 真正重要的是，美國總體石油產量已經超過消費量 。
你可能會認為，實際上現在仍然有些人也這樣認為，這意味著美國可以免受國際油價沖擊影響 。 比如霍爾木茲海峽關閉 、 全球油價暴漲時，美國既然賣出的石油比買入更多，就應該成為贏家 。
從整體經濟角度看，這或許有壹定道理，不過稍後我會解釋，連這壹點其實也沒那麼明確 。
但對於絕大多數美國民眾來說，這絕對不成立 。 大多數人並沒有持有石油行業資產，但大家都要購買汽油和柴油，也都會購買那些最終價格包含運輸燃料成本的商品 。 因此，油價上漲會傷害大多數美國人 。
而美國油價上漲，正是全球局勢導致的 。 如果看伊朗戰爭爆發前美國石油與石油產品淨出口數據，當時美國每天淨出口大約 290 萬桶石油 。 現在這個數字已經達到約 580 萬桶 。
這是因為，在霍爾木茲海峽關閉後，歐洲和亞洲買家願意支付極高價格購買石油，因此美國出口增加 。 這就是市場運作方式 。
順便說壹句，這實際上也緩解了霍爾木茲海峽關閉對美國以外世界經濟的沖擊 。 此前每天約有 2000 萬桶石油通過這個海峽運輸 。 其中壹部分現在通過穿越阿拉伯半島通往紅海的管道改道運輸 。 但缺口中仍有相當部分，大約 15%，是由美國增加出口來填補的 。
不過我們仍面臨潛在危機，因為當前相當壹部分石油需求是通過消耗庫存滿足的，而庫存已經接近危險水平 。 但這是另壹個話題了 。
對美國來說，問題在於，更多石油被運往海外，而美國自身產量又沒有大幅增加，實際上既沒有增加，也不可能在短時間內迅速增加，這意味著更多出口就意味著美國國內市場石油減少，因此價格上漲 。
所以現在，美國雖然在石油方面已經實現自給自足，甚至超過自給自足水平，但汽油價格仍然比戰爭爆發前每加侖高出 1.5 到 1.6 美元，柴油漲幅甚至更大 。
因此，這對大多數美國人來說並不是好事 。 中國如果再購買更多美國石油，雖然現在還很難知道這件事最終會不會真正落實，但如果真的增加購買，只會進壹步強化負面影響，只會把汽油價格推得更高 。
當然，也有人受益 。 基本上，石油生產企業正在獲得意外暴利 。 他們出售產品的價格大幅提高 。
美國基准油價西德克薩斯中質原油，在戰爭爆發前大約是每桶 65 美元，而我錄制這段視頻時已經達到約 102 美元 。 這意味著部分石油公司利潤大增 。
誰從中受益？
畢竟公司不是人，公司最終歸人所有 。 那麼，受益者自然是持有石油公司股票的人 。
但這些人是誰？其實並不完全清楚 。 石油行業資產大部分由機構投資者持有，而這些機構背後又有其他投資者，整個結構相當不透明，因此很難准確知道最終誰真正獲利 。
不過，關於美國股市，我們大致知道兩件事 。
第壹，相當壹部分美國股票由外國人持有 。 對此存在壹些爭議，但我看過的估計中，最高有認為約 40% 的美國股票屬於外國投資者 。 如果這個數字屬實，那麼這些額外利潤中，大約每 1 美元裡有 40 美分流向外國人 。
我不能完全確定這個比例，但我們確實知道，在美國國內投資者中，股票實際上集中在少數人手中 。 最富有的 1% 人群持有大約壹半股票，而接下來的 9% 人群持有另外 37%。 這些數據來自我最近看到的統計 。
這裡還包括共同基金 、 養老金賬戶以及 401(k) 退休賬戶 。 所以，美國股票絕大部分掌握在極少數人手中 。
大多數美國民眾其實幾乎沒有股市資產 。 盡管人們總在討論股市，但對多數人來說，真的沒有那麼重要 。
另壹方面，幾乎所有人都得給車加油 。 即便你不開車，比如住在紐約 、 沒有汽車的人 —— 雖然這種人並不算多，你購買的幾乎所有商品價格仍然會受到燃料價格影響 。
此外，化肥價格同樣深受石油影響，而化肥成本最終也會影響食品價格 。
所以，總體來看，美國至少 80% 到 85% 的民眾都會因為油價上漲而成為淨受損者，因此也會因為美國增加石油出口而受損 。
當然，你可以想到幾種可能改變這個結論的方法 。 如果石油公司為利潤繳納大量稅款，那麼整體美國民眾可能會受益更多 。
不過說到這裡其實就可以停了 。 眾所周知，石油行業長期以來壹直以繳稅不多而聞名 。
如果那些因為油價飆升而獲得資本收益的富裕投資者繳納更多稅款，那麼這件事也可能對美國公眾有利 。 但說到這裡同樣也可以停下 。
美國制度整體上讓依靠資本收益維持生活 、 積累財富和獲得收入的人，承擔的稅負遠遠低於普通勞動者 。
我的意思是，美國所得稅制度本身是累進制的 。 電影 《 華爾街 》 裡有句我很喜歡的台詞：“ 那些在華爾街壹年賺 40 萬美元的苦命上班族 。”
他們繳納的個人所得稅其實相當高，尤其如果他們住在紐約市的話 。
但那些依靠股票和股價上漲賺錢的人，稅率卻低得多 。 因此，這不會成為重要財政收入來源，也就無法減輕普通民眾承擔政府支出的負擔 。
所以，很難看出中國增加購買美國石油怎麼能算是美國的勝利 。 這是高油價受益者的勝利，但那只是很小壹群人；而對因為油價上漲受損的人來說 —— 也就是幾乎所有人，這是損失 。
為什麼有人會把這視為積極結果？老實說，我已經厭倦繼續指出特朗普不懂的事情了 。 但真正奇怪的是，這在政治上其實是壞事 。
汽油價格，如今已經成為美國政治爭論中的敏感焦點 。
你可以說，人們對汽油價格的關注程度，已經超過它在家庭預算中的實際占比 。 但問題在於：從歷史上看，總統其實幾乎無法左右汽油價格 。
長期以來，政治觀察人士壹直抱怨，壹個總統根本控制不了的價格，卻在政治中扮演如此重要角色 。
但這次不同 。 這壹次，美國汽油價格上漲，是因為特朗普決定發動戰爭 。 故事就這麼簡單 。
因此，如果高油價確實帶來負面影響，而特朗普在物價，尤其是汽油價格問題上的支持率已經極其糟糕，你會以為他應該明白，讓中國購買更多美國石油並不是現在應該做的事情 。 這絕對不是什麼值得大肆宣傳的成就 。
但現實就是如此 。
實際上，我並不認為這件事最終真的會發生 。 我認為中國最後大概率會像過去處理貿易協議那樣：口頭上說會做壹些事，但實際上並不會真正執行，然後整件事最終就在混亂中不了了之 。
但如果真的發生了，這也絕不是收益 。 如果這次峰會最大的成果就是這個，那麼美國等於又打進了壹個烏龍球 。
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US President Donald Trump meets with PRC President and CCP General Secretary Xi Jinping in Beijing“ 我的總統去了中國，而我得到的只有更高的油價 。”
今天是周伍 。 特朗普與習近平的峰會已經結束 。 很難說到底取得了什麼成果，但至少特朗普表示，中國將購買更多美國石油 。 這是我看到的壹些財經媒體的頭條 。
事實上，美國原油價格也確實因為這個消息至少上漲了壹點 。
奇怪的是，特朗普似乎認為中國購買更多美國石油是好事，但從美國角度來看，這可能並非如此，對他本人來說更絕對不是 。 所以我們來梳理壹下這到底意味著什麼 。
背景是，美國過去曾大量進口石油，但現在已經成為石油淨出口國 。 這是頁岩油革命帶來的結果 。 從 2020 年左右開始，美國賣給世界其他地區的石油已經超過購買量 。
當然，這是淨數據 。 實際情況相當復雜，因為石油種類不同，加上石油運輸的地理因素，也帶來很多復雜性 。
比如美國中西部北部會從加拿大進口石油，而德克薩斯則向歐洲出口石油 。 石油生產地與流向之間存在復雜交錯，因此在淨出口數據背後，其實存在規模相當大的雙向流動 。
不過，這些和這裡討論的問題關系不算太大 。 真正重要的是，美國總體石油產量已經超過消費量 。
你可能會認為，實際上現在仍然有些人也這樣認為，這意味著美國可以免受國際油價沖擊影響 。 比如霍爾木茲海峽關閉 、 全球油價暴漲時，美國既然賣出的石油比買入更多，就應該成為贏家 。
從整體經濟角度看，這或許有壹定道理，不過稍後我會解釋，連這壹點其實也沒那麼明確 。
但對於絕大多數美國民眾來說，這絕對不成立 。 大多數人並沒有持有石油行業資產，但大家都要購買汽油和柴油，也都會購買那些最終價格包含運輸燃料成本的商品 。 因此，油價上漲會傷害大多數美國人 。
而美國油價上漲，正是全球局勢導致的 。 如果看伊朗戰爭爆發前美國石油與石油產品淨出口數據，當時美國每天淨出口大約 290 萬桶石油 。 現在這個數字已經達到約 580 萬桶 。
這是因為，在霍爾木茲海峽關閉後，歐洲和亞洲買家願意支付極高價格購買石油，因此美國出口增加 。 這就是市場運作方式 。
順便說壹句，這實際上也緩解了霍爾木茲海峽關閉對美國以外世界經濟的沖擊 。 此前每天約有 2000 萬桶石油通過這個海峽運輸 。 其中壹部分現在通過穿越阿拉伯半島通往紅海的管道改道運輸 。 但缺口中仍有相當部分，大約 15%，是由美國增加出口來填補的 。
不過我們仍面臨潛在危機，因為當前相當壹部分石油需求是通過消耗庫存滿足的，而庫存已經接近危險水平 。 但這是另壹個話題了 。
對美國來說，問題在於，更多石油被運往海外，而美國自身產量又沒有大幅增加，實際上既沒有增加，也不可能在短時間內迅速增加，這意味著更多出口就意味著美國國內市場石油減少，因此價格上漲 。
所以現在，美國雖然在石油方面已經實現自給自足，甚至超過自給自足水平，但汽油價格仍然比戰爭爆發前每加侖高出 1.5 到 1.6 美元，柴油漲幅甚至更大 。
因此，這對大多數美國人來說並不是好事 。 中國如果再購買更多美國石油，雖然現在還很難知道這件事最終會不會真正落實，但如果真的增加購買，只會進壹步強化負面影響，只會把汽油價格推得更高 。
當然，也有人受益 。 基本上，石油生產企業正在獲得意外暴利 。 他們出售產品的價格大幅提高 。
美國基准油價西德克薩斯中質原油，在戰爭爆發前大約是每桶 65 美元，而我錄制這段視頻時已經達到約 102 美元 。 這意味著部分石油公司利潤大增 。
誰從中受益？
畢竟公司不是人，公司最終歸人所有 。 那麼，受益者自然是持有石油公司股票的人 。
但這些人是誰？其實並不完全清楚 。 石油行業資產大部分由機構投資者持有，而這些機構背後又有其他投資者，整個結構相當不透明，因此很難准確知道最終誰真正獲利 。
不過，關於美國股市，我們大致知道兩件事 。
第壹，相當壹部分美國股票由外國人持有 。 對此存在壹些爭議，但我看過的估計中，最高有認為約 40% 的美國股票屬於外國投資者 。 如果這個數字屬實，那麼這些額外利潤中，大約每 1 美元裡有 40 美分流向外國人 。
我不能完全確定這個比例，但我們確實知道，在美國國內投資者中，股票實際上集中在少數人手中 。 最富有的 1% 人群持有大約壹半股票，而接下來的 9% 人群持有另外 37%。 這些數據來自我最近看到的統計 。
這裡還包括共同基金 、 養老金賬戶以及 401(k) 退休賬戶 。 所以，美國股票絕大部分掌握在極少數人手中 。
大多數美國民眾其實幾乎沒有股市資產 。 盡管人們總在討論股市，但對多數人來說，真的沒有那麼重要 。
另壹方面，幾乎所有人都得給車加油 。 即便你不開車，比如住在紐約 、 沒有汽車的人 —— 雖然這種人並不算多，你購買的幾乎所有商品價格仍然會受到燃料價格影響 。
此外，化肥價格同樣深受石油影響，而化肥成本最終也會影響食品價格 。
所以，總體來看，美國至少 80% 到 85% 的民眾都會因為油價上漲而成為淨受損者，因此也會因為美國增加石油出口而受損 。
當然，你可以想到幾種可能改變這個結論的方法 。 如果石油公司為利潤繳納大量稅款，那麼整體美國民眾可能會受益更多 。
不過說到這裡其實就可以停了 。 眾所周知，石油行業長期以來壹直以繳稅不多而聞名 。
如果那些因為油價飆升而獲得資本收益的富裕投資者繳納更多稅款，那麼這件事也可能對美國公眾有利 。 但說到這裡同樣也可以停下 。
美國制度整體上讓依靠資本收益維持生活 、 積累財富和獲得收入的人，承擔的稅負遠遠低於普通勞動者 。
我的意思是，美國所得稅制度本身是累進制的 。 電影 《 華爾街 》 裡有句我很喜歡的台詞：“ 那些在華爾街壹年賺 40 萬美元的苦命上班族 。”
他們繳納的個人所得稅其實相當高，尤其如果他們住在紐約市的話 。
但那些依靠股票和股價上漲賺錢的人，稅率卻低得多 。 因此，這不會成為重要財政收入來源，也就無法減輕普通民眾承擔政府支出的負擔 。
所以，很難看出中國增加購買美國石油怎麼能算是美國的勝利 。 這是高油價受益者的勝利，但那只是很小壹群人；而對因為油價上漲受損的人來說 —— 也就是幾乎所有人，這是損失 。
為什麼有人會把這視為積極結果？老實說，我已經厭倦繼續指出特朗普不懂的事情了 。 但真正奇怪的是，這在政治上其實是壞事 。
汽油價格，如今已經成為美國政治爭論中的敏感焦點 。
你可以說，人們對汽油價格的關注程度，已經超過它在家庭預算中的實際占比 。 但問題在於：從歷史上看，總統其實幾乎無法左右汽油價格 。
長期以來，政治觀察人士壹直抱怨，壹個總統根本控制不了的價格，卻在政治中扮演如此重要角色 。
但這次不同 。 這壹次，美國汽油價格上漲，是因為特朗普決定發動戰爭 。 故事就這麼簡單 。
因此，如果高油價確實帶來負面影響，而特朗普在物價，尤其是汽油價格問題上的支持率已經極其糟糕，你會以為他應該明白，讓中國購買更多美國石油並不是現在應該做的事情 。 這絕對不是什麼值得大肆宣傳的成就 。
但現實就是如此 。
實際上，我並不認為這件事最終真的會發生 。 我認為中國最後大概率會像過去處理貿易協議那樣：口頭上說會做壹些事，但實際上並不會真正執行，然後整件事最終就在混亂中不了了之 。
但如果真的發生了，這也絕不是收益 。 如果這次峰會最大的成果就是這個，那麼美國等於又打進了壹個烏龍球 。
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