[关税] 伯克希尔股东会:全面回应关税、油价冲击和AI影响
至于未来，我们的交流细节，以及所罗门的金融服务，所有的服务提供者，合规的程序，我觉得我们的精神还是一样重要的。
在此，我需要更重要的一件事，就是我希望用正确的语言，要求所罗门的每位员工都能够成为自己的合规官，遵守所有的一些规则，希望所有的员工能够扪心自问，你们是否愿意采取预期的行动。而且在第二天如果这个报告在当地报纸出现的时候，让你们的配偶、孩子们看到，而且让这些所有的记者们也进行相应的报道，我知道他们也愿意接受这些考验，他们是不必害怕的。所以我现在知道公司赔了钱，我很理解，欢迎你们对我进行任何的提问。
格雷格·阿贝尔：我们知道伯克希尔做了所有的工作，40万的员工，我要提醒大家，我们确实做到了。这就是我们公司里面最重要的一个部分，而且我们每一年，每一个季度都一遍一遍发表这封信，就是要提醒我们，在我们的工作中，每天在做决定的时候，这中间有强调新闻上对我们的监督检验。
现在，让我们进入更正式的季度业绩更新。我们总是从整体展览销售开始。还有一件事情，去年我们创了记录，今年还想跟2024年的数字还是依然保持一致，当然是比去年低了一些。
今天我们的展厅里展示了产品和服务，以及管理层所做出的重要承诺，我们希望每个人都能够花一些时间参观我们的展厅，这是非常不同凡响的经验，希望所有的股东们都有机会跟所有的人进行交流。对于我们的展厅，我是非常珍惜，而且是爱护的，这是一次非常重要，而且是很棒的经验。今天我们营业到4点钟。之后我们还要再更新第一季度的数据。
伯克希尔有保险公司，这是我们的核心业务，就是我们的基础，非保险的领域我们也非常兴奋，而且非常的幸运，这中间所有的生意、基本业务也在继续支持助力美国工业，也在进入美国消费者的市场之中。当我们把这些业务结合在一起的时候，这是一个独特的机会，所以我们会继续保持我们的重点业务。
我讲讲保险，有几个重点我要讲讲。大家可以看到2026年第一季度，这个数字同比上一个季度是有增加的。在2月份比较有意思，2026年我们本来觉得看不到这样一个强劲的结果，但是有一个重点，2025年的时候我们有税后8亿6千万美元跟加州山火有关的赔付。经过调整，调整很重要，2026年经过调整，我们在保险业感觉到两件事。
第一，2026年的结果没有反映任何灾难性事件，2026年整体来说是比较平缓的，东北部有一些风暴，跟2025年相比今年自然灾害的情况比较平缓。在保险业务这块是一个重点，整个保险业来讲，定价现在比较强硬，我们现在没有办法根据风险定保费，定价变得非常有挑战，整个市场也驱动了这一切。
现在整个环境是比较良好的，我等会还会更深层讲一讲它的问题。现在整个行业有非常多的竞争，有非常多元的产品和形式，把更多的资产带到了保险业，所以我特别想在这里强调这两点。现在仍然希望扩展这个市场，现在我们讨论到保险有两个核心的目标。第一，我们想要在承保上获利，更多的利润，为我们的股东造福。在这里有非常多的保险术语，有很多数字，一会儿解释。第二个核心的目标就是要增加浮存金，浮存金也是一个保险的术语。综合成本率大概是93%，什么意思呢？如果有100美元的保费根据保险政策投进来，其中93元代表了这个保险保费的成本。第二个，7%的部分是我们的经营利润，针对这个保费的经营利润。再回到93美元的成本，其中有23美元可能是费用，比如说行政、运营，这是一个平均值，当然在我们的业务中，不同的行业也不太一样，23美元是平均值，另外的70美元，这个很重要，它其实就会进入到我们的浮存金当中，你看到的浮存金在上升，就是这70块进入到了浮存金，这么多年我们都是通过保费的形式加强它。
如果我们用一个比较简单的个人保险业务做例子，这70块其实在30到40年的时间里会做赔付，但是这一段时间里面都是待在那里，作为我们的浮存金，就像沃伦·巴菲特提到的，这就是伯克希尔最大的价值，让我们通过这些浮存金不断为股东创造价值。浮存金从2015年到2026年是翻了一倍，现在的这个季度稍微有一点点上升，大家都可以清晰看到这些数字，有可能上升也有可能下降，都是要基于现在的付款周期，我们的关键目标就是希望能够不断让浮存金上升，不断让它给我们的股东创造收益。
再回到承保收入，综合成本率在2026年有所降低，主要的再保险现在是大概89%和87%，十年的平均值大概是90%，所以我们也是在依赖再保险的利润为我们创收，是什么驱动了它？就是现在良好的承保环境，我们没有遇到比较大的自然灾害事件。上一次飓风登陆已经是19个月前了，去年我们没有飓风登陆，所以去年的这个数字没有更好地反映它的成果，这意味着什么呢？意味着我们有更多的资产、资金进入这个行业，我们喜欢这个结果，但是事实是什么呢？保险业不断疲软的同时，我们没有办法完全依赖它的价值，因为我们没有遇到正常的风险，所以我们承保在减少。
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在此，我需要更重要的一件事，就是我希望用正确的语言，要求所罗门的每位员工都能够成为自己的合规官，遵守所有的一些规则，希望所有的员工能够扪心自问，你们是否愿意采取预期的行动。而且在第二天如果这个报告在当地报纸出现的时候，让你们的配偶、孩子们看到，而且让这些所有的记者们也进行相应的报道，我知道他们也愿意接受这些考验，他们是不必害怕的。所以我现在知道公司赔了钱，我很理解，欢迎你们对我进行任何的提问。
格雷格·阿贝尔：我们知道伯克希尔做了所有的工作，40万的员工，我要提醒大家，我们确实做到了。这就是我们公司里面最重要的一个部分，而且我们每一年，每一个季度都一遍一遍发表这封信，就是要提醒我们，在我们的工作中，每天在做决定的时候，这中间有强调新闻上对我们的监督检验。
现在，让我们进入更正式的季度业绩更新。我们总是从整体展览销售开始。还有一件事情，去年我们创了记录，今年还想跟2024年的数字还是依然保持一致，当然是比去年低了一些。
今天我们的展厅里展示了产品和服务，以及管理层所做出的重要承诺，我们希望每个人都能够花一些时间参观我们的展厅，这是非常不同凡响的经验，希望所有的股东们都有机会跟所有的人进行交流。对于我们的展厅，我是非常珍惜，而且是爱护的，这是一次非常重要，而且是很棒的经验。今天我们营业到4点钟。之后我们还要再更新第一季度的数据。
伯克希尔有保险公司，这是我们的核心业务，就是我们的基础，非保险的领域我们也非常兴奋，而且非常的幸运，这中间所有的生意、基本业务也在继续支持助力美国工业，也在进入美国消费者的市场之中。当我们把这些业务结合在一起的时候，这是一个独特的机会，所以我们会继续保持我们的重点业务。
我讲讲保险，有几个重点我要讲讲。大家可以看到2026年第一季度，这个数字同比上一个季度是有增加的。在2月份比较有意思，2026年我们本来觉得看不到这样一个强劲的结果，但是有一个重点，2025年的时候我们有税后8亿6千万美元跟加州山火有关的赔付。经过调整，调整很重要，2026年经过调整，我们在保险业感觉到两件事。
第一，2026年的结果没有反映任何灾难性事件，2026年整体来说是比较平缓的，东北部有一些风暴，跟2025年相比今年自然灾害的情况比较平缓。在保险业务这块是一个重点，整个保险业来讲，定价现在比较强硬，我们现在没有办法根据风险定保费，定价变得非常有挑战，整个市场也驱动了这一切。
现在整个环境是比较良好的，我等会还会更深层讲一讲它的问题。现在整个行业有非常多的竞争，有非常多元的产品和形式，把更多的资产带到了保险业，所以我特别想在这里强调这两点。现在仍然希望扩展这个市场，现在我们讨论到保险有两个核心的目标。第一，我们想要在承保上获利，更多的利润，为我们的股东造福。在这里有非常多的保险术语，有很多数字，一会儿解释。第二个核心的目标就是要增加浮存金，浮存金也是一个保险的术语。综合成本率大概是93%，什么意思呢？如果有100美元的保费根据保险政策投进来，其中93元代表了这个保险保费的成本。第二个，7%的部分是我们的经营利润，针对这个保费的经营利润。再回到93美元的成本，其中有23美元可能是费用，比如说行政、运营，这是一个平均值，当然在我们的业务中，不同的行业也不太一样，23美元是平均值，另外的70美元，这个很重要，它其实就会进入到我们的浮存金当中，你看到的浮存金在上升，就是这70块进入到了浮存金，这么多年我们都是通过保费的形式加强它。
如果我们用一个比较简单的个人保险业务做例子，这70块其实在30到40年的时间里会做赔付，但是这一段时间里面都是待在那里，作为我们的浮存金，就像沃伦·巴菲特提到的，这就是伯克希尔最大的价值，让我们通过这些浮存金不断为股东创造价值。浮存金从2015年到2026年是翻了一倍，现在的这个季度稍微有一点点上升，大家都可以清晰看到这些数字，有可能上升也有可能下降，都是要基于现在的付款周期，我们的关键目标就是希望能够不断让浮存金上升，不断让它给我们的股东创造收益。
再回到承保收入，综合成本率在2026年有所降低，主要的再保险现在是大概89%和87%，十年的平均值大概是90%，所以我们也是在依赖再保险的利润为我们创收，是什么驱动了它？就是现在良好的承保环境，我们没有遇到比较大的自然灾害事件。上一次飓风登陆已经是19个月前了，去年我们没有飓风登陆，所以去年的这个数字没有更好地反映它的成果，这意味着什么呢？意味着我们有更多的资产、资金进入这个行业，我们喜欢这个结果，但是事实是什么呢？保险业不断疲软的同时，我们没有办法完全依赖它的价值，因为我们没有遇到正常的风险，所以我们承保在减少。
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