鲍威尔的"最后一场FOMC" 或按兵不动但鹰味更浓
此外，声明中预计将有一处调整：鉴于四季度GDP下修及1至2月消费支出疲软，美联储可能将经济活动描述从"稳健（solid）"下调至"温和（moderate）"。不过，美国银行指出，这一调整本身带有鸽派色彩，与委员会当前希望向市场传递鹰派信号的整体意图存在一定矛盾。
新闻发布会：鲍威尔强硬姿态势在必行
如果这确实是鲍威尔作为主席的最后一场新闻发布会，他大概率会维持适度偏鹰立场。
据美银，鲍威尔的核心信息可能是，美联储将坚定按兵不动，当前政策已做好充分准备以应对双重使命面临的风险。在不确定性仍高的情况下，美联储没有理由反驳市场对利率路径持平的定价。
发布会最敏感的问题，是加息门槛。若鲍威尔重申加息不是委员会多数人的基准情形，市场可能将其解读为鸽派信号。若他更强调完成抗通胀任务的重要性，或指出通胀已连续多年高于目标，则会被视为鹰派信号。
值得注意的是，3月发布会上"通胀"被提及67次，"劳动力市场/就业/失业"仅被提及40次，通胀已显然成为政策天平最重的砝码。预计他不会给出量化的加息门槛。
关于伊朗战争，鲍威尔预计会同时承认通胀上行风险，以及增长和劳动力市场下行风险。但市场更关注他向哪一边倾斜。如果他的表态接近Daly，即战争对通胀影响大于对增长影响，市场可能将其视为非常鹰派。
关注降息是搁浅，还是仅推迟？
有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在会前撰文称，4月会议标志着一场更深层政策辩论的节点：美联储还能坚持“下一步更可能降息而非加息”的立场多久。
Timiraos指出，两年前鲍威尔曾淡化滞胀担忧，称“既看不到滞，也看不到胀”。但如今，战争引发的能源冲击与尚未回到2%目标的通胀叠加，使1970年代滞胀的历史镜像不再像过去那样遥远。
他强调，美联储正在观察美国经济如何消化五年内第四次供给冲击，包括疫情重启、俄乌冲突、关税风波和伊朗战争。每次冲击单独看都可能被解释为无需政策回应的偶发事件，但连续叠加后，通胀预期管理变得更棘手。
Timiraos认为，声明本身可能与利率决定一样重要。若美联储修改正式声明措辞，暗示降息已基本出局，其市场影响可能不亚于一次政策行动。
最后一舞与位置交接
这场会议之所以更受关注，还因为它可能是鲍威尔主席任内最后一次FOMC。
鲍威尔的美联储主席任期将于5月15日届满，他此前承诺以“临时主席”身份履职至继任者确认到位。随着DOJ停止对鲍威尔相关事项的调查，凯文·沃什的参议院确认路径更为清晰。
瑞银预计，凯文·沃什可能在6月16日至17日FOMC会议前宣誓就任。若这一节奏兑现，4月会议将成为鲍威尔时代最后一次完整的政策沟通窗口，市场也会更关注其是否为下一任主席留下一个“更久不降息”的政策起点。
市场反应：非事件外衣下的尾部风险
高盛交易台观点显示，市场整体将本次FOMC视为低波动事件，但不同资产仍存在方向性敏感点。
利率方面，高盛分析师Brian Bingham预计声明不会出现明显鹰派通胀措辞转变，鲍威尔将重申等待观察。不过，当前到12月仅定价约5个基点变动，进一步大幅抛售并计入实质加息概率的门槛较高。若基准情形偏离，风险更可能指向更高利率、更少降息和更平坦曲线。
外汇方面，高盛交易员Carlie Ladda认为，美联储略偏鹰可能带来一定美元买盘，但不太可能形成持续行情。市场仍更关注伊朗局势、企业财报和月末因素。交易台倾向于在美元反弹时卖出美元。
股票方面，高盛的Vickie Chang指出，FOMC对股市的主要风险在于，鲍威尔若更谨慎强调大宗商品价格冲击带来的通胀风险，可能打击风险偏好。当前风险资产较大程度上已经看淡冲突影响，下行尾部风险可能被低估。
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还没人说话啊，我想来说几句
新闻发布会：鲍威尔强硬姿态势在必行
如果这确实是鲍威尔作为主席的最后一场新闻发布会，他大概率会维持适度偏鹰立场。
据美银，鲍威尔的核心信息可能是，美联储将坚定按兵不动，当前政策已做好充分准备以应对双重使命面临的风险。在不确定性仍高的情况下，美联储没有理由反驳市场对利率路径持平的定价。
发布会最敏感的问题，是加息门槛。若鲍威尔重申加息不是委员会多数人的基准情形，市场可能将其解读为鸽派信号。若他更强调完成抗通胀任务的重要性，或指出通胀已连续多年高于目标，则会被视为鹰派信号。
值得注意的是，3月发布会上"通胀"被提及67次，"劳动力市场/就业/失业"仅被提及40次，通胀已显然成为政策天平最重的砝码。预计他不会给出量化的加息门槛。
关于伊朗战争，鲍威尔预计会同时承认通胀上行风险，以及增长和劳动力市场下行风险。但市场更关注他向哪一边倾斜。如果他的表态接近Daly，即战争对通胀影响大于对增长影响，市场可能将其视为非常鹰派。
关注降息是搁浅，还是仅推迟？
有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在会前撰文称，4月会议标志着一场更深层政策辩论的节点：美联储还能坚持“下一步更可能降息而非加息”的立场多久。
Timiraos指出，两年前鲍威尔曾淡化滞胀担忧，称“既看不到滞，也看不到胀”。但如今，战争引发的能源冲击与尚未回到2%目标的通胀叠加，使1970年代滞胀的历史镜像不再像过去那样遥远。
他强调，美联储正在观察美国经济如何消化五年内第四次供给冲击，包括疫情重启、俄乌冲突、关税风波和伊朗战争。每次冲击单独看都可能被解释为无需政策回应的偶发事件，但连续叠加后，通胀预期管理变得更棘手。
Timiraos认为，声明本身可能与利率决定一样重要。若美联储修改正式声明措辞，暗示降息已基本出局，其市场影响可能不亚于一次政策行动。
最后一舞与位置交接
这场会议之所以更受关注，还因为它可能是鲍威尔主席任内最后一次FOMC。
鲍威尔的美联储主席任期将于5月15日届满，他此前承诺以“临时主席”身份履职至继任者确认到位。随着DOJ停止对鲍威尔相关事项的调查，凯文·沃什的参议院确认路径更为清晰。
瑞银预计，凯文·沃什可能在6月16日至17日FOMC会议前宣誓就任。若这一节奏兑现，4月会议将成为鲍威尔时代最后一次完整的政策沟通窗口，市场也会更关注其是否为下一任主席留下一个“更久不降息”的政策起点。
市场反应：非事件外衣下的尾部风险
高盛交易台观点显示，市场整体将本次FOMC视为低波动事件，但不同资产仍存在方向性敏感点。
利率方面，高盛分析师Brian Bingham预计声明不会出现明显鹰派通胀措辞转变，鲍威尔将重申等待观察。不过，当前到12月仅定价约5个基点变动，进一步大幅抛售并计入实质加息概率的门槛较高。若基准情形偏离，风险更可能指向更高利率、更少降息和更平坦曲线。
外汇方面，高盛交易员Carlie Ladda认为，美联储略偏鹰可能带来一定美元买盘，但不太可能形成持续行情。市场仍更关注伊朗局势、企业财报和月末因素。交易台倾向于在美元反弹时卖出美元。
股票方面，高盛的Vickie Chang指出，FOMC对股市的主要风险在于，鲍威尔若更谨慎强调大宗商品价格冲击带来的通胀风险，可能打击风险偏好。当前风险资产较大程度上已经看淡冲突影响，下行尾部风险可能被低估。
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