[人民币] 全球货币格局重构,人民币国际化步入关键时刻
避险属性凸显：全球外储份额提升
投融资与结算的持续扩张，离不开人民币汇率韧性与信用基础的强力托底。
中东局势升级之后至4月21日，人民币兑美元汇率韧性显而易见。
Wind收盘数据显示，在岸人民币兑美元汇率在6.8164至6.9183区间波动，从3月2日的6.8855升至4月21日的6.8165，升幅略超1%；离岸人民币兑美元汇率在6.8112至6.9206区间波动，从3月2日的6.9012升至4月21日的6.8282，升幅约1.06%。
相较于其他货币，人民币同样表现稳健。2月27日当周至4月17日当周，Wind数据显示，CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别涨约1.32%，1.56%以及0.94%。
将视线拉长，这种韧性并非短期现象。Wind数据显示，2025年4月以来，在岸人民币兑美元汇率从2025年4月9日的7.3498升至4月21日的6.8165，升幅约7.26%；离岸人民币兑美元汇率从2025年4月8日的7.4278升至4月21日的6.8282，升幅略超8%。从2025年4月3日当周到2026年4月17日当周，CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别涨约1.13%，2.32%以及2.62%。
郭凯认为，在美元指数走强的背景下，人民币对美元仍呈现升值态势，这在全球避险情绪上升的背景下并不常见。
有观点认为，人民币逐渐具有避险货币的部分属性。中欧国际工商学院教授、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问盛松成以及中欧陆家嘴国际金融研究院研究员孙丹2025年6月发表的文章表示，在制度信用（政府和央行承诺稳定）和宏观稳定（低通胀、顺差、巨额外储）方面，目前人民币已有相当优势。
对此，宋科认为，所谓“准避险属性”，更多是一种阶段性特征，而不是对传统避险货币的简单替代。与美元、日元等传统避险货币相比，人民币尚未完全具备全球范围内的流动性和资产配置深度，因此更适合理解为在特定情形下、特定区域内具备一定避险功能，而不是普遍意义上的避险货币。
宋科表示，相较于传统避险货币，人民币的潜在优势主要体现在结构性因素上。一方面，中国作为全球主要贸易国，人民币背后对应的是较为稳定的实体经济基础，使其在贸易相关场景中更具天然使用优势；另一方面，人民币资产与主要发达经济体资产的相关性相对较低，在资产配置中具有分散风险的功能。
国家统计局4月16日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。
关于人民币汇率韧性的独特来源，华创证券研究所分析师夏雪表示，美元、瑞士法郎、日元等货币主要依赖金融账户。与上述货币相比，人民币的一个显着区别在于其具有明显的经常账户属性和贸易属性。人民币的币值韧性依赖于中国庞大的经常账户顺差，而这背后依托的是中国强大的制造能力。
中国银河证券策略首席分析师杨超认为，宏观政策的稳定性与连续性也形成重要支撑。中国在财政政策、货币政策及产业政策上保持较强的连贯性与可预期性，政策目标相对稳定，避免了频繁的政策转向对市场预期造成扰动。这种制度与政策环境的稳定性，本身就构成了人民币汇率的重要“稳定器”。
“人民币汇率的韧性并不表现为单边波动，而更多表现为在双向波动中保持总体有序、在冲击后能够逐步恢复均衡。”宋科认为。
3月6日，央行行长潘功胜曾在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上重申，央行的立场始终是清晰的：坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在特定的情景下，央行将使用宏观审慎管理工具，校正市场的羊群效应和负向的自我强化。
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投融资与结算的持续扩张，离不开人民币汇率韧性与信用基础的强力托底。
中东局势升级之后至4月21日，人民币兑美元汇率韧性显而易见。
Wind收盘数据显示，在岸人民币兑美元汇率在6.8164至6.9183区间波动，从3月2日的6.8855升至4月21日的6.8165，升幅略超1%；离岸人民币兑美元汇率在6.8112至6.9206区间波动，从3月2日的6.9012升至4月21日的6.8282，升幅约1.06%。
相较于其他货币，人民币同样表现稳健。2月27日当周至4月17日当周，Wind数据显示，CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别涨约1.32%，1.56%以及0.94%。
将视线拉长，这种韧性并非短期现象。Wind数据显示，2025年4月以来，在岸人民币兑美元汇率从2025年4月9日的7.3498升至4月21日的6.8165，升幅约7.26%；离岸人民币兑美元汇率从2025年4月8日的7.4278升至4月21日的6.8282，升幅略超8%。从2025年4月3日当周到2026年4月17日当周，CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别涨约1.13%，2.32%以及2.62%。
郭凯认为，在美元指数走强的背景下，人民币对美元仍呈现升值态势，这在全球避险情绪上升的背景下并不常见。
有观点认为，人民币逐渐具有避险货币的部分属性。中欧国际工商学院教授、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问盛松成以及中欧陆家嘴国际金融研究院研究员孙丹2025年6月发表的文章表示，在制度信用（政府和央行承诺稳定）和宏观稳定（低通胀、顺差、巨额外储）方面，目前人民币已有相当优势。
对此，宋科认为，所谓“准避险属性”，更多是一种阶段性特征，而不是对传统避险货币的简单替代。与美元、日元等传统避险货币相比，人民币尚未完全具备全球范围内的流动性和资产配置深度，因此更适合理解为在特定情形下、特定区域内具备一定避险功能，而不是普遍意义上的避险货币。
宋科表示，相较于传统避险货币，人民币的潜在优势主要体现在结构性因素上。一方面，中国作为全球主要贸易国，人民币背后对应的是较为稳定的实体经济基础，使其在贸易相关场景中更具天然使用优势；另一方面，人民币资产与主要发达经济体资产的相关性相对较低，在资产配置中具有分散风险的功能。
国家统计局4月16日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。
关于人民币汇率韧性的独特来源，华创证券研究所分析师夏雪表示，美元、瑞士法郎、日元等货币主要依赖金融账户。与上述货币相比，人民币的一个显着区别在于其具有明显的经常账户属性和贸易属性。人民币的币值韧性依赖于中国庞大的经常账户顺差，而这背后依托的是中国强大的制造能力。
中国银河证券策略首席分析师杨超认为，宏观政策的稳定性与连续性也形成重要支撑。中国在财政政策、货币政策及产业政策上保持较强的连贯性与可预期性，政策目标相对稳定，避免了频繁的政策转向对市场预期造成扰动。这种制度与政策环境的稳定性，本身就构成了人民币汇率的重要“稳定器”。
“人民币汇率的韧性并不表现为单边波动，而更多表现为在双向波动中保持总体有序、在冲击后能够逐步恢复均衡。”宋科认为。
3月6日，央行行长潘功胜曾在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上重申，央行的立场始终是清晰的：坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在特定的情景下，央行将使用宏观审慎管理工具，校正市场的羊群效应和负向的自我强化。
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