亏损37亿美元的英特尔 市值一夜暴涨500亿美元
英特尔首席财务官辛斯纳在谈及费用与支出时表示，2026年运营支出目标此前设为160亿美元，但受通胀压力、可变薪酬以及为抓住机遇而进行的定向投资影响，实际数字可能会更高。
他还预测，2026年资本支出将与去年持平，而此前预期为持平或下降，原因是为支持已承诺的需求而增加产能投资，并持续聚焦于提升工厂生产力和产出。
辛斯纳预计今年全年支出大致与去年持平，且仍将重点投向能直接增加晶圆产出的设备，以支撑今年和明年的增长。
以下为分析师问答环节：
问：能否谈谈与谷歌的交易及其他长期协议，它们的结构如何，以及如何在下阶段带来更好收益？
陈立武：谷歌是我们第一季度签署的多个长期合同之一，意义重大。至强处理器已投产，我们正在建立长期、互信的伙伴关系。这印证了对我们CPU和部分ASIC业务的强劲需求，也是我们在AI基础设施建设中获胜的实例。后续会在适当时机宣布其他合同。
辛斯纳：这些协议大多为期三到五年，在数量和定价上做了明确约定。谷歌这一单是双方都愿意公开的。部分客户选择保密，我们也充分尊重，因此有些未对外公布。整体上是双赢：我们能清楚掌握需求量，并用于供应规划，客户则获得稳定的供应来源和价格预期。
问：关于资本支出，是否已包含代工客户的投入部分？我们何时能更多地从资本支出数字中看出这方面的信息？
辛斯纳：目前预计资本支出将与去年持平。最初我们预计会下降，上季度调整为持平或下降，现在看将持平，这直接反映了当前需求环境。过去几年，我们相当一部分资本支出投向了空间（厂房、洁净室等基础设施）建设，目前空间储备充裕。因此，即使总支出持平，空间支出也将大幅减少，设备支出同比增长约25%，因为我们看到了巨大需求，必须确保供应跟上。进入明年后，资本支出方向会更明朗。
关于外部代工客户，我们的判断一直比较稳定：客户信号将在今年下半年到明年初变得更为具体。届时结合我们自身持续增长的需求，我们将更清楚未来几年需要多少供应，并据此安排支出。我们与设备供应商关系牢固，并保持定期高层接触，能够根据需要及时调整方向，以匹配内外部供应动态，并相应调配产能。
问：关于服务器CPU，英特尔目前的竞争地位如何？强劲增长是纯粹由市场需求推动，还是你们的产品线相对其他x86竞争对手或ARM确实有竞争优势？
陈立武：客户反馈很明确：从训练转向推理时，CPU非常关键。在推理场景中，CPU在协调、控制平面以及基于数据管理各种代理方面效率高得多。CPU与GPU的比例过去是1:8，现在是1:4，我认为未来可能持平甚至反转。所以需求非常强劲。
竞争方面，我们正持续完善路线图。最终，最好的产品会胜出。我们对CPU架构做了大量针对不同工作负载的优化。此外我们还有一个独特优势：不仅有CPU，还有先进封装和代工能力。这让我们能更快推动变革，服务客户多样化的工作负载。我们称之为XPU。除CPU外，我们还通过新聘人才在GPU领域低调布局，同时向加速器领域拓展，以便从边缘到物理AI全面服务客户，并保持竞争力。
问：英特尔在努力扩大供应，但如果所有业务线供应都低于需求，单靠提高良率能解决吗？
陈立武：我们在努力推动良率提升，18A的良率改善非常显着。14A上，0.5 PDK已可用，我们的目标是0.9 PDK，届时客户将决定产品、数量和所需产能。除了良率，我们还在推动周期时间改进，以匹配客户的需求和时间安排，真正为他们提供定制优化。
问：关于代工模式的演变。你们在追求典型的代工客户，但TeraFab似乎有所不同，甚至可能类似工艺许可协议。这会是一种典型的代工安排，还是有可能将整个工厂交给他们运营？
陈立武：关于14A，我们在良率和周期时间上进展显着，正在与多个客户深入接触。我的风格是少承诺、多交付，因此除非客户希望公开，否则我们不计划主动宣布。TeraFab方面，我和马斯克都认为全球供应追不上需求的快速加速。我们都认同将一起探索工艺和制造方面的创新方法。这是一种非常广泛的关系，有进展会适时更新。这显然是非常令人兴奋的合作，同时我们还有多个其他客户在接洽中。
问：关于服务器CPU竞争，相较AMD，你们近期是否正在获取份额并预期继续获取份额？中长期看，你们如何应对Arm的挑战？
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他还预测，2026年资本支出将与去年持平，而此前预期为持平或下降，原因是为支持已承诺的需求而增加产能投资，并持续聚焦于提升工厂生产力和产出。
辛斯纳预计今年全年支出大致与去年持平，且仍将重点投向能直接增加晶圆产出的设备，以支撑今年和明年的增长。
以下为分析师问答环节：
问：能否谈谈与谷歌的交易及其他长期协议，它们的结构如何，以及如何在下阶段带来更好收益？
陈立武：谷歌是我们第一季度签署的多个长期合同之一，意义重大。至强处理器已投产，我们正在建立长期、互信的伙伴关系。这印证了对我们CPU和部分ASIC业务的强劲需求，也是我们在AI基础设施建设中获胜的实例。后续会在适当时机宣布其他合同。
辛斯纳：这些协议大多为期三到五年，在数量和定价上做了明确约定。谷歌这一单是双方都愿意公开的。部分客户选择保密，我们也充分尊重，因此有些未对外公布。整体上是双赢：我们能清楚掌握需求量，并用于供应规划，客户则获得稳定的供应来源和价格预期。
问：关于资本支出，是否已包含代工客户的投入部分？我们何时能更多地从资本支出数字中看出这方面的信息？
辛斯纳：目前预计资本支出将与去年持平。最初我们预计会下降，上季度调整为持平或下降，现在看将持平，这直接反映了当前需求环境。过去几年，我们相当一部分资本支出投向了空间（厂房、洁净室等基础设施）建设，目前空间储备充裕。因此，即使总支出持平，空间支出也将大幅减少，设备支出同比增长约25%，因为我们看到了巨大需求，必须确保供应跟上。进入明年后，资本支出方向会更明朗。
关于外部代工客户，我们的判断一直比较稳定：客户信号将在今年下半年到明年初变得更为具体。届时结合我们自身持续增长的需求，我们将更清楚未来几年需要多少供应，并据此安排支出。我们与设备供应商关系牢固，并保持定期高层接触，能够根据需要及时调整方向，以匹配内外部供应动态，并相应调配产能。
问：关于服务器CPU，英特尔目前的竞争地位如何？强劲增长是纯粹由市场需求推动，还是你们的产品线相对其他x86竞争对手或ARM确实有竞争优势？
陈立武：客户反馈很明确：从训练转向推理时，CPU非常关键。在推理场景中，CPU在协调、控制平面以及基于数据管理各种代理方面效率高得多。CPU与GPU的比例过去是1:8，现在是1:4，我认为未来可能持平甚至反转。所以需求非常强劲。
竞争方面，我们正持续完善路线图。最终，最好的产品会胜出。我们对CPU架构做了大量针对不同工作负载的优化。此外我们还有一个独特优势：不仅有CPU，还有先进封装和代工能力。这让我们能更快推动变革，服务客户多样化的工作负载。我们称之为XPU。除CPU外，我们还通过新聘人才在GPU领域低调布局，同时向加速器领域拓展，以便从边缘到物理AI全面服务客户，并保持竞争力。
问：英特尔在努力扩大供应，但如果所有业务线供应都低于需求，单靠提高良率能解决吗？
陈立武：我们在努力推动良率提升，18A的良率改善非常显着。14A上，0.5 PDK已可用，我们的目标是0.9 PDK，届时客户将决定产品、数量和所需产能。除了良率，我们还在推动周期时间改进，以匹配客户的需求和时间安排，真正为他们提供定制优化。
问：关于代工模式的演变。你们在追求典型的代工客户，但TeraFab似乎有所不同，甚至可能类似工艺许可协议。这会是一种典型的代工安排，还是有可能将整个工厂交给他们运营？
陈立武：关于14A，我们在良率和周期时间上进展显着，正在与多个客户深入接触。我的风格是少承诺、多交付，因此除非客户希望公开，否则我们不计划主动宣布。TeraFab方面，我和马斯克都认为全球供应追不上需求的快速加速。我们都认同将一起探索工艺和制造方面的创新方法。这是一种非常广泛的关系，有进展会适时更新。这显然是非常令人兴奋的合作，同时我们还有多个其他客户在接洽中。
问：关于服务器CPU竞争，相较AMD，你们近期是否正在获取份额并预期继续获取份额？中长期看，你们如何应对Arm的挑战？
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