[美股] 军备、石油、美股,特朗普的三本账
第二个账本：石油和美元的收益
不可否认，美国确实从对伊行动中尝到了甜头，最直接的体现便是“发石油财”。
由于伊朗对霍尔木兹海峡的封锁威胁扰乱了全球能源供应，作为产油大国的美国顺势成为关键的替代供应方，显着推高了海外市场对其原油的需求。
这一趋势直接体现在最新的EIA数据中：截至4月10日当周，美国原油及成品油净出口量飙升至每日602万桶的历史最高点。
这为美国带来了双重红利：一是出口量增加，二是价格上涨。仅作简化计算参考，与2025年同期相比，今年3月至4月10日，美国日均石油净出口（含原油、成品油）增加了约38万桶。假设全部按按90美元/桶的原油价格计算，暂不考虑边际成本，仅数量增长一项就带来每日约3420万美元的新增营收。更可观的是价格收益，若按20美元/桶的冲突溢价计算，去年的出口量（313万桶/天）能额外创造每日6260万美元的收益。
两者相加，此次冲突每天为美国石油出口带来的收益保守估计接近1亿美元。考虑到市场反应存在滞后性，若霍尔木兹海峡的紧张局势持续，美国的石油出口量和价格溢价预计还将进一步攀升。
极端情况下，如果美国后续的日均石油出口数量维持在当前602万/桶的高点，对比2025全年289万桶/日的平均出口量，按90美元/桶的原油价格计算，可为美国带来约3.4亿美元/日的收益。
不难发现，即便是在极端情况下，美国靠发“石油财”也难以直接抵消维持军事支出的成本。另一个潜在的经济收益是，避险资金回流美国，可能会推动美元指数走强以及美国国债收益率下行，间接起到降息的效果，进而降低美国政府的融资成本。
但这只是一个逻辑推演，实际的情况是，石油价格抬升同样也会拉高美国通胀，致使市场加息预期抬升，导致3月份以来美国国债收益率反而上行。不过，资金回流美国，确实也推动了美元指数的上行，2月低点美元指数约96.85，3月高点一度上行至100.51。
2025年，美元指数整体进入下行周期，对年度贸易逆差达到约9000亿美元的美国而言，指数下行意味着实际购买成本的上升。因此，若美伊冲突推动美元指数上行2%-5%，实际可以为美国贸易逆差降低约180-450亿美元/年度的进口价格压力，换算为日均则约为0.5-1.2亿美元。
综上所述，均按乐观情况计算，石油带来3.4亿美元/日的收益、美元指数上行带来1.2亿美元/日的收益，合计4.6亿美元。此时的收益勉强可以覆盖前文测算的5.5亿美元的日均军事行动支出。
但对特朗普而言，这仍不是一笔划算的买卖。一是通胀上行会导致居民生活成本抬升，制约美国货币政策，阻碍降息进程；二是，石油出口与美元升值所带来的收益，主要体现在企业利润改善与贸易条件优化层面，实际由石油公司及进口部门所吸收，难以直接传导至财政体系应对持续的军事支出。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
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