華爾街驚魂9小時:從放狠話到停火協議、TACO
華爾街淡定背後
截至上周收盤，標普500指數已從上周低點反彈5%，目前僅比2月27日收盤價下跌4%，即使是在“終極對決之日”，美股還走出了大反轉。
事實上，除了部分交易員輕敵，認為戰爭長期化可能不大，更多交易員並非“未卜先知”，只是面對贰元極端事件，當前博弈心態主導了市場。
對於交易員來說，壹旦錯過了市場反彈最佳的幾天，這意味著壹年的業績幾乎毀於壹旦，因此清倉的代價是巨大的。
根據摩根大通此前的研究，如果看更長的30年區間：
壹直持有，標普500年化回報約8%
錯過最好的10天後，年化降到約5.3%
錯過最好的20天後，只剩約3.4%
錯過最好的50天，長期回報甚至會變成負數（約-0.9%）
如果用更直觀的數據來舉例，如果2000年初向全球股市投入1萬美元，到2026年大約會變成5.69萬美元；但如果錯過這26年裡最好的10天，最後只剩3.27萬美元。
關鍵還在於，交易員真心認為，美股的估值已經頗為合理、盈利可觀，若非戰火擾動，可能早已出現暴漲。
高盛就提及，納斯達克指數的遠期市盈率已收窄至約21倍，與去年解放日期間觸底的水平相當，並且距離 2022 年的低點（加息）和2020年的低點（新冠疫情）不遠。此外，盡管IT行業的年初至今每股收益（EPS）修正值壹直很高（高於預期），這意味著該板塊變得更便宜了。
納斯達克指數的遠期市盈率大幅壓縮
地緣風險溢價仍然高企
關於停火協議及其能否維持，仍有許多未知數。同樣未知的是，與美國協調打擊伊朗境內目標的以色列，將在多大程度上遵守該協議。特朗普表示，停火的生效取決於霍爾木茲海峽的重新開放。
“可以確定的是，整個中東地區風險溢價將上升。”美國匯盛金融公司首席經濟學家陳凱豐對騰訊新聞《潛望》表示。
陳凱豐也道出了未來最可能出現的壹個情景推演——戰爭長期化，去全球化加速，資本回流。
在他看來，中東地區長期處於高風險狀態，但過去全球資本和市場系統性低估了這種風險。當前沖突的升級，本質上是壹次風險認知的修正與重新定價過程。
具體而言，很多人曾將中東部分城市（如迪拜、阿布扎比）視為穩定、甚至具備“避險屬性”的投資目的地，但實際上，從歷史來看，中東及東地中海地區長期處於沖突與動蕩之中（延續數百年）。這種“看似穩定”的狀態，本質上是階段性的。
隨著沖突升級，市場開始重新意識到中東的真實風險水平，直接表現為：近期大量投資會議取消（卡塔爾、沙特、迪拜、阿布扎比等），商務活動中斷，短期內幾乎不可能恢復正常的國際交流與投資節奏，而投資會議通常需要提前數月籌備，這意味著，未來幾個月甚至半年，投資活動都會受到持續影響，外資進入意願降低，甚至可能出現撤資。
更深層的趨勢在於，在地緣政治不確定性上升的背景下，各國可能更傾向於資本本土化配置，投資更多回流本國或“安全可控區域”，跨國投資（尤其進入高風險地區）將更加謹慎。
最悲觀的結局是，特朗普最終仍展開猛烈的軍事打擊，包括打擊伊朗發電站，這也可能傷及平民。問題在於，就在貝伊克公路橋（B1大橋）被毀前數小時，美國100多名美國國際法專家聯名發表公開信，警告稱美國對伊朗的軍事打擊違反《聯合國憲章》，可能構成戰爭罪。
伊朗革命衛隊不可能輕易屈服。多位國際關系、經濟領域的專家對騰訊新聞《潛望》提及，盡管?臨巨?破壞，但伊朗利?“不對稱戰爭”證明了美國?法通過空襲將其徹底擊敗。如果伊朗能堅持到美國退出，它將在中東擁有更大的話語權。
原因在於，若美國撤出中東，以色列在中東的話語權則將空前提升，沙特等海灣國家缺乏軍事實力，可能進壹步轉向以色列，亦可能進壹步向中國尋求保障；在另壹戰場上的俄羅斯無疑是此次中東戰爭的大贏家。俄羅斯或許深切希望看到伊朗獲勝，並會通過情報共享、軍事技術和經濟?持，確保美國在陷?“泥潭”的同時不斷消耗自身精力。有報道稱，俄羅斯給伊朗提供大量醫療物資，甚至可能提供無人機。
因此，在多方權衡下，特朗普最終再度TACO似乎是華爾街此前預見到的結局。只是問題在於，然後怎麼辦？伊朗真的要對霍爾木茲海峽收取“過路費”了嗎？用當前美國政商界的壹句話來說——off-ramp（特朗普的下坡路）仍然不好找。
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截至上周收盤，標普500指數已從上周低點反彈5%，目前僅比2月27日收盤價下跌4%，即使是在“終極對決之日”，美股還走出了大反轉。
事實上，除了部分交易員輕敵，認為戰爭長期化可能不大，更多交易員並非“未卜先知”，只是面對贰元極端事件，當前博弈心態主導了市場。
對於交易員來說，壹旦錯過了市場反彈最佳的幾天，這意味著壹年的業績幾乎毀於壹旦，因此清倉的代價是巨大的。
根據摩根大通此前的研究，如果看更長的30年區間：
壹直持有，標普500年化回報約8%
錯過最好的10天後，年化降到約5.3%
錯過最好的20天後，只剩約3.4%
錯過最好的50天，長期回報甚至會變成負數（約-0.9%）
如果用更直觀的數據來舉例，如果2000年初向全球股市投入1萬美元，到2026年大約會變成5.69萬美元；但如果錯過這26年裡最好的10天，最後只剩3.27萬美元。
關鍵還在於，交易員真心認為，美股的估值已經頗為合理、盈利可觀，若非戰火擾動，可能早已出現暴漲。
高盛就提及，納斯達克指數的遠期市盈率已收窄至約21倍，與去年解放日期間觸底的水平相當，並且距離 2022 年的低點（加息）和2020年的低點（新冠疫情）不遠。此外，盡管IT行業的年初至今每股收益（EPS）修正值壹直很高（高於預期），這意味著該板塊變得更便宜了。
納斯達克指數的遠期市盈率大幅壓縮
地緣風險溢價仍然高企
關於停火協議及其能否維持，仍有許多未知數。同樣未知的是，與美國協調打擊伊朗境內目標的以色列，將在多大程度上遵守該協議。特朗普表示，停火的生效取決於霍爾木茲海峽的重新開放。
“可以確定的是，整個中東地區風險溢價將上升。”美國匯盛金融公司首席經濟學家陳凱豐對騰訊新聞《潛望》表示。
陳凱豐也道出了未來最可能出現的壹個情景推演——戰爭長期化，去全球化加速，資本回流。
在他看來，中東地區長期處於高風險狀態，但過去全球資本和市場系統性低估了這種風險。當前沖突的升級，本質上是壹次風險認知的修正與重新定價過程。
具體而言，很多人曾將中東部分城市（如迪拜、阿布扎比）視為穩定、甚至具備“避險屬性”的投資目的地，但實際上，從歷史來看，中東及東地中海地區長期處於沖突與動蕩之中（延續數百年）。這種“看似穩定”的狀態，本質上是階段性的。
隨著沖突升級，市場開始重新意識到中東的真實風險水平，直接表現為：近期大量投資會議取消（卡塔爾、沙特、迪拜、阿布扎比等），商務活動中斷，短期內幾乎不可能恢復正常的國際交流與投資節奏，而投資會議通常需要提前數月籌備，這意味著，未來幾個月甚至半年，投資活動都會受到持續影響，外資進入意願降低，甚至可能出現撤資。
更深層的趨勢在於，在地緣政治不確定性上升的背景下，各國可能更傾向於資本本土化配置，投資更多回流本國或“安全可控區域”，跨國投資（尤其進入高風險地區）將更加謹慎。
最悲觀的結局是，特朗普最終仍展開猛烈的軍事打擊，包括打擊伊朗發電站，這也可能傷及平民。問題在於，就在貝伊克公路橋（B1大橋）被毀前數小時，美國100多名美國國際法專家聯名發表公開信，警告稱美國對伊朗的軍事打擊違反《聯合國憲章》，可能構成戰爭罪。
伊朗革命衛隊不可能輕易屈服。多位國際關系、經濟領域的專家對騰訊新聞《潛望》提及，盡管?臨巨?破壞，但伊朗利?“不對稱戰爭”證明了美國?法通過空襲將其徹底擊敗。如果伊朗能堅持到美國退出，它將在中東擁有更大的話語權。
原因在於，若美國撤出中東，以色列在中東的話語權則將空前提升，沙特等海灣國家缺乏軍事實力，可能進壹步轉向以色列，亦可能進壹步向中國尋求保障；在另壹戰場上的俄羅斯無疑是此次中東戰爭的大贏家。俄羅斯或許深切希望看到伊朗獲勝，並會通過情報共享、軍事技術和經濟?持，確保美國在陷?“泥潭”的同時不斷消耗自身精力。有報道稱，俄羅斯給伊朗提供大量醫療物資，甚至可能提供無人機。
因此，在多方權衡下，特朗普最終再度TACO似乎是華爾街此前預見到的結局。只是問題在於，然後怎麼辦？伊朗真的要對霍爾木茲海峽收取“過路費”了嗎？用當前美國政商界的壹句話來說——off-ramp（特朗普的下坡路）仍然不好找。
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