高盛:中國房地產危機最糟糕的時期可能已經過去
高盛亞太區首席經濟學家安德魯·蒂爾頓在北京“兩會”之後、以及預計中的習近平與川普會晤之前，就中國經濟的長期前景接受《南華早報》采訪。此次采訪背景還包括由美以對伊朗戰爭引發的石油危機。
伊朗戰爭引發的油價沖擊將對今年亞洲經濟增長產生什麼影響？
亞洲受這場戰爭影響很大，因為在正常情況下，波斯灣出口的絕大多數石油和天然氣都流向亞洲。自沖突爆發以來，我們平均將通脹預測上調了壹個多百分點，並下調了整個亞洲的增長預期。
我們認為，日本、韓國和中國相對具有較強的緩沖能力，這些國家擁有可觀的戰略石油儲備，並有能力對零售燃料價格提供補貼。
因此，我們只對這些經濟體的增長預測進行了小幅調整。這意味著，中東能源供應減少所帶來的調整壓力，將更多落在其他國家身上。
南亞和東南亞壹些人均收入較低的經濟體——包括印度、泰國、菲律賓和越南等，對外部能源依賴較大，已經開始采取措施減少需求或優先保障部分終端用戶。
壹些國家已經不得不縮小補貼范圍，以確保財政可持續性。在某些情況下，央行可能需要提高利率以防止本幣貶值，否則進口商品成本將更普遍上升。這些措施都會拖累經濟增長。
伊朗戰爭的影響是否會阻礙中國實現年度經濟增長目標？從這個角度看，中國是否需要更多刺激措施？
現在判斷全面影響還為時過早。從近期公布的1月和2月數據來看，在沖突爆發前，中國的貿易表現非常強勁。
習近平多年來壹直強調“自力更生”，即減少對外部供應的依賴、降低對外部沖擊的敏感性，因此這場沖擊將成為壹種檢驗。盡管中國是重要的石油進口國，但其大部分能源來自國內，尤其是煤炭。部分能源進口通過管道來自俄羅斯。
中國還建立了戰略石油儲備，並可以通過國有企業和財政手段緩沖能源價格上漲對消費者的影響。
石油和天然氣價格大幅上漲，因此未來幾個月中國通脹仍將面臨壹定上行壓力。這使得中國人民銀行降息的可能性低於戰前預期。
如果政策制定者認為增長受到影響，也可能進壹步增加財政支出。在其他條件不變的情況下，進口能源價格上漲也會減少中國的貿易順差，不過這壹順差仍可能保持較大規模。
你們對2026年中國國內生產總值增長的預測是多少？主要支撐因素是什麼？對於上個月召開的全國人大和政協會議，有哪些最重要的經濟信息？
我們預計今年中國經濟增長為4.7%，主要由強勁的出口表現推動，這壹模式與去年類似。房地產行業正在接近觸底，但仍對經濟構成拖累，無論是在投資方面，還是通過對居民財富、信心和消費的影響。
正如預期，政策制定者略微下調了今年的官方增長目標，從去年的約5%調整為今年4.5%至5%的區間。其他目標也大體符合預期，不過總理李強強調將通過政策推動經濟再通脹，使生產者價格和消費者價格逐步回升。
盡管實際GDP增速可能略有放緩，但我們預計名義增長（包括通脹）今年將高於去年。
政府預算顯示出避免過度刺激的意圖。“兩會”期間各場新聞發布會的表態表明，政策仍將重點關注技術進步和安全問題，同時逐步加大對消費的支持力度。
高盛在1月的發布會上提到，中國房地產行業可能要到2027年才會出現改善。為什麼是這壹時間點？預計改善幅度如何？
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伊朗戰爭引發的油價沖擊將對今年亞洲經濟增長產生什麼影響？
亞洲受這場戰爭影響很大，因為在正常情況下，波斯灣出口的絕大多數石油和天然氣都流向亞洲。自沖突爆發以來，我們平均將通脹預測上調了壹個多百分點，並下調了整個亞洲的增長預期。
我們認為，日本、韓國和中國相對具有較強的緩沖能力，這些國家擁有可觀的戰略石油儲備，並有能力對零售燃料價格提供補貼。
因此，我們只對這些經濟體的增長預測進行了小幅調整。這意味著，中東能源供應減少所帶來的調整壓力，將更多落在其他國家身上。
南亞和東南亞壹些人均收入較低的經濟體——包括印度、泰國、菲律賓和越南等，對外部能源依賴較大，已經開始采取措施減少需求或優先保障部分終端用戶。
壹些國家已經不得不縮小補貼范圍，以確保財政可持續性。在某些情況下，央行可能需要提高利率以防止本幣貶值，否則進口商品成本將更普遍上升。這些措施都會拖累經濟增長。
伊朗戰爭的影響是否會阻礙中國實現年度經濟增長目標？從這個角度看，中國是否需要更多刺激措施？
現在判斷全面影響還為時過早。從近期公布的1月和2月數據來看，在沖突爆發前，中國的貿易表現非常強勁。
習近平多年來壹直強調“自力更生”，即減少對外部供應的依賴、降低對外部沖擊的敏感性，因此這場沖擊將成為壹種檢驗。盡管中國是重要的石油進口國，但其大部分能源來自國內，尤其是煤炭。部分能源進口通過管道來自俄羅斯。
中國還建立了戰略石油儲備，並可以通過國有企業和財政手段緩沖能源價格上漲對消費者的影響。
石油和天然氣價格大幅上漲，因此未來幾個月中國通脹仍將面臨壹定上行壓力。這使得中國人民銀行降息的可能性低於戰前預期。
如果政策制定者認為增長受到影響，也可能進壹步增加財政支出。在其他條件不變的情況下，進口能源價格上漲也會減少中國的貿易順差，不過這壹順差仍可能保持較大規模。
你們對2026年中國國內生產總值增長的預測是多少？主要支撐因素是什麼？對於上個月召開的全國人大和政協會議，有哪些最重要的經濟信息？
我們預計今年中國經濟增長為4.7%，主要由強勁的出口表現推動，這壹模式與去年類似。房地產行業正在接近觸底，但仍對經濟構成拖累，無論是在投資方面，還是通過對居民財富、信心和消費的影響。
正如預期，政策制定者略微下調了今年的官方增長目標，從去年的約5%調整為今年4.5%至5%的區間。其他目標也大體符合預期，不過總理李強強調將通過政策推動經濟再通脹，使生產者價格和消費者價格逐步回升。
盡管實際GDP增速可能略有放緩，但我們預計名義增長（包括通脹）今年將高於去年。
政府預算顯示出避免過度刺激的意圖。“兩會”期間各場新聞發布會的表態表明，政策仍將重點關注技術進步和安全問題，同時逐步加大對消費的支持力度。
高盛在1月的發布會上提到，中國房地產行業可能要到2027年才會出現改善。為什麼是這壹時間點？預計改善幅度如何？
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