數據公布 萬科2025年創紀錄巨虧
中國房地產龍頭企業萬科企業股份有限公司（簡稱“萬科”）發布2025年度業績報告，數據顯示公司全年淨虧損高達885.6億元，創下上市以來最大虧損紀錄。在行業持續低迷與自身經營壓力疊加之下，萬科正面臨嚴峻考驗。
根據4月1日披露的年報摘要，萬科2025年實現營業收入2334.3億元，同比下降32%；歸屬於上市公司股東的淨虧損達885.6億元，同比擴大79%；基本每股虧損7.45元。繼2024年虧損494.8億元之後，萬科已連續兩年出現巨額虧損，兩年累計虧損超過1380億元，刷新A股房地產企業虧損規模紀錄。
從財務結構來看，萬科多項關鍵指標明顯惡化。報告期內，公司扣非淨利潤同比下降近九成，經營性現金流淨額下降126%；總資產規模降至1.02萬億元，同比縮水逾20%；淨資產減少42%，僅剩1169億元。同時，資產負債率升至76.89%，淨負債率更攀升至123.48%，財務杠杆顯著上升。
更為嚴峻的是短期償債壓力。截至2025年底，萬科賬面貨幣資金為672.4億元，而短期借款及壹年內到期負債合計高達1629.8億元，資金缺口超過千億元，流動性承壓明顯。管理層在近期投資者會議上坦言，公司經營形勢依然嚴峻，尤其是2026年償債壓力突出。
在經營困境之外，萬科管理層亦出現明顯動蕩。據媒體披露，近期包括區域高管在內的多名核心人員被調查或離職，疊加此前高層變動與相關傳聞，公司治理穩定性受到外界關注。不完全統計顯示，已有超過25位核心高管出現變動。
對於未來發展，萬科在公告中提出將圍繞“化險與發展”兩大主線推進調整，包括退出部分發展前景不佳的城市和業務、強化產品與服務能力等。然而，市場普遍關注的是，在巨額債務壓力之下，公司如何實現扭虧與恢復盈利，目前仍缺乏清晰路徑。
資本市場的反應亦較為悲觀。截至4月1日收盤，萬科股價報4.04元/股，總市值約482億元，相較歷史高點超過4500億元的市值已縮水近九成。市場人士認為，股價持續低迷反映出投資者對公司盈利能力、資產質量及流動性風險的深度擔憂，整體信心仍處於低位。
在行業調整周期尚未結束的背景下，萬科能否穩住基本盤、化解債務風險，仍有待觀察。
（示意圖）
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根據4月1日披露的年報摘要，萬科2025年實現營業收入2334.3億元，同比下降32%；歸屬於上市公司股東的淨虧損達885.6億元，同比擴大79%；基本每股虧損7.45元。繼2024年虧損494.8億元之後，萬科已連續兩年出現巨額虧損，兩年累計虧損超過1380億元，刷新A股房地產企業虧損規模紀錄。
從財務結構來看，萬科多項關鍵指標明顯惡化。報告期內，公司扣非淨利潤同比下降近九成，經營性現金流淨額下降126%；總資產規模降至1.02萬億元，同比縮水逾20%；淨資產減少42%，僅剩1169億元。同時，資產負債率升至76.89%，淨負債率更攀升至123.48%，財務杠杆顯著上升。
更為嚴峻的是短期償債壓力。截至2025年底，萬科賬面貨幣資金為672.4億元，而短期借款及壹年內到期負債合計高達1629.8億元，資金缺口超過千億元，流動性承壓明顯。管理層在近期投資者會議上坦言，公司經營形勢依然嚴峻，尤其是2026年償債壓力突出。
在經營困境之外，萬科管理層亦出現明顯動蕩。據媒體披露，近期包括區域高管在內的多名核心人員被調查或離職，疊加此前高層變動與相關傳聞，公司治理穩定性受到外界關注。不完全統計顯示，已有超過25位核心高管出現變動。
對於未來發展，萬科在公告中提出將圍繞“化險與發展”兩大主線推進調整，包括退出部分發展前景不佳的城市和業務、強化產品與服務能力等。然而，市場普遍關注的是，在巨額債務壓力之下，公司如何實現扭虧與恢復盈利，目前仍缺乏清晰路徑。
資本市場的反應亦較為悲觀。截至4月1日收盤，萬科股價報4.04元/股，總市值約482億元，相較歷史高點超過4500億元的市值已縮水近九成。市場人士認為，股價持續低迷反映出投資者對公司盈利能力、資產質量及流動性風險的深度擔憂，整體信心仍處於低位。
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