拥铝为王,中国女首富家族乘风新能源
2025年7月10日，上海，中国国际铝工业展览会上，中国宏桥展示新能源汽车等铝需求。视觉中国/图
拥抱新周期在关停违规产能，并完善合规产能的环保手续后，中国宏桥拥有的合规电解铝总产能仍达到646万吨/年，并迎来新兴领域崛起的大周期。
多家券商研报指出，新能源汽车、电网、光伏、铝代铜等新兴领域将对冲房地产负增。宏桥控股也在2025年年报中称，近年来汽车轻量化、新型电力系统构建、航空航天、电子信息等新兴、高端领域用铝需求旺盛，对铝消费的持续增长形成了有力支撑。
以新能源车为例，有色金属协会加工工业协会发布的2025年中国工业铝型材产量统计显示，新能源汽车型材产量同比增加28.6%，领跑全行业。
南方周末以投资者身份致电多家上市铝企，部分拥有铝材加工业务的铝企表示，对新能源汽车用铝需求增长感受明显，以至于需要调整甚至新建产线应对客户需求。一家上市铝企称，公司2024年汽车用铝材每月销量在五六千吨左右，到2025年增长至每月一万吨以上。
南方周末亦多次通过电话及邮件约访中国宏桥，截至发稿，未获回复。
随着AI发展，数据中心高速建设带来的电力供给紧张也成为此轮铝价上涨的推动力之一。光大证券研报显示，因电力成本不断抬升，美国2024年电解铝产量仅67万吨，已较2000年下降82%，其产量占全球产量比重约0.9%。
研报认为，全球数据中心加速建设或导致海外电力供应紧张加剧、部分高成本地区产能陆续退出。在此背景下，2025年，中国宏桥对北美洲的出口收入快速增长，达到37.95亿元，同比增长247%。
不过，电解铝行业正面临越来越高的减碳压力，自备电厂发电，需要消耗大量煤炭的中国宏桥也不例外。
2019年7月下发的《山东省人民政府办公厅关于严格控制煤炭消费总量 推进清洁高效利用的指导意见》提出，“利用5年时间，全省煤炭消费争取净压减5000万吨”。当月下发的《山东省煤炭消费压减工作总体方案（2019—2020年）》进一步提出，到2020年底全省煤炭消费压减3700万吨，具体分解到各市和重点耗煤企业。其中，滨州分得的煤炭消费压减量为1298万吨，魏桥集团分得的煤炭消费压减量为600万吨。
对于铝企是否会因电价成本高企而减少产能，一位山东省能源发展行业人士向南方周末分析，由于产能“天花板”存在，企业本就难以新增产能，退出现有产能的情况不太可能发生。
一方面，国内煤炭供给充足，自备燃煤电厂依然是企业电解铝生产的压舱石，因为新能源发电有波动性，对电解铝这种需要稳定电力的负荷来说，仍需要自备燃煤机组来调峰。
另一方面，国内新能源发电发展很快，特别是甘肃等西北“荒戈滩”地区，海上风电项目也在大力发展，全国风光等新能源发电项目装机容量一直在倍增，“有了这个强大的补充，国内不会出现电荒和电价猛涨的情况”。
他指出，不少铝企已陆续搬往云贵等水电资源丰富地区，可以享受比较低的电价，也可以满足国家对绿电消纳的要求，如山东省电解铝行业2026年要求不低于28.3%的绿电消纳比例。
2019年开始，中国宏桥便不断将产能转移至云南省。云南是水电大省，但由于工业发展欠佳，大量的电力无法耗用，2016年以前弃水电量一度超过百亿度。2018年，云南承诺每度电给0.25元的优惠，吸引电解铝企业将产能迁移至云南。
2019年11月，山东省工信厅批复同意中国宏桥将约203万吨产能指标转移至云南。此后，中国宏桥在云南文山县迅速启动建设多个铝产能项目。据滨州市发改委2020年发布的文章，此次搬迁为滨州压减1000万吨煤炭消耗量。
中国宏桥2025年年报显示，截至2025年底，公司已在云南投产约217.6万吨电解铝产能。这也意味着，其指标转移已基本完成。
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