外卖大战一周年:烧光千亿,没有赢家
最后说美团。
在这三家里，美团的目的是守住市场份额。从阶段性结果来看，美团依旧在外卖单位经济效益和市场份额上明显领先。
但美团的城池并不如想象中坚固。美团创始人王兴在2025年Q1财报电话会上，曾强硬地表示“我们将不惜一切代价赢得这场竞争。”
但到了2个月后，王莆中的采访里，表述已经变成了，"美团参战是为了自保和生存。别人用非理性的方式冲击你，你被迫反击。如果在主营业务上我们不参与的话，连转AI的机会也没有了。"
不过，美团在压力下也完成了自我进化。在守住外卖基本盘的同时，闪购业务高速增长——国海证券前瞻数据显示，美团2025年Q4闪购业务营收达89亿元，同比增长32%，订单量同比增长30%至12.5亿单，且在30元以上高客单价订单中的市占率超过70%。这表明闪购的增长并非依赖补贴，而是通过品类扩张与履约体验抓住了消费者。
与此同时，Keeta出海加速，已进入香港、沙特、科威特、阿联酋，并于2025年10月在巴西启动试点。
外卖是美团的立身之本，此番攻击伤其根基。可以预见，在下一个阶段，美团会巩固"本地生活+即时零售"基本盘，同时加速出海，寻找新的增量空间。
04 补贴停了，但终局未到
任何一个经历过足够多的互联网战争的人都会看到，即使补贴力度收敛了，如今的外卖格局也不会是终局。
中国互联网的竞争中，市场往往经历"百团大战→三强鼎立→二强收割"的路径。外卖行业就曾是一个典型的双寡头市场——美团与饿了么，如同iOS与Android、波音与空客、可口可乐与百事可乐，双寡头市场的竞争相对稳定，更有利于创新，也更有利于行业的长期健康。
如今，这个局面被逆行业周期地打破了，而且可能永久性地打破了。
甚至，在三巨头之外，还有一个新的变量没有上战场——正在夹缝中寻找差异化切入点的抖音外卖。抖音生活服务2025年全年支付GMV 超8500亿元，同比增速达59%；2026 年GMV 增速目标定为50%，也构成了未来行业最大的不确定性。
然而，这场大战留下的代价，不只是三家平台的财报亏损。
餐饮行业成了这场大战真正的受害者。长期的平台补贴导致外卖价格普遍低于堂食，催生了"到店点外卖"的奇特现象，严重冲击了线下实体经营。
立信咨询通过对全国31个省级行政区2298家餐饮商户的调研显示，补贴大战以来，近七成商户营业额较2024年出现下降，其中近一半商户降幅超过20%，近八成商户净利润出现下滑，其中35%商户降幅超过30%。
复旦大学课题组基于4万余家餐饮商户交易数据的研究则表明，自去年7月5日外卖补贴力度加大后，商户每日"外卖加堂食"总订单量平均增长7%，但每日实收金额却平均下降约4%，商户总利润平均降幅达8.9%。
换句话说，外卖补贴战在短期内并未带来真实的消费扩张，而是人为压低了餐饮消费价格，制造了一种"通缩幻觉"。
外卖战场未来竞争逻辑到了不得不变的时候。行业生态无力再支撑平台依靠无底线补贴驱动增长，下半场，新的竞争维度应该是向AI要增长。
不过，这场大战也有一个意外的受益群体：骑手。
2025年3月，京东开始为全职骑手缴纳五险一金，美团和饿了么随即跟进。这一举措彻底改变了长期以来外卖行业饱受诟病的用工模式，将骑手社保推向了行业标配。
这或许是这场千亿大战，留给社会最有价值的产物。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
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在这三家里，美团的目的是守住市场份额。从阶段性结果来看，美团依旧在外卖单位经济效益和市场份额上明显领先。
但美团的城池并不如想象中坚固。美团创始人王兴在2025年Q1财报电话会上，曾强硬地表示“我们将不惜一切代价赢得这场竞争。”
但到了2个月后，王莆中的采访里，表述已经变成了，"美团参战是为了自保和生存。别人用非理性的方式冲击你，你被迫反击。如果在主营业务上我们不参与的话，连转AI的机会也没有了。"
不过，美团在压力下也完成了自我进化。在守住外卖基本盘的同时，闪购业务高速增长——国海证券前瞻数据显示，美团2025年Q4闪购业务营收达89亿元，同比增长32%，订单量同比增长30%至12.5亿单，且在30元以上高客单价订单中的市占率超过70%。这表明闪购的增长并非依赖补贴，而是通过品类扩张与履约体验抓住了消费者。
与此同时，Keeta出海加速，已进入香港、沙特、科威特、阿联酋，并于2025年10月在巴西启动试点。
外卖是美团的立身之本，此番攻击伤其根基。可以预见，在下一个阶段，美团会巩固"本地生活+即时零售"基本盘，同时加速出海，寻找新的增量空间。
04 补贴停了，但终局未到
任何一个经历过足够多的互联网战争的人都会看到，即使补贴力度收敛了，如今的外卖格局也不会是终局。
中国互联网的竞争中，市场往往经历"百团大战→三强鼎立→二强收割"的路径。外卖行业就曾是一个典型的双寡头市场——美团与饿了么，如同iOS与Android、波音与空客、可口可乐与百事可乐，双寡头市场的竞争相对稳定，更有利于创新，也更有利于行业的长期健康。
如今，这个局面被逆行业周期地打破了，而且可能永久性地打破了。
甚至，在三巨头之外，还有一个新的变量没有上战场——正在夹缝中寻找差异化切入点的抖音外卖。抖音生活服务2025年全年支付GMV 超8500亿元，同比增速达59%；2026 年GMV 增速目标定为50%，也构成了未来行业最大的不确定性。
然而，这场大战留下的代价，不只是三家平台的财报亏损。
餐饮行业成了这场大战真正的受害者。长期的平台补贴导致外卖价格普遍低于堂食，催生了"到店点外卖"的奇特现象，严重冲击了线下实体经营。
立信咨询通过对全国31个省级行政区2298家餐饮商户的调研显示，补贴大战以来，近七成商户营业额较2024年出现下降，其中近一半商户降幅超过20%，近八成商户净利润出现下滑，其中35%商户降幅超过30%。
复旦大学课题组基于4万余家餐饮商户交易数据的研究则表明，自去年7月5日外卖补贴力度加大后，商户每日"外卖加堂食"总订单量平均增长7%，但每日实收金额却平均下降约4%，商户总利润平均降幅达8.9%。
换句话说，外卖补贴战在短期内并未带来真实的消费扩张，而是人为压低了餐饮消费价格，制造了一种"通缩幻觉"。
外卖战场未来竞争逻辑到了不得不变的时候。行业生态无力再支撑平台依靠无底线补贴驱动增长，下半场，新的竞争维度应该是向AI要增长。
不过，这场大战也有一个意外的受益群体：骑手。
2025年3月，京东开始为全职骑手缴纳五险一金，美团和饿了么随即跟进。这一举措彻底改变了长期以来外卖行业饱受诟病的用工模式，将骑手社保推向了行业标配。
这或许是这场千亿大战，留给社会最有价值的产物。
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