伊朗戰爭要是打久了,那就遠不只是油價暴漲的事了
至於凱文·沃什可能接任美聯儲主席引發的黃金調整，美銀認為這不構成清晰的做空邏輯——大多數投資者預期沃什上台將帶來更低美元和更高國債收益率，歷史上弱美元從未伴隨黃金持續下跌。
還沒被充分定價的叁件事
當前油價和鋁的3個月隱含波動率已處於歷史均值2至4個標准差上方，但1年期波動率仍接近歷史均值。這意味著市場預期沖突是短期的。美銀認為做多遠期波動率有價值，尤其是遠期布倫特期權，以及豆油和玉米的延期期權——化肥短缺對農業供應的實質影響需要時間才能反映在價格上，影響更可能體現在較長期的合約上。
相對價值方面，歐洲能源相對美國有更大上漲空間（布倫特對WTI），因為美國SPR原油在流入市場。鋁的供應端沖擊比銅更直接，可能跑贏銅。大豆油的生物柴油屬性讓它在能源上漲中受益更多，大豆對玉米的比價有望收窄。
但有壹個不能忽視的拐點：壹旦油價突破160美元/桶觸發全球衰退，金屬價格將面臨大幅下跌。1973至1975年和1990年的歷史表明，能源價格高企最終會摧毀需求，能源相對抗跌，金屬和糧食率先崩盤。如果本次沖突推動油價到達那個區間，大宗商品內部的分化將遠比現在劇烈。
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當前油價和鋁的3個月隱含波動率已處於歷史均值2至4個標准差上方，但1年期波動率仍接近歷史均值。這意味著市場預期沖突是短期的。美銀認為做多遠期波動率有價值，尤其是遠期布倫特期權，以及豆油和玉米的延期期權——化肥短缺對農業供應的實質影響需要時間才能反映在價格上，影響更可能體現在較長期的合約上。
相對價值方面，歐洲能源相對美國有更大上漲空間（布倫特對WTI），因為美國SPR原油在流入市場。鋁的供應端沖擊比銅更直接，可能跑贏銅。大豆油的生物柴油屬性讓它在能源上漲中受益更多，大豆對玉米的比價有望收窄。
但有壹個不能忽視的拐點：壹旦油價突破160美元/桶觸發全球衰退，金屬價格將面臨大幅下跌。1973至1975年和1990年的歷史表明，能源價格高企最終會摧毀需求，能源相對抗跌，金屬和糧食率先崩盤。如果本次沖突推動油價到達那個區間，大宗商品內部的分化將遠比現在劇烈。
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