[特朗普] 特朗普沒料到:攔截油輪的除了伊朗還有資本財團
落筆之際，霍爾木茲海峽已被事實上封鎖整整12天。
美以伊新壹輪戰爭突發，全球能源與資本市場劇烈震蕩，行情大幅波動、避險情緒全面蔓延。盡管特朗普多次宣稱，伊朗反擊能力薄弱、軍事實力與美國差距懸殊，可霍爾木茲海峽的航運已然全面停擺——這壹局面，顯然是特朗普開戰前未曾預料到的。
究其根源，除了特朗普壹貫高估美國實力、過於樂觀之外，更關鍵的原因恐怕在於他錯誤參照了歷史經驗。
不熟悉中東歷史的讀者可能不知道，這並非霍爾木茲海峽首次因戰爭陷入封鎖，早在1980年代兩伊戰爭期間，雙方就曾在這片海域激烈對峙，陷入長期消耗戰。兩國均試圖切斷對方能源運輸命脈、瓦解經濟支撐，逼迫對手妥協，海灣地區油輪隨即被卷入戰火，油輪遇襲、能源市場動蕩等場景輪番上演，其劇本與當下局面高度相似。
彼時危機達到高潮時，海灣國家同時向美蘇兩大帝國求援，而忌憚蘇聯把勢力滲入波斯灣的美國選擇直接介入，允許海灣國家油輪懸掛美國國旗、並出動海軍軍艦護航，後面直接發動有限軍事行動，最終平息了那場能源危機。伊朗也在伊拉克地面攻勢與美軍海上壓力下接受停火。
但歷史從不會簡單重復，而特朗普恰恰忽視了這壹點。
他壹廂情願地認為，美國的軍事威懾足以壓制伊朗的所有反擊，更能保障各國商船順利通行霍爾木茲海峽。可航運保險市場的商業邏輯，徹底打破了這壹設想。
海上保險有自己的邏輯
海上航運保險是現代保險業的源頭，更是全球遠洋航運的核心支撐，其中油輪保險是行業內風險最高、體系最復雜的細分品類，尤其是超大型油輪（VLCC），作為全球造價最昂貴的船舶之壹，其保險保障分為肆大核心板塊：船體保險、貨物保險、保障與賠償責任險（Pamp;I），以及單獨列支的戰爭風險保險。油輪基礎保險費率相對統壹，主要參考載重噸位（dwt）和船舶總價值等硬性指標；而責任險、戰爭險的費率則高度動態，核心隨船舶航行區域與風險等級浮動，沒有固定標准。
當前全球油輪承保主要分為兩種模式：壹是依托倫敦勞合社（Lloyd's of London）保險市場，由專業辛迪加提供市場化承保服務；贰是船東聯合組建的保障與賠償協會（Pamp;I Clubs），通過風險共擔實現自我保險，省去中間成本，這也是行業主流模式。目前全球僅13家保賠協會，便覆蓋了全球95%以上的遠洋油輪業務，行業集中度極高。
值得注意的是，戰爭風險屬於極端高風險事項，普遍被排除在船體險和保賠協會基礎保單之外，必須單獨購買專項戰爭險，相關損失也僅由戰爭險保單賠付，常規保障不予覆蓋。
業內人士基本都承認，勞合社是全球海事保險的絕對權威。它並非單壹保險公司，而是由多家專業承保辛迪加組成的保險交易市場，主導全球航運保險的規則制定、風險定價與承保標准，目前通行的行業准則均源於此。其下屬的勞合社市場協會戰爭險聯合委員會（JWC），是全球海上戰爭風險的核心評估機構，專職監測全球海域軍事沖突、戰爭及恐怖主義風險，定期劃定戰爭高風險區域，其決策直接決定全球航運保險的承保邊界，是影響國際航道通行的關鍵“無形力量”。
而JWC的管控規則，可以直接左右商船航行選擇：
海域壹旦被列為戰爭高風險區，船東必須繳納數倍至數拾倍的高額附加保費，簽訂專項協議才能獲得戰爭險保障。這次美伊戰爭壹開打，JWC就擴大了高風險區域清單，將巴林、吉布提、科威特、阿曼和卡塔爾周邊水域納入其中。
低風險區域戰爭險費率極低，例如西半球航線費率可低至船舶市值的0.001%，而高風險區域費率可突破船舶市值的10%。2008年索馬裡領海便是典型，7天專項保費高達船舶市值的2%，巨額成本直接迫使船東停航或繞行。這次沖突爆發後，途經海灣地區的航程附加保費就大幅上漲，壹周前據報道已從船舶價值的約0.2%飆升至高達1%。
若區域風險持續升級，委員會可啟動72小時提前通知的終止承保條款，承保商有權直接取消該區域全部戰爭險業務（這種情況也已經普遍出現）。即便船東願意承擔高額保費，承保商也會嚴格把控自身風險敞口，多數情況下會直接拒保。
但問題是，霍爾木茲是海灣油輪以及LNG船（液化天然氣船）的必經之路，不是紅海亞丁灣，是繞不過去的。2022年俄烏戰爭爆發後的情況就是最近的案例，當時保險公司取消了涵蓋黑海的戰爭風險擴展條款，直到後來隨著谷物出口在新的風險條款下恢復，才通過談判達成了替代性保障方案。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
美以伊新壹輪戰爭突發，全球能源與資本市場劇烈震蕩，行情大幅波動、避險情緒全面蔓延。盡管特朗普多次宣稱，伊朗反擊能力薄弱、軍事實力與美國差距懸殊，可霍爾木茲海峽的航運已然全面停擺——這壹局面，顯然是特朗普開戰前未曾預料到的。
究其根源，除了特朗普壹貫高估美國實力、過於樂觀之外，更關鍵的原因恐怕在於他錯誤參照了歷史經驗。
不熟悉中東歷史的讀者可能不知道，這並非霍爾木茲海峽首次因戰爭陷入封鎖，早在1980年代兩伊戰爭期間，雙方就曾在這片海域激烈對峙，陷入長期消耗戰。兩國均試圖切斷對方能源運輸命脈、瓦解經濟支撐，逼迫對手妥協，海灣地區油輪隨即被卷入戰火，油輪遇襲、能源市場動蕩等場景輪番上演，其劇本與當下局面高度相似。
彼時危機達到高潮時，海灣國家同時向美蘇兩大帝國求援，而忌憚蘇聯把勢力滲入波斯灣的美國選擇直接介入，允許海灣國家油輪懸掛美國國旗、並出動海軍軍艦護航，後面直接發動有限軍事行動，最終平息了那場能源危機。伊朗也在伊拉克地面攻勢與美軍海上壓力下接受停火。
但歷史從不會簡單重復，而特朗普恰恰忽視了這壹點。
他壹廂情願地認為，美國的軍事威懾足以壓制伊朗的所有反擊，更能保障各國商船順利通行霍爾木茲海峽。可航運保險市場的商業邏輯，徹底打破了這壹設想。
海上保險有自己的邏輯
海上航運保險是現代保險業的源頭，更是全球遠洋航運的核心支撐，其中油輪保險是行業內風險最高、體系最復雜的細分品類，尤其是超大型油輪（VLCC），作為全球造價最昂貴的船舶之壹，其保險保障分為肆大核心板塊：船體保險、貨物保險、保障與賠償責任險（Pamp;I），以及單獨列支的戰爭風險保險。油輪基礎保險費率相對統壹，主要參考載重噸位（dwt）和船舶總價值等硬性指標；而責任險、戰爭險的費率則高度動態，核心隨船舶航行區域與風險等級浮動，沒有固定標准。
當前全球油輪承保主要分為兩種模式：壹是依托倫敦勞合社（Lloyd's of London）保險市場，由專業辛迪加提供市場化承保服務；贰是船東聯合組建的保障與賠償協會（Pamp;I Clubs），通過風險共擔實現自我保險，省去中間成本，這也是行業主流模式。目前全球僅13家保賠協會，便覆蓋了全球95%以上的遠洋油輪業務，行業集中度極高。
值得注意的是，戰爭風險屬於極端高風險事項，普遍被排除在船體險和保賠協會基礎保單之外，必須單獨購買專項戰爭險，相關損失也僅由戰爭險保單賠付，常規保障不予覆蓋。
業內人士基本都承認，勞合社是全球海事保險的絕對權威。它並非單壹保險公司，而是由多家專業承保辛迪加組成的保險交易市場，主導全球航運保險的規則制定、風險定價與承保標准，目前通行的行業准則均源於此。其下屬的勞合社市場協會戰爭險聯合委員會（JWC），是全球海上戰爭風險的核心評估機構，專職監測全球海域軍事沖突、戰爭及恐怖主義風險，定期劃定戰爭高風險區域，其決策直接決定全球航運保險的承保邊界，是影響國際航道通行的關鍵“無形力量”。
而JWC的管控規則，可以直接左右商船航行選擇：
海域壹旦被列為戰爭高風險區，船東必須繳納數倍至數拾倍的高額附加保費，簽訂專項協議才能獲得戰爭險保障。這次美伊戰爭壹開打，JWC就擴大了高風險區域清單，將巴林、吉布提、科威特、阿曼和卡塔爾周邊水域納入其中。
低風險區域戰爭險費率極低，例如西半球航線費率可低至船舶市值的0.001%，而高風險區域費率可突破船舶市值的10%。2008年索馬裡領海便是典型，7天專項保費高達船舶市值的2%，巨額成本直接迫使船東停航或繞行。這次沖突爆發後，途經海灣地區的航程附加保費就大幅上漲，壹周前據報道已從船舶價值的約0.2%飆升至高達1%。
若區域風險持續升級，委員會可啟動72小時提前通知的終止承保條款，承保商有權直接取消該區域全部戰爭險業務（這種情況也已經普遍出現）。即便船東願意承擔高額保費，承保商也會嚴格把控自身風險敞口，多數情況下會直接拒保。
但問題是，霍爾木茲是海灣油輪以及LNG船（液化天然氣船）的必經之路，不是紅海亞丁灣，是繞不過去的。2022年俄烏戰爭爆發後的情況就是最近的案例，當時保險公司取消了涵蓋黑海的戰爭風險擴展條款，直到後來隨著谷物出口在新的風險條款下恢復，才通過談判達成了替代性保障方案。
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