霍尔木兹海峡封锁:世界能承受多久?
战争与石油导致的世界经济动荡几乎每几年就要发生一次。 2022年是俄乌战争，2024年是叙利亚冲突，2025年是以色列(专题)-伊朗(专题)冲突， 眼下则是2026年的美以-伊朗冲突。 市场对这些频繁发生的“石油冲击”已经有了丰富成熟的分析“套路”，但笔者总感到有一些“根本问题”仍然没有很好的解决。本文希望在传统智慧之外对这些问题增添新的分析思路，并且在故事之上尽量能够提供数量化的评估。
战争的触发：意外的情报
《纽约(专题)时报》的一篇深度报道对战争的触发和一开始的“斩首”进行了深入的报道。 内塔尼亚胡在2025年底已经做了大量工作，说服了特朗普(专题)美以采取联合军事行动。战争的目标从制止浓缩铀项目到政权更换都曾经被考虑过。打击计划原本是晚上行动，但是CIA干了“一票大的” （原文是Coup），意外得到精准情报：伊朗国家最高安全委员会周六上午将在哈梅内伊宅邸（位于德黑兰市中心）开会。当委员会如期开会的时候，哈梅内伊则在建筑另一侧他自己的办公室里等待会议简报，他们都呆在地上建筑里。尽管知道战争迫在眉睫的风险，他们仍然相信美以不会在白天发动袭击。
这个罕见的群体斩首机会促成了战争在2026年2月28日的白天爆发。
核突破对伊朗的价值：一个“显示性偏好”的分析
核突破（Nuclear Breakout）的定义是一个核项目成长到即将能够制造核武的状态。 这么说来核突破就基本等同于拥有核武的状态，考虑到伊朗从未声称意图拥有核武，因此本文使用核突破一词。
如果知道核突破对伊朗政权的真实“底牌”价值，就可以知道多大的代价可以让伊朗放弃追求核突破了, 这毫无疑问是当前美以-伊朗战争推演的核心因素。当然，这一点伊朗永远不会说出来。在微观经济学里，消费者对某件物品的价值也是不明说的，但两位着名经济学家萨缪尔森 （Samuelson）和 霍萨克 （Houthakker）建立了显示性偏好理论，该理论说消费者的选择可以显示出他们内心的偏好。
2015年伊朗核协议提供了观察伊朗对核突破“显示性偏好”的一个机会。 2015年联合国安理会五大常任理事国，外加德国和欧盟， 共同与伊朗签署了《 伊朗核协议》。 协议对伊朗的核项目做出了多方面限制，包括核燃料库存数量，离心机数量和铀提炼的纯度，等等。 抛开细节不谈，专家比较认可的估计是这些限制让伊朗距离“核突破”从迫在眉睫（两个月以内）推迟到了一年左右。 作为对价，其它签约国同意放松经济制裁， 内容包罗万象，一些智库的估计是这些“放松”的年度经济好处大约是150亿美元。此外伊朗被冻结的海外资产也给予了归还，总金额大约在750亿美元左右。 如果这个协议的“预期寿命”是10年（即便不考虑违约，其中一些重要限制的有效期也只是10年，15年，不等），那么每年归还的资产价值大约是75亿美元。 加上前面的年度经济好处，总的年度好处大约是225亿美元。假设一个核项目“即将核突破”被认为是基本拥有了核武，“还有一年才能核突破”被认为是距离核武还有一半的路，那么2015伊朗核协议可以被认为是伊朗放弃了“一半的核能力”。
放弃了一半的核能力，伊朗获得了225亿美元的年度赔偿款，可以推测“完整拥核”的价值则是每年450亿美元，十年的总价值则是4500亿美元，这是本文的第一个重要结论 （当然，隐含的假设是美国的谈判代表没有出价过高）。这个估计可信吗？ 在2018年之前，国际原子能机构（IAEA）反复确认伊朗执行了协议，接受了核检查。 也就是说伊朗为了获得225亿美元，确实放弃了“一半”的核能力，这为上面估计的可靠性提供了佐证。 2015年伊朗GDP是4090亿美元（世界银行数据），上述金额占比GDP比重大约为11%，这可谓是巨大的举国项目了。
回到早前的“显示性偏好”理论，2015年的伊朗核协议“显示”出来的核突破价值为每年450亿美元。有了这个“底牌”，围绕伊朗核问题的博弈就有了新的分析基础。如果制裁或军事打击造成的损失每年超过450亿美元，伊朗会愿意放弃整个核项目（以换取减轻制裁或避免军事打击）。 开始于2026年2月28日的军事打击达到了这个“阀值”吗？很可能没有。 根据多方面的报道，美军的准备只能保持大约30天的高强度空袭，假设能够摧毁1万个军事目标（考虑命中率，这需要投掷数万枚精确打击武器，即便对美国也是个很大的数量了），假设每个目标平均价值500万美元，能够造成的军事资产的损失大概是500亿美元。但这些损失只是一次性的，不足以让伊朗放弃核项目。 更多的经济制裁确实会导致伊朗经济的下滑，但考虑到伊朗是一个人口庞大的落后、封闭的经济体（人均GDP不超过5000美元， 人口接近一亿），经济制裁要让其GDP下降11%（保持450亿美元每年的经济损失），在实际操作中极具挑战性。 此外，把伊朗的GDP制裁到下降11%， 即便技术上能实现，也很可能会造成人道主义灾难。 由此，在计算了伊朗核突破的“显示性”价值为450亿美元/每年之后，笔者相信此次军事打击只能是再度延缓伊朗的核突破，但无法彻底消除其核项目。
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这个罕见的群体斩首机会促成了战争在2026年2月28日的白天爆发。
核突破对伊朗的价值：一个“显示性偏好”的分析
核突破（Nuclear Breakout）的定义是一个核项目成长到即将能够制造核武的状态。 这么说来核突破就基本等同于拥有核武的状态，考虑到伊朗从未声称意图拥有核武，因此本文使用核突破一词。
如果知道核突破对伊朗政权的真实“底牌”价值，就可以知道多大的代价可以让伊朗放弃追求核突破了, 这毫无疑问是当前美以-伊朗战争推演的核心因素。当然，这一点伊朗永远不会说出来。在微观经济学里，消费者对某件物品的价值也是不明说的，但两位着名经济学家萨缪尔森 （Samuelson）和 霍萨克 （Houthakker）建立了显示性偏好理论，该理论说消费者的选择可以显示出他们内心的偏好。
2015年伊朗核协议提供了观察伊朗对核突破“显示性偏好”的一个机会。 2015年联合国安理会五大常任理事国，外加德国和欧盟， 共同与伊朗签署了《 伊朗核协议》。 协议对伊朗的核项目做出了多方面限制，包括核燃料库存数量，离心机数量和铀提炼的纯度，等等。 抛开细节不谈，专家比较认可的估计是这些限制让伊朗距离“核突破”从迫在眉睫（两个月以内）推迟到了一年左右。 作为对价，其它签约国同意放松经济制裁， 内容包罗万象，一些智库的估计是这些“放松”的年度经济好处大约是150亿美元。此外伊朗被冻结的海外资产也给予了归还，总金额大约在750亿美元左右。 如果这个协议的“预期寿命”是10年（即便不考虑违约，其中一些重要限制的有效期也只是10年，15年，不等），那么每年归还的资产价值大约是75亿美元。 加上前面的年度经济好处，总的年度好处大约是225亿美元。假设一个核项目“即将核突破”被认为是基本拥有了核武，“还有一年才能核突破”被认为是距离核武还有一半的路，那么2015伊朗核协议可以被认为是伊朗放弃了“一半的核能力”。
放弃了一半的核能力，伊朗获得了225亿美元的年度赔偿款，可以推测“完整拥核”的价值则是每年450亿美元，十年的总价值则是4500亿美元，这是本文的第一个重要结论 （当然，隐含的假设是美国的谈判代表没有出价过高）。这个估计可信吗？ 在2018年之前，国际原子能机构（IAEA）反复确认伊朗执行了协议，接受了核检查。 也就是说伊朗为了获得225亿美元，确实放弃了“一半”的核能力，这为上面估计的可靠性提供了佐证。 2015年伊朗GDP是4090亿美元（世界银行数据），上述金额占比GDP比重大约为11%，这可谓是巨大的举国项目了。
回到早前的“显示性偏好”理论，2015年的伊朗核协议“显示”出来的核突破价值为每年450亿美元。有了这个“底牌”，围绕伊朗核问题的博弈就有了新的分析基础。如果制裁或军事打击造成的损失每年超过450亿美元，伊朗会愿意放弃整个核项目（以换取减轻制裁或避免军事打击）。 开始于2026年2月28日的军事打击达到了这个“阀值”吗？很可能没有。 根据多方面的报道，美军的准备只能保持大约30天的高强度空袭，假设能够摧毁1万个军事目标（考虑命中率，这需要投掷数万枚精确打击武器，即便对美国也是个很大的数量了），假设每个目标平均价值500万美元，能够造成的军事资产的损失大概是500亿美元。但这些损失只是一次性的，不足以让伊朗放弃核项目。 更多的经济制裁确实会导致伊朗经济的下滑，但考虑到伊朗是一个人口庞大的落后、封闭的经济体（人均GDP不超过5000美元， 人口接近一亿），经济制裁要让其GDP下降11%（保持450亿美元每年的经济损失），在实际操作中极具挑战性。 此外，把伊朗的GDP制裁到下降11%， 即便技术上能实现，也很可能会造成人道主义灾难。 由此，在计算了伊朗核突破的“显示性”价值为450亿美元/每年之后，笔者相信此次军事打击只能是再度延缓伊朗的核突破，但无法彻底消除其核项目。
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