中东大乱比起黄金石油,一个新的因子更值中国重视
2月28日，美国总统特朗普(专题)宣布发动代号“史诗怒火”的军事行动，美以联合对伊朗(专题)发动大规模空袭。行动第一天，伊朗最高领袖哈梅内伊在空袭中身亡，伊朗政府随即宣布全国哀悼40天，伊朗迅速向以色列(专题)及中东地区美军基地发射了大量导弹和无人机进行报复。
对于中国投资者而言，周末爆发的这场冲突引发了一个迫切的问题：黄金和中国资本市场将如何反应？笔者将从四个维度对此展开分析。
这次冲突为什么不一样
距去年6月13日至25日以色列对伊朗核设施发动空袭的“12日战争”仅过去8个月，美以再次对伊朗动手。但这一次，冲突的性质发生了根本变化。
最关键的差异在于战争目标的升级。去年6月，以色列的直接行动目标并不是哈梅内伊本人，而是限定在延缓伊朗核进程。而这一次，第一波空袭就直接瞄准了最高领袖——从打设施到打人，意味着美以的战略意图从“延缓核进程”升级为“推动政权更迭”。
与此同时，伊朗的反击也从去年的象征性姿态变为实质性报复：向以色列发射大量导弹和无人机，同步打击了卡塔尔、巴林、阿联酋等多个海湾地区美军基地。霍尔木兹海峡也从去年的威胁封锁变成了实际停航，油轮开始在海峡两侧出现积压。
船舶跟踪数据显示，当地时间3月1日，过航霍尔木兹海峡的船舶数量较此前大幅减少。 图源：搜船网
这让人不由联想到不到两个月前的委内瑞拉事件：2026年1月3日，美军特种部队夜袭委内瑞拉首都加拉加斯，在短短数小时内掳走总统马杜罗，副总统在约48小时后宣誓就任代总统，政权过渡之快超出所有人预期。更耐人寻味的是，突袭后油价不涨反跌，市场几乎在当日就消化了这一冲击。
当然，伊朗的情况远比委内瑞拉复杂：伊朗拥有更强的军事反击能力，扼守着全球最关键的能源通道，伊斯兰革命卫队数十年来构建的制度韧性也远非马杜罗个人可比。但委内瑞拉模式可能带给市场一定的学习效应，特朗普式“速战速决”的行动模板正在成形。
不过，总体来看，笔者仍然倾向于认为这是一次偏短期的冲击。
首先是美国国内的政治约束。
民主党已经抓住能源价格议题向特朗普施压，参议院能源委员会首席民主党人海因里希公开表示“美国人不想要另一场旷日持久的战争，他们要的是降低国内成本”。更值得注意的是，共和党内部也出现了裂痕：反战保守派兰德·保罗、马西等人正与民主党联手提出反干预决议，下周将在参众两院投票。冲突长期拖延意味着油价不确定性增加，而油价高企带来美国通胀压力加大，而这恰恰是特朗普不愿承受的政治后果。
其次是军事层面的现实约束。高强度空袭难以长期维持，美国方面暂时也没有计划投入地面部队。从伊朗一方来看，如果长期关闭霍尔木兹海峡等于切断自己的原油出口收入命脉，在伊朗国内经济已经引发大规模抗议的背景下，这无异于雪上加霜。而伊朗的政权体制虽然遭受重创，但据报道已在关键岗位设置了多级递补预案，政权不会一夜崩溃，这反而意味着存在务实谈判的空间。
综合来看，这次冲击的幅度可能比去年6月更猛烈，但一旦美方阶段性目标达成，市场反而可能比上次更快找到锚点。
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这次冲突为什么不一样
距去年6月13日至25日以色列对伊朗核设施发动空袭的“12日战争”仅过去8个月，美以再次对伊朗动手。但这一次，冲突的性质发生了根本变化。
最关键的差异在于战争目标的升级。去年6月，以色列的直接行动目标并不是哈梅内伊本人，而是限定在延缓伊朗核进程。而这一次，第一波空袭就直接瞄准了最高领袖——从打设施到打人，意味着美以的战略意图从“延缓核进程”升级为“推动政权更迭”。
与此同时，伊朗的反击也从去年的象征性姿态变为实质性报复：向以色列发射大量导弹和无人机，同步打击了卡塔尔、巴林、阿联酋等多个海湾地区美军基地。霍尔木兹海峡也从去年的威胁封锁变成了实际停航，油轮开始在海峡两侧出现积压。
船舶跟踪数据显示，当地时间3月1日，过航霍尔木兹海峡的船舶数量较此前大幅减少。 图源：搜船网
这让人不由联想到不到两个月前的委内瑞拉事件：2026年1月3日，美军特种部队夜袭委内瑞拉首都加拉加斯，在短短数小时内掳走总统马杜罗，副总统在约48小时后宣誓就任代总统，政权过渡之快超出所有人预期。更耐人寻味的是，突袭后油价不涨反跌，市场几乎在当日就消化了这一冲击。
当然，伊朗的情况远比委内瑞拉复杂：伊朗拥有更强的军事反击能力，扼守着全球最关键的能源通道，伊斯兰革命卫队数十年来构建的制度韧性也远非马杜罗个人可比。但委内瑞拉模式可能带给市场一定的学习效应，特朗普式“速战速决”的行动模板正在成形。
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首先是美国国内的政治约束。
民主党已经抓住能源价格议题向特朗普施压，参议院能源委员会首席民主党人海因里希公开表示“美国人不想要另一场旷日持久的战争，他们要的是降低国内成本”。更值得注意的是，共和党内部也出现了裂痕：反战保守派兰德·保罗、马西等人正与民主党联手提出反干预决议，下周将在参众两院投票。冲突长期拖延意味着油价不确定性增加，而油价高企带来美国通胀压力加大，而这恰恰是特朗普不愿承受的政治后果。
其次是军事层面的现实约束。高强度空袭难以长期维持，美国方面暂时也没有计划投入地面部队。从伊朗一方来看，如果长期关闭霍尔木兹海峡等于切断自己的原油出口收入命脉，在伊朗国内经济已经引发大规模抗议的背景下，这无异于雪上加霜。而伊朗的政权体制虽然遭受重创，但据报道已在关键岗位设置了多级递补预案，政权不会一夜崩溃，这反而意味着存在务实谈判的空间。
综合来看，这次冲击的幅度可能比去年6月更猛烈，但一旦美方阶段性目标达成，市场反而可能比上次更快找到锚点。
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