輝達恐迎災難性危機 他揭財報1令人不安數字
電影《大賣空》主角原型貝瑞（Michael Burry）警告，輝達（NVIDIA）財報中出現壹個“令人不安”的數字，若AI熱潮降溫，恐對其財務造成“災難性”沖擊。
《商業內幕》（Business Insider）報道，貝瑞表示，為了滿足市場對芯片的預期需求，輝達已將自身置於“高風險位置”。他在26日於Substack發表題為“輝達風險升高”的文章中指出，輝達公司年報中壹項“令人憂心”的數據，即“過去12個月內，輝達采購承諾金額從約160億美元暴增至950億美元。”
貝瑞指出，這主要是因為關鍵供應商台積電（TSMC）要求更長期的合約與預付款，作為擴充產能以生產輝達最新芯片的交換條件。
貝瑞寫道“必須說明的是，輝達被迫在尚未確定需求之前，就下達不可取消的采購訂單。”並補充公司將庫存轉化為銷售的時間正在拉長。“這種新現實，反映出輝達刻意將供應鏈產能鎖定到前所未有的程度。”
貝瑞指出，截至1月25日止年度，輝達總供應承諾達1170億美元，幾乎與其全年營運現金流相當，他說“這不是壹般的商業運作，這是風險。”他並將輝達與網絡泡沫時期的思科（Cisco）做比較。當年思科為了支撐預期每年50%的成長，延長與供應商的采購承諾，以確保產能充足。
他說“當企業IT支出與資料網絡投資幾乎在壹夜之間崩潰時，思科被迫沖銷約40%的供應鏈承諾與庫存，股價也嚴重重挫。”此外，貝瑞認為，輝達目前的高利潤率，部分來自於產品供不應求所帶來的定價能力；壹旦需求轉弱，利潤率可能迅速收縮。
他寫道“原本可以在產業景氣起伏中平穩運行的企業，如今因為龐大的供應承諾相對於其獲利與現金流過於沉重，壹旦遇到低谷，可能成為企業層級的風險”、“當衰退來臨時，對輝達的獲利與資產負債表沖擊將更為嚴重，甚至可能是災難性的。”
電影《大賣空》主角原型貝瑞（Michael Burry）。（資料照，彭博）
曾成功預測並從2000年代中期美國房市泡沫崩潰中獲利的貝瑞，過去曾多次表示AI熱潮是壹場泡沫，並押注做空輝達，認為其特別容易在泡沫破裂時受創。他今年1月曾寫道“輝達完全依賴超大型雲端業者（hyperscalers）的支出，我看不出這套數學如何成立。”他補充“輝達也是市場最受追捧、最少被質疑的公司，因此做空它的成本反而很低。”
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貝瑞指出，這主要是因為關鍵供應商台積電（TSMC）要求更長期的合約與預付款，作為擴充產能以生產輝達最新芯片的交換條件。
貝瑞寫道“必須說明的是，輝達被迫在尚未確定需求之前，就下達不可取消的采購訂單。”並補充公司將庫存轉化為銷售的時間正在拉長。“這種新現實，反映出輝達刻意將供應鏈產能鎖定到前所未有的程度。”
貝瑞指出，截至1月25日止年度，輝達總供應承諾達1170億美元，幾乎與其全年營運現金流相當，他說“這不是壹般的商業運作，這是風險。”他並將輝達與網絡泡沫時期的思科（Cisco）做比較。當年思科為了支撐預期每年50%的成長，延長與供應商的采購承諾，以確保產能充足。
他說“當企業IT支出與資料網絡投資幾乎在壹夜之間崩潰時，思科被迫沖銷約40%的供應鏈承諾與庫存，股價也嚴重重挫。”此外，貝瑞認為，輝達目前的高利潤率，部分來自於產品供不應求所帶來的定價能力；壹旦需求轉弱，利潤率可能迅速收縮。
他寫道“原本可以在產業景氣起伏中平穩運行的企業，如今因為龐大的供應承諾相對於其獲利與現金流過於沉重，壹旦遇到低谷，可能成為企業層級的風險”、“當衰退來臨時，對輝達的獲利與資產負債表沖擊將更為嚴重，甚至可能是災難性的。”
電影《大賣空》主角原型貝瑞（Michael Burry）。（資料照，彭博）
曾成功預測並從2000年代中期美國房市泡沫崩潰中獲利的貝瑞，過去曾多次表示AI熱潮是壹場泡沫，並押注做空輝達，認為其特別容易在泡沫破裂時受創。他今年1月曾寫道“輝達完全依賴超大型雲端業者（hyperscalers）的支出，我看不出這套數學如何成立。”他補充“輝達也是市場最受追捧、最少被質疑的公司，因此做空它的成本反而很低。”
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