[人民币] 人民币节后快速升值,买美元存款的人亏钱了
宏观分析人士普遍将本轮升值分为三个阶段：第一阶段（2025年11月初至12月中旬）美元指数震荡偏弱，人民币与美元高度负相关；第二阶段（2025年12月中旬至2026年1月底）美元波动加剧，但人民币单边升值；第三阶段（春节以来）呈现“多因素共振”，美元反弹背景下人民币仍保持偏强。
广发证券资深宏观分析师陈礼清认为，2026年以来人民币升值的驱动因素可概括为三点：其一，全球“去美元化”叙事阶段性抬头，非美货币整体走强；其二，前期顺差与顺收双高共振，顺差转为顺收比例提升至近十年高位，国际收支结构改善；其三，国内PPI回升、权益市场表现改善，中美资产回报差出现边际变化。
在人民币偏强格局下，美元存款是否仍具配置价值？
从短期看，若人民币维持强势或阶段性波动偏升，美元存款收益将更多取决于利息本身。当前3%左右的利率虽高于人民币定存，但已较2024年的4%以上明显回落。
从中期看，华创证券首席经济学家张瑜判断未来1~2年美元或呈中性偏强格局，美国相对经济增速仍具优势，美元空仓水平已较高，不宜简单将债务率提升等同于美元走弱。
回顾历史来看，美元对人民币中间价多次下破6.8：第一次，自2010年始一路下行，2014年降至6.1水平，持续到了2017年。第二次，2020年~2022年，中间价也经历持续下行，一度触及6.3关口，随后处于波动状态。
也有观点认为，人民币若出现中长期重估，关键在于中游制造业全球化突破及顺差结构变化。一旦企业结汇行为发生趋势性转变，汇率中枢或面临系统性调整。
因此，对个人投资者而言，美元存款的逻辑应回归资产配置本身，而非短期套利。业内人士提醒，外币存款适合有真实外币需求或资产多元化配置需求的人群。若仅因利差而购汇，在汇率波动放大的环境下，风险往往被低估。
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广发证券资深宏观分析师陈礼清认为，2026年以来人民币升值的驱动因素可概括为三点：其一，全球“去美元化”叙事阶段性抬头，非美货币整体走强；其二，前期顺差与顺收双高共振，顺差转为顺收比例提升至近十年高位，国际收支结构改善；其三，国内PPI回升、权益市场表现改善，中美资产回报差出现边际变化。
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从短期看，若人民币维持强势或阶段性波动偏升，美元存款收益将更多取决于利息本身。当前3%左右的利率虽高于人民币定存，但已较2024年的4%以上明显回落。
从中期看，华创证券首席经济学家张瑜判断未来1~2年美元或呈中性偏强格局，美国相对经济增速仍具优势，美元空仓水平已较高，不宜简单将债务率提升等同于美元走弱。
回顾历史来看，美元对人民币中间价多次下破6.8：第一次，自2010年始一路下行，2014年降至6.1水平，持续到了2017年。第二次，2020年~2022年，中间价也经历持续下行，一度触及6.3关口，随后处于波动状态。
也有观点认为，人民币若出现中长期重估，关键在于中游制造业全球化突破及顺差结构变化。一旦企业结汇行为发生趋势性转变，汇率中枢或面临系统性调整。
因此，对个人投资者而言，美元存款的逻辑应回归资产配置本身，而非短期套利。业内人士提醒，外币存款适合有真实外币需求或资产多元化配置需求的人群。若仅因利差而购汇，在汇率波动放大的环境下，风险往往被低估。
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