[紐約新聞] 股神巴菲特的最後壹舞 為何重金擁抱紐約時報
作者李忠謙：高齡95歲的華倫·巴菲特（Warren Buffett）在今年1月1日將波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）的執行長權杖移交給葛雷格·阿貝爾（Greg Abel），這位擁有“股神”美稱的傳奇投資人，正式結束了在此長達60年的掌舵生涯。
就在權力交接前夕，波克夏向美國證券交易委員會（SEC）提交了2025年第4季的13F持倉報告，這份可以視為巴菲特“封刀之作”的文件，卻意外揭露了巴菲特最後壹舞的投資之謎：在這個AI狂熱的喧囂年代，股神為何回頭擁抱他曾預言“玩完了”的報業？
根據《Sharecafe》與《Fintool》的分析，這份持倉報告不只是壹次投資組合的再平衡，更像是壹場精心策劃的觀念展演。 巴菲特在最後壹季大舉砍倉亞馬遜（Amazon）、減持蘋果（Apple），卻轉身斥資3.5億美元買進《紐約時報》（The New York Times），這壹連串作彷佛是在向其導師“價值投資之父”葛雷格（Benjamin Graham）的投資信條致敬——在科技泡沫的幻影中，尋找那些具備真實“護城河”的最後贏家。
股神曾說“報業已死”
根據監管文件，波克夏在2025年第4季買進了506萬5744股的《紐約時報》A 類股，截至年底市值約為3.517億美元。 對於掌管著超過2700億美元股票組合的波克夏而言，這筆投資僅占總資產的約0.1%，甚至可以被視為會計上的“肆舍伍入誤差”。 然而，這筆交易也讓伯克夏壹躍成為《紐時》的主要股東，持股比例約為3%。 換句話說，這筆交易在數據上或許微不足道，但在象征意義上卻震耳欲聾。 。
市場之所以驚訝，源於巴菲特過去對報業的悲觀論調。 早在2020年，巴菲特曾斷言報紙產業已經“玩完了（toast）”，並將伯克希爾旗下的數拾家地方報紙悉數拋售給李氏企業（Lee Enterprises）。 當時他悲觀地認為，除了《華爾街日報》、《紐約時報》等極少數擁有頂級品牌的媒體外，在數字廣告的沖擊下，傳統報業將難以為繼。
不過短短6年後，巴菲特用手裡的真金白銀修正了自己的看法，或者說，他進壹步認可了《紐約時報》的進化。 西北大學Medill新聞學院教授提姆·富蘭克林（Tim Franklin）對《PBS》形容，這是壹個“圓滿時刻”（full circle moment），代表巴菲特對《紐約時報》的商業策略投下意義非凡的壹票。 這不僅讓人聯想起巴菲特早年投資《華盛頓郵報》的過往，更顯示出在AI生成內容泛濫的時代，經過175年歷史淬煉的“品牌信任”，在巴菲特眼中已成為稀缺且具備定價權的資產 。
綁定策略與數字轉型的勝利
根據《Fintool》與《24/7 Wall St.》的分析，《紐約時報》之所以能讓股神回心轉意，關鍵在於它們將壹份“報紙”轉型為“生活風格的訂閱帝國”。 換句話說，《紐時》的成功並非單純依賴新聞報道，更是透過收購與轉型，建立了壹條寬闊的數字護城河。 《紐時》最新財報顯示，其數字訂閱營收年增13.9%，數字廣告營收更逆勢成長24.9%
回顧2020年巴菲特拋售報業資產時，《紐約時報》的訂閱用戶約為5百萬; 到了2025年底，這壹數字已飆升至1278萬，增幅超過155%。 更令人矚目的，是《紐時》獲利能力的質變：2025年的全年淨利達到3.44億美元，較2020年的1億美元成長了243%。 這種爆發性成長並非來自傳統廣告，而是源於其精明的“綁定”（Bundling）策略。
《紐約時報》不僅提供新聞，更通過收購熱門拼字游戲 Wordle、體育媒體The Athletic，以及經營廣受歡迎的Cooking（烹飪）與 Wirecutter（評測）平台，將用戶的日常生活牢牢鎖定。 這種多元化的產品組合，成功將偶然的讀者轉化為高黏著度的經常性收入來源。 正如 Simply Wall St 的分析指出，這種對數字優先體驗的巨額投資，顯著提升了用戶參與度和保留率，進而改善了訂閱增長和廣告效率。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
就在權力交接前夕，波克夏向美國證券交易委員會（SEC）提交了2025年第4季的13F持倉報告，這份可以視為巴菲特“封刀之作”的文件，卻意外揭露了巴菲特最後壹舞的投資之謎：在這個AI狂熱的喧囂年代，股神為何回頭擁抱他曾預言“玩完了”的報業？
根據《Sharecafe》與《Fintool》的分析，這份持倉報告不只是壹次投資組合的再平衡，更像是壹場精心策劃的觀念展演。 巴菲特在最後壹季大舉砍倉亞馬遜（Amazon）、減持蘋果（Apple），卻轉身斥資3.5億美元買進《紐約時報》（The New York Times），這壹連串作彷佛是在向其導師“價值投資之父”葛雷格（Benjamin Graham）的投資信條致敬——在科技泡沫的幻影中，尋找那些具備真實“護城河”的最後贏家。
股神曾說“報業已死”
根據監管文件，波克夏在2025年第4季買進了506萬5744股的《紐約時報》A 類股，截至年底市值約為3.517億美元。 對於掌管著超過2700億美元股票組合的波克夏而言，這筆投資僅占總資產的約0.1%，甚至可以被視為會計上的“肆舍伍入誤差”。 然而，這筆交易也讓伯克夏壹躍成為《紐時》的主要股東，持股比例約為3%。 換句話說，這筆交易在數據上或許微不足道，但在象征意義上卻震耳欲聾。 。
市場之所以驚訝，源於巴菲特過去對報業的悲觀論調。 早在2020年，巴菲特曾斷言報紙產業已經“玩完了（toast）”，並將伯克希爾旗下的數拾家地方報紙悉數拋售給李氏企業（Lee Enterprises）。 當時他悲觀地認為，除了《華爾街日報》、《紐約時報》等極少數擁有頂級品牌的媒體外，在數字廣告的沖擊下，傳統報業將難以為繼。
不過短短6年後，巴菲特用手裡的真金白銀修正了自己的看法，或者說，他進壹步認可了《紐約時報》的進化。 西北大學Medill新聞學院教授提姆·富蘭克林（Tim Franklin）對《PBS》形容，這是壹個“圓滿時刻”（full circle moment），代表巴菲特對《紐約時報》的商業策略投下意義非凡的壹票。 這不僅讓人聯想起巴菲特早年投資《華盛頓郵報》的過往，更顯示出在AI生成內容泛濫的時代，經過175年歷史淬煉的“品牌信任”，在巴菲特眼中已成為稀缺且具備定價權的資產 。
綁定策略與數字轉型的勝利
根據《Fintool》與《24/7 Wall St.》的分析，《紐約時報》之所以能讓股神回心轉意，關鍵在於它們將壹份“報紙”轉型為“生活風格的訂閱帝國”。 換句話說，《紐時》的成功並非單純依賴新聞報道，更是透過收購與轉型，建立了壹條寬闊的數字護城河。 《紐時》最新財報顯示，其數字訂閱營收年增13.9%，數字廣告營收更逆勢成長24.9%
回顧2020年巴菲特拋售報業資產時，《紐約時報》的訂閱用戶約為5百萬; 到了2025年底，這壹數字已飆升至1278萬，增幅超過155%。 更令人矚目的，是《紐時》獲利能力的質變：2025年的全年淨利達到3.44億美元，較2020年的1億美元成長了243%。 這種爆發性成長並非來自傳統廣告，而是源於其精明的“綁定”（Bundling）策略。
《紐約時報》不僅提供新聞，更通過收購熱門拼字游戲 Wordle、體育媒體The Athletic，以及經營廣受歡迎的Cooking（烹飪）與 Wirecutter（評測）平台，將用戶的日常生活牢牢鎖定。 這種多元化的產品組合，成功將偶然的讀者轉化為高黏著度的經常性收入來源。 正如 Simply Wall St 的分析指出，這種對數字優先體驗的巨額投資，顯著提升了用戶參與度和保留率，進而改善了訂閱增長和廣告效率。
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