預測市場賭盤席卷美國 爆炸式增長 群眾智慧?資本操控?
內幕交易是功能不是缺陷
對於預測市場的理想主義“信徒”而言，在旁人看來是腐敗溫床的內幕交易，甚至是“自行實現的預測”，其實是預測市場應有的壹部分。在他們眼中，預測市場並不是賭盤，而是利用群眾以金錢投資不同事態發展而創造出來的准確預測資訊平台。
過去12個月的Kalshi和Polymarket月交易額（單位：拾億美元）。（The Block網站截圖）
與傳統民調捕捉民眾偏好不同，預測市場要求參與者將自身的資本押注於其信念，揭示出其真實信念而非任意的情緒，其結果也不受民調形式的左右（例如川普支持者不願向人承認自己支持川普之類）。當大量預測市場交易者根據他們各自的評估買賣預測某事會否發生的合約時，其所產生的價格（即該事發生與否的機率）就反映出群眾的集體智慧——其准確度可以超越專家分析、民意調查和統計模型。
如果預測市場的目標是為了准確預測事情的發生，有內幕消息人士下注只會提高預測的准確度－－因此，Kalshi的CEO對於Bad Bunny的知情旁人能否對超級碗中場表演的預測下注才會有上述的正面表態。
而且，內幕交易也不是准確預測的唯壹來源。在2024年美國總統大選期間，壹位名叫“Théo”的法國市場參與者在多個帳戶中押注約3,000萬美元預測川普勝選。當川普勝選時，Théo的持倉利潤超過8,500萬美元，使他成為史上最成功的預測市場“賭客”。
雖然有人質疑Théo大舉入市是試圖制造輿情來影響選舉（例如如果川普選民因為Polymarket的預測而認為川普“穩勝”，他們的投票意欲就有可能減低），但Théo其後在《華爾街日報》的訪問中就表示他其實是私下進行了所謂的“鄰居民調”（neighbour polling）－－問的不是像傳統民調般的“你支持誰當總統”而是“你認為你的鄰居會支持誰當總統”，去除了受訪者不願揭露自身投票意願的因素－－因而才決定大手下注買重川普勝選。
從Théo的例子來看，預測市場還有可能會帶動准確預測方法上的創新。
測試群眾智慧的理想主義
今天的預測市場，確實是源自學術界的理想主義。
現代預測市場的起源可追溯至1988年，當時艾奧瓦大學（University of Iowa）商學院的教職員推出了“艾奧瓦電子市場”（Iowa Electronic Markets）作為教育與研究平台，首次系統性地利用市場機制進行預測，讓參與者能夠交易政治選舉結果與經濟指標的合約，最初只限艾奧瓦大學社群參與。“艾奧瓦電子市場”後來獲得商品期貨交易委員會（CFTC）發出的“不采取行動函”（no-action letter），使其預測事件合約間接合法化，但每位參與者的投資上限須設定在500美元。
依然在營運的“艾奧瓦電子市場”網站。圖為其對於2026年國會眾議院的預測市場頁面。（網站截圖）
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還沒人說話啊，我想來說幾句
對於預測市場的理想主義“信徒”而言，在旁人看來是腐敗溫床的內幕交易，甚至是“自行實現的預測”，其實是預測市場應有的壹部分。在他們眼中，預測市場並不是賭盤，而是利用群眾以金錢投資不同事態發展而創造出來的准確預測資訊平台。
過去12個月的Kalshi和Polymarket月交易額（單位：拾億美元）。（The Block網站截圖）
與傳統民調捕捉民眾偏好不同，預測市場要求參與者將自身的資本押注於其信念，揭示出其真實信念而非任意的情緒，其結果也不受民調形式的左右（例如川普支持者不願向人承認自己支持川普之類）。當大量預測市場交易者根據他們各自的評估買賣預測某事會否發生的合約時，其所產生的價格（即該事發生與否的機率）就反映出群眾的集體智慧——其准確度可以超越專家分析、民意調查和統計模型。
如果預測市場的目標是為了准確預測事情的發生，有內幕消息人士下注只會提高預測的准確度－－因此，Kalshi的CEO對於Bad Bunny的知情旁人能否對超級碗中場表演的預測下注才會有上述的正面表態。
而且，內幕交易也不是准確預測的唯壹來源。在2024年美國總統大選期間，壹位名叫“Théo”的法國市場參與者在多個帳戶中押注約3,000萬美元預測川普勝選。當川普勝選時，Théo的持倉利潤超過8,500萬美元，使他成為史上最成功的預測市場“賭客”。
雖然有人質疑Théo大舉入市是試圖制造輿情來影響選舉（例如如果川普選民因為Polymarket的預測而認為川普“穩勝”，他們的投票意欲就有可能減低），但Théo其後在《華爾街日報》的訪問中就表示他其實是私下進行了所謂的“鄰居民調”（neighbour polling）－－問的不是像傳統民調般的“你支持誰當總統”而是“你認為你的鄰居會支持誰當總統”，去除了受訪者不願揭露自身投票意願的因素－－因而才決定大手下注買重川普勝選。
從Théo的例子來看，預測市場還有可能會帶動准確預測方法上的創新。
測試群眾智慧的理想主義
今天的預測市場，確實是源自學術界的理想主義。
現代預測市場的起源可追溯至1988年，當時艾奧瓦大學（University of Iowa）商學院的教職員推出了“艾奧瓦電子市場”（Iowa Electronic Markets）作為教育與研究平台，首次系統性地利用市場機制進行預測，讓參與者能夠交易政治選舉結果與經濟指標的合約，最初只限艾奧瓦大學社群參與。“艾奧瓦電子市場”後來獲得商品期貨交易委員會（CFTC）發出的“不采取行動函”（no-action letter），使其預測事件合約間接合法化，但每位參與者的投資上限須設定在500美元。
依然在營運的“艾奧瓦電子市場”網站。圖為其對於2026年國會眾議院的預測市場頁面。（網站截圖）
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