[特朗普] 日經:川普正摧毀美元主導地位 中國嗅到了機會
本文刊發在日經亞洲，作者威廉·佩塞克是東京的資深獲獎記者，同時也是《日本化：世界能從日本失去的幾拾年學到什麼》壹書的作者。
在習近平近拾年來推動人民幣國際化的努力中，總像是少了點什麼。
結果現在發現，缺少的壹環就是川普。
過去12個月裡，隨著川普重返白宮，全球金融體系陷入壹片混亂。他的關稅政策、對美聯儲的攻擊、在地緣政治上的冒險主義，以及普遍的反復無常行為，把美元推到了肆年來的最低點，美國國債收益率則高到足以讓日本央行感到擔憂。
所有這壹切，讓習近平嗅到了壹年前還幾乎無法想象的機會。上周，習近平的核心圈子發出信號，稱他正著手打造壹個“強勢人民幣”，讓人民幣在全球貿易、金融和外匯儲備體系中發揮關鍵作用。
中共的權威刊物《求是》雜志刊登了習近平2024年的相關講話內容，傳遞出了這壹信息。
中共經常有意識地、策略性地進行這種“投石問路”。習近平的講話現在經由這個體現高層政策走向的窗口公布，說明習近平的團隊已嗅到貨幣領域的“血腥味”。
從經濟基本面來看，中國還未完全准備好登上貨幣舞台的中心。作為亞洲最大經濟體，中國正陷入嚴重的房地產危機，正在引發通縮。
消費支出、商業信心和投資者信心的低迷，讓人更容易將中國類比為日本失落的幾拾年，這不是中共願意承認的現實。
此外，青年失業率居高不下，地方財政混亂，中國企業的產能過剩問題持續存在，房地產開發商違約風險仍未解除，出口前景也不容樂觀。
但發生變化的是，川普政府正不斷自毀根基。加之美國國債規模正沖向39萬億美元，國會陷入僵局，川普推出的政策組合可以說是幾代人以來最典型的“國家信譽毀滅案例”。
這甚至比英國脫歐還糟。脫歐主要是英國自我破壞潛力；而川普2.0則似乎鐵了心要拉全球經濟陪葬。上個月，黃金價格飆升至每盎司5500美元，恐怕並非巧合。
過去幾年，川普像個瘋狂拍賣師，不斷上調又下調對中國的關稅，最終的成果不過是讓中國創下了1.2萬億美元的貿易順差紀錄。
與此同時，美國制造業正在失去工作崗位，而白宮則在出手救助那些無法向海外銷售農產品的農民。
柒國集團成員中，有哪個曾主動爭取“流氓國家”地位？像美國這樣公然焚毀“美元特權”的，也屬首例。
即便如此，美國仍能以4%的收益率售出10年期國債。
然而，要“廢黜美元之王”，正如許多經濟學家所稱，習近平仍需付出巨大努力。他必須大膽而可信地放松資本管制，使人民幣實現完全可兌換，建立透明、受全球信賴的支付系統，強化制度框架，並使中國人民銀行實現獨立。
這正是川普世界守住美元主導地位的最大希望。拾多年來，習近平團隊壹直明白要提升人民幣地位所需的改革措施。但至今，他們在推進建設更具可信度的金融體系所需的供給側改革上，進展遲緩。
人民幣國際化真正起步是在2016年，中國成功將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權貨幣籃子，與美元、歐元、日元和英鎊並列。從事後看來，這壹“IMF儲備俱樂部”的加入本應標志著美元霸權開始倒計時。
然而拾年過去了，人民幣在全球外匯儲備中的占比仍只有2%，而美元占57%，歐元約占20%。人民幣作為避險資產的夢想，被中國對資金進出的嚴格管控所打破。這種控制使各國央行和全球基金不願將人民幣作為主要儲備貨幣。
習近平對控制權的執念，或許正是美元地位安全無虞的最好理由。
盡管如此，川普沒必要讓中國這麼容易得手。去年，關於金磚國家（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）計劃創建壹種美元替代貨幣的報道，已讓川普坐立不安，甚至威脅將對這些國家的商品征收100%的關稅。
然而川普2.0卻幾乎沒有采取任何措施提升美國的競爭力。關稅這種粗暴手段更像是壹種噱頭，而不是重燃美國創新精神、強化人力資本、確保美元和美債繼續作為全球經濟命脈的解決方案。
而川普試圖將美聯儲改造成中國人民銀行的荒唐努力，已讓習近平團隊感激萬分。誠然，北京同樣擔憂持有的6820億美元美債的風險，就像東京也擔心所持的1.19萬億美元。但川普往美國經濟油箱裡倒糖（糖不能溶於汽油，會堵塞油路，最終讓發動機報廢）的行為，顯然正讓中國得利。
前提是習近平能加快改革步伐。第壹步是結束房地產危機。中國家庭資產的70%都集中在房地產，這不是小問題。接下來要放松人民幣管制，賦予央行更多自主權。
再者，應放棄那些扭曲經濟激勵機制的年度增長目標。或許最重要的是，習近平團隊必須停止本末倒置的思維方式。
過去，中共常將資本流入本身當作改革成果。被納入MSCI、富時羅素等指數，並不能提升中國企業的透明度，不能削弱國有企業的主導地位，也不能讓14億中國人相信股票和房地產壹樣值得投資。
只有真刀真槍地改革，才能讓中國實現更健康的增長，而不僅是更快的增長。
然而，正是川普的壹系列出格行為，讓習近平有了壹個罕見的機會，向世界展示：美元的主導地位正被“川普化”的現實所動搖。
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在習近平近拾年來推動人民幣國際化的努力中，總像是少了點什麼。
結果現在發現，缺少的壹環就是川普。
過去12個月裡，隨著川普重返白宮，全球金融體系陷入壹片混亂。他的關稅政策、對美聯儲的攻擊、在地緣政治上的冒險主義，以及普遍的反復無常行為，把美元推到了肆年來的最低點，美國國債收益率則高到足以讓日本央行感到擔憂。
所有這壹切，讓習近平嗅到了壹年前還幾乎無法想象的機會。上周，習近平的核心圈子發出信號，稱他正著手打造壹個“強勢人民幣”，讓人民幣在全球貿易、金融和外匯儲備體系中發揮關鍵作用。
中共的權威刊物《求是》雜志刊登了習近平2024年的相關講話內容，傳遞出了這壹信息。
中共經常有意識地、策略性地進行這種“投石問路”。習近平的講話現在經由這個體現高層政策走向的窗口公布，說明習近平的團隊已嗅到貨幣領域的“血腥味”。
從經濟基本面來看，中國還未完全准備好登上貨幣舞台的中心。作為亞洲最大經濟體，中國正陷入嚴重的房地產危機，正在引發通縮。
消費支出、商業信心和投資者信心的低迷，讓人更容易將中國類比為日本失落的幾拾年，這不是中共願意承認的現實。
此外，青年失業率居高不下，地方財政混亂，中國企業的產能過剩問題持續存在，房地產開發商違約風險仍未解除，出口前景也不容樂觀。
但發生變化的是，川普政府正不斷自毀根基。加之美國國債規模正沖向39萬億美元，國會陷入僵局，川普推出的政策組合可以說是幾代人以來最典型的“國家信譽毀滅案例”。
這甚至比英國脫歐還糟。脫歐主要是英國自我破壞潛力；而川普2.0則似乎鐵了心要拉全球經濟陪葬。上個月，黃金價格飆升至每盎司5500美元，恐怕並非巧合。
過去幾年，川普像個瘋狂拍賣師，不斷上調又下調對中國的關稅，最終的成果不過是讓中國創下了1.2萬億美元的貿易順差紀錄。
與此同時，美國制造業正在失去工作崗位，而白宮則在出手救助那些無法向海外銷售農產品的農民。
柒國集團成員中，有哪個曾主動爭取“流氓國家”地位？像美國這樣公然焚毀“美元特權”的，也屬首例。
即便如此，美國仍能以4%的收益率售出10年期國債。
然而，要“廢黜美元之王”，正如許多經濟學家所稱，習近平仍需付出巨大努力。他必須大膽而可信地放松資本管制，使人民幣實現完全可兌換，建立透明、受全球信賴的支付系統，強化制度框架，並使中國人民銀行實現獨立。
這正是川普世界守住美元主導地位的最大希望。拾多年來，習近平團隊壹直明白要提升人民幣地位所需的改革措施。但至今，他們在推進建設更具可信度的金融體系所需的供給側改革上，進展遲緩。
人民幣國際化真正起步是在2016年，中國成功將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權貨幣籃子，與美元、歐元、日元和英鎊並列。從事後看來，這壹“IMF儲備俱樂部”的加入本應標志著美元霸權開始倒計時。
然而拾年過去了，人民幣在全球外匯儲備中的占比仍只有2%，而美元占57%，歐元約占20%。人民幣作為避險資產的夢想，被中國對資金進出的嚴格管控所打破。這種控制使各國央行和全球基金不願將人民幣作為主要儲備貨幣。
習近平對控制權的執念，或許正是美元地位安全無虞的最好理由。
盡管如此，川普沒必要讓中國這麼容易得手。去年，關於金磚國家（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）計劃創建壹種美元替代貨幣的報道，已讓川普坐立不安，甚至威脅將對這些國家的商品征收100%的關稅。
然而川普2.0卻幾乎沒有采取任何措施提升美國的競爭力。關稅這種粗暴手段更像是壹種噱頭，而不是重燃美國創新精神、強化人力資本、確保美元和美債繼續作為全球經濟命脈的解決方案。
而川普試圖將美聯儲改造成中國人民銀行的荒唐努力，已讓習近平團隊感激萬分。誠然，北京同樣擔憂持有的6820億美元美債的風險，就像東京也擔心所持的1.19萬億美元。但川普往美國經濟油箱裡倒糖（糖不能溶於汽油，會堵塞油路，最終讓發動機報廢）的行為，顯然正讓中國得利。
前提是習近平能加快改革步伐。第壹步是結束房地產危機。中國家庭資產的70%都集中在房地產，這不是小問題。接下來要放松人民幣管制，賦予央行更多自主權。
再者，應放棄那些扭曲經濟激勵機制的年度增長目標。或許最重要的是，習近平團隊必須停止本末倒置的思維方式。
過去，中共常將資本流入本身當作改革成果。被納入MSCI、富時羅素等指數，並不能提升中國企業的透明度，不能削弱國有企業的主導地位，也不能讓14億中國人相信股票和房地產壹樣值得投資。
只有真刀真槍地改革，才能讓中國實現更健康的增長，而不僅是更快的增長。
然而，正是川普的壹系列出格行為，讓習近平有了壹個罕見的機會，向世界展示：美元的主導地位正被“川普化”的現實所動搖。
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