黃金價格創新高後暴跌,梳理壹下這背後的大邏輯
當然，當經濟受到重大沖擊時，央行不得不成為政府的“同伙”。比如戰爭時期，央行通過直接購買政府發行的債券（國債貨幣化）等手段直接灌水。贰戰後，市場供應不足，需求猛增，美國的通脹率曾高達23%。20世紀70年代兩次石油危機期間，美國的通脹率也曾達到14%。
不過目前這個時期，美聯儲的通脹目標是不高於2%。根據美國勞工統計局（BLS）於2026年1月13日發布的最新數據，美國整體CPI同比漲幅為2.7%，比較接近美聯儲的長期目標。
本屆美聯儲主席鮑威爾是鷹派人物，雖然他是特朗普任命的，但是從2018年2月5日任職以來，從不輕易降息。特朗普罵他是白癡，是“遲鈍先生”“越早走人越好”，威脅開除他，今年1月11日甚至讓司法部對他展開刑事調查。
今年5月鮑威爾任期將結束，特朗普剛公布下壹任主席人選凱文·沃什，大概率參議院會通過。沃什的提名緩解了市場對美聯儲獨立性喪失的擔憂，觸發金價跳水。
美國的雙赤字
布雷頓森林體系瓦解了，但“特裡芬兩難”依舊存在。美國的雙赤字，即貿易赤字與財政赤字同時存在的現象，自20世紀80年代初開始就愈演愈烈。
2025年1–10月，美國貨物與服務貿易逆差累計為7672.5億美元，比2024年同期增加17.2%。基於趨勢的合理估算，全年貿易赤字為9500億—10000億美元。與GDP的比值約為3.3%。
根據美國國會預算辦公室（CBO）報告，2025財年（2024年10月1日至2025年9月30日）美國財政赤字為1.8萬億美元，占GDP比重為6%。
這麼大的財政赤字，入不敷出，肯定債務不少。截至2025年12月31日，美國聯邦政府國債總額已突破38.5萬億美元，與同期GDP的比值約為130%。2025財年，美國政府的7萬億美元總支出中，利息支出達到創紀錄的1.3萬億美元，占總支出的近15%。
換了別的什麼國家，這樣的負債率早就慌得不得了，但是美國不慌，因為美元就是它發行的，它有“鈔能力”。
裡外欠這麼多錢，它超發貨幣的動機是相當強的，而且越往後很可能會更強。因為美國的貿易赤字很可能繼續增加，美國的財政赤字增加的概率更大。
1月7日，特朗普宣布將2027財年國防預算從原計劃的約1萬億美元，大幅提升至1.5萬億美元。2026年壹開年，他跨國抓捕委內瑞拉總統夫婦，威脅古巴、哥倫比亞等國，聲稱要占領格陵蘭島，揚言對伊朗開戰……這麼多事情要做，軍費增加這點可能還不夠。其他非剛性費用也有增加的趨勢，剛性支出又無法下調，財政赤字的增加大概率不可避免。
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不過目前這個時期，美聯儲的通脹目標是不高於2%。根據美國勞工統計局（BLS）於2026年1月13日發布的最新數據，美國整體CPI同比漲幅為2.7%，比較接近美聯儲的長期目標。
本屆美聯儲主席鮑威爾是鷹派人物，雖然他是特朗普任命的，但是從2018年2月5日任職以來，從不輕易降息。特朗普罵他是白癡，是“遲鈍先生”“越早走人越好”，威脅開除他，今年1月11日甚至讓司法部對他展開刑事調查。
今年5月鮑威爾任期將結束，特朗普剛公布下壹任主席人選凱文·沃什，大概率參議院會通過。沃什的提名緩解了市場對美聯儲獨立性喪失的擔憂，觸發金價跳水。
美國的雙赤字
布雷頓森林體系瓦解了，但“特裡芬兩難”依舊存在。美國的雙赤字，即貿易赤字與財政赤字同時存在的現象，自20世紀80年代初開始就愈演愈烈。
2025年1–10月，美國貨物與服務貿易逆差累計為7672.5億美元，比2024年同期增加17.2%。基於趨勢的合理估算，全年貿易赤字為9500億—10000億美元。與GDP的比值約為3.3%。
根據美國國會預算辦公室（CBO）報告，2025財年（2024年10月1日至2025年9月30日）美國財政赤字為1.8萬億美元，占GDP比重為6%。
這麼大的財政赤字，入不敷出，肯定債務不少。截至2025年12月31日，美國聯邦政府國債總額已突破38.5萬億美元，與同期GDP的比值約為130%。2025財年，美國政府的7萬億美元總支出中，利息支出達到創紀錄的1.3萬億美元，占總支出的近15%。
換了別的什麼國家，這樣的負債率早就慌得不得了，但是美國不慌，因為美元就是它發行的，它有“鈔能力”。
裡外欠這麼多錢，它超發貨幣的動機是相當強的，而且越往後很可能會更強。因為美國的貿易赤字很可能繼續增加，美國的財政赤字增加的概率更大。
1月7日，特朗普宣布將2027財年國防預算從原計劃的約1萬億美元，大幅提升至1.5萬億美元。2026年壹開年，他跨國抓捕委內瑞拉總統夫婦，威脅古巴、哥倫比亞等國，聲稱要占領格陵蘭島，揚言對伊朗開戰……這麼多事情要做，軍費增加這點可能還不夠。其他非剛性費用也有增加的趨勢，剛性支出又無法下調，財政赤字的增加大概率不可避免。
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