黃金價格創新高後暴跌,梳理壹下這背後的大邏輯
這個缺陷就是美國經濟學家羅伯特·特裡芬在20世紀50年代提出的特裡芬兩難（Triffin Dilemma）。他認為布雷頓森林體系有個內在的悖論，“雙掛鉤”不可能同時成立。
各國貨幣與美元掛鉤，美元是儲備貨幣，這意味著美國必須持續輸出美元以滿足各國對儲備貨幣的需求。美元輸出反映在美國的國際收支平衡表上就是赤字，出現資本賬戶赤字和貿易賬戶赤字。
說得通俗壹些，壹個國家要獲得美元，怎麼辦？要麼讓美國到其國內投資，要麼賣東西給美國換取美元，總額要大於自己對美國的投資和從美國的進口，不然就得不到所需的儲備貨幣。
比如在贰戰後的經濟重建過程中，美國通過“馬歇爾計劃”等對外援助項目，向歐洲國家輸出了大量美元，推動了歐洲的經濟復蘇，但也導致了美國國際收支逆差的不斷擴大。隨著戰後世界經濟和國際貿易的發展，美元發行和輸出的規模越來越大。
然而，美元又要保持與黃金35美元/盎司的比價，壹個發行量和輸出量與日俱增的貨幣要與供應相對穩定的黃金維持固定的比價，這怎麼可能呢？壹個越來越多，壹個基本不變，怎麼保持比價不變呢？
1960年，布雷頓森林體系爆發了第壹次美元危機。當時，美國的對外短期債務超過其黃金儲備，引發了市場對美元的信任危機，投資者紛紛拋售美元搶購黃金，致使倫敦現貨黃金價格狂飆，遠超35美元/盎司的官價。
各國趕緊協商，試圖挽救岌岌可危的布雷頓森林體系。“黃金總庫”“借款總安排”“貨幣互換協議”等措施相繼出台，然而並未從根本上解決布雷頓森林體系的內在矛盾。
1961年肯尼迪就任美國總統，美國直接參與越南戰爭，深陷其中，軍費激增，赤字擴大，各國開始警惕美元幣信。1965年開始，戴高樂多次派軍艦前往美國，用美元換回黃金，然後在市場上用黃金作為質押，獲得更多的美元，再運去美國兌換黃金，循環往復。其他國家跟著擠兌黃金，美國的黃金儲備即將耗盡。
戴高樂以為美元作為國際儲備貨幣的地位到此結束，然而事實打了他壹記響亮的耳光。
美國緊急與沙特阿拉伯等石油輸出國秘密接觸，說服它們在石油貿易中用美元計價，作為回報，美國提供軍事保護和政治支持。同時，美國做德國等歐洲國家的思想工作，不要放任法國擠兌，更不要跟隨，這會導致全球金融體系的崩潰，而最大的受益者將是蘇聯。德國等國也都站到了美國這邊。
於是有了底氣的美國發布了壹項公告，推出“黃金雙價制”，將黃金市場分成官方和民間兩個部分，國家之間仍按照35美元/盎司兌換，民間市場的價格則自由浮動。
叁年緩沖期後，1971年8月15日，尼克松宣布美元和黃金徹底脫鉤，世界嘩然。但國際金融體系並沒有崩潰，美元保住了國際儲備貨幣的地位。
1976年國際貨幣基金組織在牙買加首都金斯敦會議上通過了《牙買加協定》，允許會員國自由選擇匯率制度；廢除黃金官價，各國中央銀行可按市價自由交易；減少黃金的貨幣作用，力圖使特別提款權（SDR）成為主要國際儲備資產；擴大對發展中國家的資金融通等。
這標志著人類金融史上壹個重要的裡程碑，幾千年的金屬貨幣時代結束，信用貨幣時代正式開始。所謂信用貨幣，就是指法定貨幣的流通，不再依賴於貴金屬的支持，只依賴於發行方的信用。
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各國貨幣與美元掛鉤，美元是儲備貨幣，這意味著美國必須持續輸出美元以滿足各國對儲備貨幣的需求。美元輸出反映在美國的國際收支平衡表上就是赤字，出現資本賬戶赤字和貿易賬戶赤字。
說得通俗壹些，壹個國家要獲得美元，怎麼辦？要麼讓美國到其國內投資，要麼賣東西給美國換取美元，總額要大於自己對美國的投資和從美國的進口，不然就得不到所需的儲備貨幣。
比如在贰戰後的經濟重建過程中，美國通過“馬歇爾計劃”等對外援助項目，向歐洲國家輸出了大量美元，推動了歐洲的經濟復蘇，但也導致了美國國際收支逆差的不斷擴大。隨著戰後世界經濟和國際貿易的發展，美元發行和輸出的規模越來越大。
然而，美元又要保持與黃金35美元/盎司的比價，壹個發行量和輸出量與日俱增的貨幣要與供應相對穩定的黃金維持固定的比價，這怎麼可能呢？壹個越來越多，壹個基本不變，怎麼保持比價不變呢？
1960年，布雷頓森林體系爆發了第壹次美元危機。當時，美國的對外短期債務超過其黃金儲備，引發了市場對美元的信任危機，投資者紛紛拋售美元搶購黃金，致使倫敦現貨黃金價格狂飆，遠超35美元/盎司的官價。
各國趕緊協商，試圖挽救岌岌可危的布雷頓森林體系。“黃金總庫”“借款總安排”“貨幣互換協議”等措施相繼出台，然而並未從根本上解決布雷頓森林體系的內在矛盾。
1961年肯尼迪就任美國總統，美國直接參與越南戰爭，深陷其中，軍費激增，赤字擴大，各國開始警惕美元幣信。1965年開始，戴高樂多次派軍艦前往美國，用美元換回黃金，然後在市場上用黃金作為質押，獲得更多的美元，再運去美國兌換黃金，循環往復。其他國家跟著擠兌黃金，美國的黃金儲備即將耗盡。
戴高樂以為美元作為國際儲備貨幣的地位到此結束，然而事實打了他壹記響亮的耳光。
美國緊急與沙特阿拉伯等石油輸出國秘密接觸，說服它們在石油貿易中用美元計價，作為回報，美國提供軍事保護和政治支持。同時，美國做德國等歐洲國家的思想工作，不要放任法國擠兌，更不要跟隨，這會導致全球金融體系的崩潰，而最大的受益者將是蘇聯。德國等國也都站到了美國這邊。
於是有了底氣的美國發布了壹項公告，推出“黃金雙價制”，將黃金市場分成官方和民間兩個部分，國家之間仍按照35美元/盎司兌換，民間市場的價格則自由浮動。
叁年緩沖期後，1971年8月15日，尼克松宣布美元和黃金徹底脫鉤，世界嘩然。但國際金融體系並沒有崩潰，美元保住了國際儲備貨幣的地位。
1976年國際貨幣基金組織在牙買加首都金斯敦會議上通過了《牙買加協定》，允許會員國自由選擇匯率制度；廢除黃金官價，各國中央銀行可按市價自由交易；減少黃金的貨幣作用，力圖使特別提款權（SDR）成為主要國際儲備資產；擴大對發展中國家的資金融通等。
這標志著人類金融史上壹個重要的裡程碑，幾千年的金屬貨幣時代結束，信用貨幣時代正式開始。所謂信用貨幣，就是指法定貨幣的流通，不再依賴於貴金屬的支持，只依賴於發行方的信用。
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