壹位SpaceX投資人談收購:為xAI輸血,壹級融資太難
馬斯克肩扛xAI號火箭，圖片由AI生成
文丨蘇揚
編輯丨徐青陽
“用火箭幫助AI融資。”北大新聞傳播學院教授胡泳評價xAI與SpaceX的合並，“基本上是講資本故事，我稱之為‘科幻金融化’”。
2026年2月3日，xAI與SpaceX以迅雷不及掩耳之勢完成合並，距離相關傳聞不到壹周時間，合並後的實體估值1.25萬億美元，壹個太空算力的敘事完成閉環。
合並傳聞之前，市場討論最多的即2026年SpaceX上市——計劃通過IPO融資規模高達500億美元，估值約1.5萬億美元。
“單純的‘火箭’+‘衛星’公司很貴。”先後投資了SpaceX、Neuralink、Anthropic和xAI的私募機構Brilliant Phoenix Al合伙人蘆義說。
蘆義認為，這種合並在敘事上更加性感，更有想象力。
“加入xAI和Grok後，立刻變成‘太空+AI+全球通信+宇宙理解’的超級故事。”
作為馬斯克旗下最重要的兩家私營公司，xAI負責人工智能業務，SpaceX則規劃了移民火星的願景，兩家公司都有探索人類未來的遠大目標，不過現階段共同面臨著單壹敘事難以為繼的問題。
在人工智能市場與OpenAI、Anthropic等獨角獸以及谷歌這類巨頭的激烈競爭中，xAI需要源源不斷的資金輸血，以獲取算力來維持先進模型的訓練迭代，但正由於這種激烈的競爭，xAI很難從壹級市場持續獲得資金補充。
xAI融資難的問題在OpenAI身上反映的最為明顯——目前OpenAI計劃以8300億估值吸引包括微軟、軟銀、英偉達、亞馬遜等巨頭的1000億美元投資，為了加速融資落地，甚至對外釋放IPO的消息。
對於SpaceX來說，星鏈的收入已經穩定，路透社援引兩位知情人士稱，埃隆·馬斯克旗下SpaceX去年實現150億至160億美元收入，EBITDA利潤約80億美元，但關鍵的問題是無法獲取增量訂單且移民火星進度不佳。
將xAI和SpaceX兩項業務結合在壹起則實現了“兩難自解”——xAI借助SpaceX這個平台獲得持續輸血，SpaceX則可以借助xAI的“太空算力”版圖，獲得增量的商業發射訂單。
蘆義特別補充，SpaceX收購xAI，由於兩家都是馬斯克私人控制、非上市，阻力最小，整合最順暢。
多位業內人士強調為xAI輸血是此次合並的關鍵目標。
“解決xAI極端燒錢問題這應該是最直接、最迫切的動機，”蘆義說，“xAI每月現金消耗約10億美元（訓練Grok、建造Colossus超級計算機集群等），估值雖已飆到2000–2300億美元，但它本質上仍是壹家純燒錢階段的公司。”
蘆義強調，SpaceX現金流健康（Starlink已開始大規模盈利 + 發射業務穩定）、估值更高（8000億–1.5萬億美元級別），成為天然的“輸血平台”。
不過，馬斯克在公開信中有意規避了借SpaceX為xAI輸血的邏輯，而是強調太空算力無限和可持續性。
“當前人工智能的發展高度依賴地面大型數據中心，若僅依靠地面解決方案，全球人工智能產業的電力需求也根本無法得到滿足，強行推進反而會給人類社會和自然環境帶來沉重負擔。從長遠來看，天基人工智能顯然是實現規模化發展的唯壹路徑。”馬斯克說。
雖然規避了xAI輸血這壹點，但馬斯克毫不避諱的在公開信中突出海量“太空算力”需求對SpaceX發射業務的賦能。
“若每年發射100萬噸衛星，且每噸衛星可提供100千瓦的算力。”馬斯克認為天基數據中心所需的衛星數量將更為龐大，這會推動 “星艦” 邁向更高的技術高度。
根據公開數據，獵鷹9號在回收的基礎上近地軌道運力為17.5噸，單次報價7000萬美元左右，每年100萬噸的發射需求，預計將給SpaceX帶來4萬億美元的收入增量。
4萬億美元的增量收入，對於有望加速估值1.5萬億美元SpaceX的上市進程，“老馬輕車熟路的資本市場操作。”蘆義強調。
作為壹次典型的資本操作，此次並購相當於最強的現金牛+發射能力，去保最燒錢但最有未來想象力的AI大腦，同時為SpaceX IPO制造史詩級敘事，但“太空算力”工程化是這個龐大新故事落地前需要解決的首要問題。
在太空，真空環境由於無對流與傳導，僅依靠熱輻射散熱，這對於向陽面的衛星來說，等同於“燒烤模式”。再加上太空射線和高能粒子，有可能將高性能運算過程打得“柒零八落”。
“你地面上用的算力芯片上了天，大概率是不靈的。”壹位航天產業研究員此前強調。
關於散熱，雖然有可能利用深空的低溫來緩解，但這也引申出壹個問題——距離太遠，需要另壹種更高效的能源，比如核能來替換太陽能。
而輻射問題，盡管可以通過抗輻射加固來實現，這又在常規GPU之外，增加了額外的技術挑戰和成本。
“抗輻射加固，那個材料和工藝本身就很貴，而且再加固也是有上限的，怎麼也沒有大氣層的抗輻射效果好。”前述研究員說。
除了散熱和宇宙射線，“太空算力”敘事推手們不得不考慮的第壹個問題，火箭爆炸與事故——這種小概率事件帶來的成本，將遠遠超出運力提升帶來的價值，畢竟地球上1GW算力，高達500億美元。
換句話說，原本“太空算力”是壹個資源無限、低成本的經濟性方案，但面對工程技術挑戰和發射風險，又增加了這種經濟性方案的不確定性。
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