中國人不敢花錢 華爾街日報:中國陷入惡性螺旋
中國去年雖然繳出貿易順差超過1萬億美元的驚人成績單，但中經經濟也遭遇前所未有的內卷風暴與通縮危機。 從上海柒浦路的服裝退貨潮，到電動車與外賣行業的割喉戰，令人擔憂的產能過剩與需求疲軟正形成惡性循環。 即便出口強勁，但國內消費者的荷包卻日益幹症、企業利潤萎縮，這場類似日本當年失落叁拾年的經濟寒冬，顯示中國不只是世界工廠、更是焦慮的儲蓄大國。
《華爾街日報》指出，現在若在上海柒浦路的服裝批發市場隨便抓壹個商販聊天，話題大概率不會是今年的新款爆款，而是堆積如山的退貨。 即便是中國時尚衣著的批發心髒，如今也彌漫著壹股蕭瑟之氣。 在服裝市場大廳裡，快遞員推著滿載退貨的手推車穿梭，甚至比顧客還多。 這不是單壹現象，而是中國經濟當下最真實的寫照：壹場由產能過剩引發的內卷風暴，正將中國卷入通縮的惡性螺旋之中。
從世界工廠到“退貨大國”
“老百姓口袋都沒有錢了，包括我們自己，”40歲的女裝批發商王晶晶（Wang Jingjing，音譯）無奈地說。 彭博新聞（Bloomberg）引用中國政府最新公布的數據指出，中國經濟正面臨著嚴峻的結構性失衡。 王晶晶的生意便是縮影：她估計2025年的收入腰斬，僅剩前壹年的壹半。 曾經意氣風發、甚至會買奢侈品犒賞自己，現在她連點個外賣都要精打細算。
中國經濟的現況正是典型的通縮螺旋起手式：消費者捂緊錢包，導致生產者庫存積壓; 為了清庫存，企業不得不降價割肉，利潤也隨之蒸發; 當利潤薄了、沒了，企業只好凍結招聘、削減工資甚至裁員; 工人們收入減少，於是更加不敢消費——這是壹個完美的、令人窒息的閉環。
根據中國國家統計局在2026年1月31日公布的數據，中國官方制造業采購經理人指數（PMI）在1月份意外跌至49.3，跌破50的榮枯線，這意味著制造業活動再次萎縮。 與此同時，非制造業商務活動指數也降至49.4，創下自2022年12月解除疫情封控以來的最低水平。
內卷是工業自主的代價？
中國經濟的內卷與通縮，並非無跡可尋。 過去壹年，中國依賴強勁的出口機器，硬是將整體經濟增長撐在了5%的水平。 中國在電動車、人工智能和造船業的成就確實令人矚目，甚至在與美國的貿易戰中展現了驚人的韌性。 2025年，中國的貿易順差更是創下了1.2萬億美元的歷史新高。
然而在“生產狂熱”的背後，卻是資源錯配的巨大代價。
中國領導層為了追求工業自主和全球技術領先地位，長期以來傾向於補貼生產端，而非支持消費端。 地方政府為了爭奪政績，瘋狂向各類產業注資，導致了驚人的重復建設。 從電動車到太陽能板，從機器人到寵物狗糧，幾乎所有行業都在產能過剩的泥淖中掙扎。 這種現象正是中國網民所稱的“內卷”——壹種過度競爭導致的無意義消耗。
現在，這不僅是壹個網絡熱詞，更成了中南海決策者誓言整治的對象。 但諷刺的是，中國經濟的“內卷”正是現行體制激勵下的產物，這在很大程度上，是以犧牲對消費者的支持換來的。 習近平反復強調，西方式消費主義其實是壹種浪費。 在中國下壹個伍年計劃所提出的建議中，中國政府雖然促進家庭支出，但也再次將技術、制造業和工業自給自足的重要性放在首位——這可能會加劇生產過剩。
摩根士丹利的首席中國經濟學家邢自強預計中國的通縮至少會持續到今年年底，並且悲觀表示“舊習難改”。
以電動車為例，盡管市場已經殺成紅海，許多地方政府為了保就業、保稅收，寧願輸血維持虧損企業運轉，也不願讓僵屍企業倒閉。 獨立汽車分析師張翔直言：“現在問題就是倒閉的速度太慢了。”根據FactSet的數據，中國上市公司的利潤率已跌至2009年以來的最低點。 上海的壹家汽車經銷商透露，2025年的汽車售價比前壹年低了約30%，利潤更是直接腰斬。
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《華爾街日報》指出，現在若在上海柒浦路的服裝批發市場隨便抓壹個商販聊天，話題大概率不會是今年的新款爆款，而是堆積如山的退貨。 即便是中國時尚衣著的批發心髒，如今也彌漫著壹股蕭瑟之氣。 在服裝市場大廳裡，快遞員推著滿載退貨的手推車穿梭，甚至比顧客還多。 這不是單壹現象，而是中國經濟當下最真實的寫照：壹場由產能過剩引發的內卷風暴，正將中國卷入通縮的惡性螺旋之中。
從世界工廠到“退貨大國”
“老百姓口袋都沒有錢了，包括我們自己，”40歲的女裝批發商王晶晶（Wang Jingjing，音譯）無奈地說。 彭博新聞（Bloomberg）引用中國政府最新公布的數據指出，中國經濟正面臨著嚴峻的結構性失衡。 王晶晶的生意便是縮影：她估計2025年的收入腰斬，僅剩前壹年的壹半。 曾經意氣風發、甚至會買奢侈品犒賞自己，現在她連點個外賣都要精打細算。
中國經濟的現況正是典型的通縮螺旋起手式：消費者捂緊錢包，導致生產者庫存積壓; 為了清庫存，企業不得不降價割肉，利潤也隨之蒸發; 當利潤薄了、沒了，企業只好凍結招聘、削減工資甚至裁員; 工人們收入減少，於是更加不敢消費——這是壹個完美的、令人窒息的閉環。
根據中國國家統計局在2026年1月31日公布的數據，中國官方制造業采購經理人指數（PMI）在1月份意外跌至49.3，跌破50的榮枯線，這意味著制造業活動再次萎縮。 與此同時，非制造業商務活動指數也降至49.4，創下自2022年12月解除疫情封控以來的最低水平。
內卷是工業自主的代價？
中國經濟的內卷與通縮，並非無跡可尋。 過去壹年，中國依賴強勁的出口機器，硬是將整體經濟增長撐在了5%的水平。 中國在電動車、人工智能和造船業的成就確實令人矚目，甚至在與美國的貿易戰中展現了驚人的韌性。 2025年，中國的貿易順差更是創下了1.2萬億美元的歷史新高。
然而在“生產狂熱”的背後，卻是資源錯配的巨大代價。
中國領導層為了追求工業自主和全球技術領先地位，長期以來傾向於補貼生產端，而非支持消費端。 地方政府為了爭奪政績，瘋狂向各類產業注資，導致了驚人的重復建設。 從電動車到太陽能板，從機器人到寵物狗糧，幾乎所有行業都在產能過剩的泥淖中掙扎。 這種現象正是中國網民所稱的“內卷”——壹種過度競爭導致的無意義消耗。
現在，這不僅是壹個網絡熱詞，更成了中南海決策者誓言整治的對象。 但諷刺的是，中國經濟的“內卷”正是現行體制激勵下的產物，這在很大程度上，是以犧牲對消費者的支持換來的。 習近平反復強調，西方式消費主義其實是壹種浪費。 在中國下壹個伍年計劃所提出的建議中，中國政府雖然促進家庭支出，但也再次將技術、制造業和工業自給自足的重要性放在首位——這可能會加劇生產過剩。
摩根士丹利的首席中國經濟學家邢自強預計中國的通縮至少會持續到今年年底，並且悲觀表示“舊習難改”。
以電動車為例，盡管市場已經殺成紅海，許多地方政府為了保就業、保稅收，寧願輸血維持虧損企業運轉，也不願讓僵屍企業倒閉。 獨立汽車分析師張翔直言：“現在問題就是倒閉的速度太慢了。”根據FactSet的數據，中國上市公司的利潤率已跌至2009年以來的最低點。 上海的壹家汽車經銷商透露，2025年的汽車售價比前壹年低了約30%，利潤更是直接腰斬。
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