[黑五血拼] 遭遇"黑色星期五"后:白银史上第三轮大牛市结束?
广发证券
宏观资深分析师陈礼清则指出，近期白银市场确实存在一定的挤仓风险，但它们是由多股分散化资金共振，而不是单一主体垄断导致。“历史上典型的挤仓行情，其终结均与监管干预有关（包括限制持仓、提保等）。与前两轮比较，本轮存在远期叙事维度，可以看作是放大版的1980年、2011年。”
后市银价将如何演绎？
无论是1980年的亨特兄弟行情还是2011年的量化宽松投机热潮，其结果均如出一辙：缺乏基本面支撑的投机泡沫难以持续，在强监管之下挤仓行情结束，银价短期大幅下挫，并随之经历长期的低迷期。
作为白银历史上的第三轮大牛市，本轮行情同样有着“挤仓”的烙印。那么，“黑色星期五”会是其终结信号，并使其步上两轮牛市后尘吗？
“综合金银比、工业属性与金融属性等因素，我们对白银未来趋势持谨慎乐观但需高度警惕风险的看法。”顾冯达向记者表示，当前内盘金银比已处于40附近的历史极低水平，外盘金银比也已跌破50，这表明白银的金融投机属性已被充分定价，相对黄金的估值优势显着减弱。
他进一步表示，从金融属性看，白银价格走势仍将主要跟随黄金，并受宏观情绪主导。从工业属性看，白银的需求前景仍具韧性。光伏（尤其是N型电池渗透）、电子电气、汽车电控及AI相关基础设施等领域的需求预计将保持强劲。尽管高价可能抑制部分边际消费，但坚实的工业需求与持续的实物供需缺口，构成了白银价格中长期的重要支撑。
顾冯达同时认为，未来白银价格大概率将进入高位宽幅震荡阶段，趋势的延续需要黄金进一步打开上行空间或出现新的供应冲击。当然，一旦宏观情绪转向，白银价格的高弹性特征也可能导致其回调幅度大于黄金。
陈礼清则认为，从金融属性来看，金、银、铜等国际定价商品均将受益于美元偏弱的大周期，但近期美元指数经历一轮快速走软后将出现技术反弹，若美联储政策进一步偏鹰，则从流动性视角来看，将对金属价格形成压力。
“展望未来，我们认为本轮行情，白银的工业属性仍是核心因素，未来则是‘叙事定方向、供求定波动’。”陈礼清进一步解释称，决定银价未来走势的有两大关键因素：其一，是远端的“新需求叙事”是否松动；其二，则是近端“现货市场的紧缺”是否迎来边际缓解。
“我们估计，随着美国贸易政策的进一步明朗化与库存迁移趋于稳定，现货市场最紧张的时段已经度过，目前利率类指标与现货溢价的收窄均印证此逻辑。”陈礼清说。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
这条新闻还没有人评论喔，等着您的高见呢
宏观资深分析师陈礼清则指出，近期白银市场确实存在一定的挤仓风险，但它们是由多股分散化资金共振，而不是单一主体垄断导致。“历史上典型的挤仓行情，其终结均与监管干预有关（包括限制持仓、提保等）。与前两轮比较，本轮存在远期叙事维度，可以看作是放大版的1980年、2011年。”
后市银价将如何演绎？
无论是1980年的亨特兄弟行情还是2011年的量化宽松投机热潮，其结果均如出一辙：缺乏基本面支撑的投机泡沫难以持续，在强监管之下挤仓行情结束，银价短期大幅下挫，并随之经历长期的低迷期。
作为白银历史上的第三轮大牛市，本轮行情同样有着“挤仓”的烙印。那么，“黑色星期五”会是其终结信号，并使其步上两轮牛市后尘吗？
“综合金银比、工业属性与金融属性等因素，我们对白银未来趋势持谨慎乐观但需高度警惕风险的看法。”顾冯达向记者表示，当前内盘金银比已处于40附近的历史极低水平，外盘金银比也已跌破50，这表明白银的金融投机属性已被充分定价，相对黄金的估值优势显着减弱。
他进一步表示，从金融属性看，白银价格走势仍将主要跟随黄金，并受宏观情绪主导。从工业属性看，白银的需求前景仍具韧性。光伏（尤其是N型电池渗透）、电子电气、汽车电控及AI相关基础设施等领域的需求预计将保持强劲。尽管高价可能抑制部分边际消费，但坚实的工业需求与持续的实物供需缺口，构成了白银价格中长期的重要支撑。
顾冯达同时认为，未来白银价格大概率将进入高位宽幅震荡阶段，趋势的延续需要黄金进一步打开上行空间或出现新的供应冲击。当然，一旦宏观情绪转向，白银价格的高弹性特征也可能导致其回调幅度大于黄金。
陈礼清则认为，从金融属性来看，金、银、铜等国际定价商品均将受益于美元偏弱的大周期，但近期美元指数经历一轮快速走软后将出现技术反弹，若美联储政策进一步偏鹰，则从流动性视角来看，将对金属价格形成压力。
“展望未来，我们认为本轮行情，白银的工业属性仍是核心因素，未来则是‘叙事定方向、供求定波动’。”陈礼清进一步解释称，决定银价未来走势的有两大关键因素：其一，是远端的“新需求叙事”是否松动；其二，则是近端“现货市场的紧缺”是否迎来边际缓解。
“我们估计，随着美国贸易政策的进一步明朗化与库存迁移趋于稳定，现货市场最紧张的时段已经度过，目前利率类指标与现货溢价的收窄均印证此逻辑。”陈礼清说。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
| 分享: |
| 注： | 在此页阅读全文 |
| 延伸阅读 | 更多... |
推荐: