餐饮业的整体处境,可能比西贝更糟糕....
中低端的快餐消费，平均消费额跌幅如此之大，靠“降本增效”能挤出盈利空间吗？上市遇冷，情理之中。
▲杭州胜利河美食街（图/冰川）
如果说遇见小面的盈利表现不佳，还可以用扩张速度过快的解释，那么仅有12家门店、主打“小而美”的牛大人集团在纳斯达克上市同样先破发后下跌，又该作何解释？
未能成功上市的巴奴火锅，盈利能力看上去还不错。2023年扭亏为盈，2025年前三季度门店经营利润率达24.3%。但是，亮眼的盈利表现却是建立在“可疑”的用工结构基础上的。兼职外包员工占比超八成，累计欠缴社保公积金400万元，成为巴奴上市之路一大障碍。
显然，巴奴账面上的盈利，有相当大的一部分是靠灵活用工、外包省出来的。巴奴有不得不省的理由。巴奴靠全直营、重资产模式维持“品质火锅”的高端品牌定位，导致其人力成本居高不下。2022至2025年（前三季度），人力成本分别占总营收约32.6%、30.1%、33.6%、32.6%。
此前巴奴欠缴的400万公积金不难解决。但是，社保新规大幅提高了用工成本的政策背景下，如果“灰色”的用工结构转白，人力成本激增，巴奴还承受得起吗？
2025年港股上市失败的“难兄难弟”老乡鸡，同样存在“社保缺口”，而且情况更为严重。截至2025年8月，老乡鸡员工社保及公积金累计缺口超1亿元。合规风险和成本风险，成了这家经营历史逾20年的老牌中式快餐企业挥之不去的阴云。
加之扩张过快导致对加盟店管理不善、“全产业链”模式受质疑等问题，老乡鸡的估值从2021年巅峰期的180亿元腰斩至90亿元。就算2026年能上市，未来股价走势也难言乐观。
2025年所谓餐饮企业“IPO潮”，并没有多少好消息。餐饮业在资本市场的“增量”不可期，“存量”也乏善可陈。曾经的行业标杆海底捞也早已风光不再，市值从年初的877亿港元，跌至年底的不足800亿，与曾经高达4500亿的巅峰仿若隔世。今年1月13日创始人张勇“重出江湖”。此时此刻，张勇的心情会比贾国龙更好吗？
03
1月19日，国家统计局发布数据显示，初步核算，2025年全国餐饮收入达57982亿元，同比增长3.2%。没有2024年的负增长，但是个位数的增长，也没有达到此前普遍预测的6万亿。
2025年中国餐饮业的成绩单或许不算差，但也绝对谈不上好。如果不是外卖大战带动了茶饮消费暴增的意外之喜，没有上海等地大力补贴餐饮消费的增长拉动，这个3.2%的同比增长可能还要打一点折扣。
2025年，西贝贾国龙的心情被老罗搅得一团糟，可是餐饮行业的各位老板有几个心情好的？贾国龙还能“都怪罗永浩”，发泄一下心情，别的餐饮老板又该怨谁？西贝关闭102家门店，全网围观。但是放眼看去，2025年有近300万家餐饮门店关闭，悄无声息。
互联网的热点效应往往伴随着“一叶障目”的副作用。如果说罗永浩是遮蔽西贝经营困境真相的那片叶子，那么围观贾罗之战就是遮蔽餐饮业整体困境的那片叶子。
图/图虫创意
“不幸的家庭各有各的不幸”，贾国龙的“自杀式公关”可笑可叹，西贝的经营问题不少。遇见小面、巴奴、老乡鸡、海底捞也各有各的毛病，都可以洋洋洒洒一大篇案例分析。但是，行业的集体困境也不应回避。人力成本高企、餐饮消费降级，有几家餐饮企业能幸免呢？
餐饮消费占社会消费品零售总额的11%，直接创造了3000万的就业岗位。餐饮业的健康度，对宏观经济、就业形势的影响不容小觑。个人以为，餐饮业的处境艰难，其实比贾罗大战更值得关注。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
好新闻没人评论怎么行，我来说几句
▲杭州胜利河美食街（图/冰川）
如果说遇见小面的盈利表现不佳，还可以用扩张速度过快的解释，那么仅有12家门店、主打“小而美”的牛大人集团在纳斯达克上市同样先破发后下跌，又该作何解释？
未能成功上市的巴奴火锅，盈利能力看上去还不错。2023年扭亏为盈，2025年前三季度门店经营利润率达24.3%。但是，亮眼的盈利表现却是建立在“可疑”的用工结构基础上的。兼职外包员工占比超八成，累计欠缴社保公积金400万元，成为巴奴上市之路一大障碍。
显然，巴奴账面上的盈利，有相当大的一部分是靠灵活用工、外包省出来的。巴奴有不得不省的理由。巴奴靠全直营、重资产模式维持“品质火锅”的高端品牌定位，导致其人力成本居高不下。2022至2025年（前三季度），人力成本分别占总营收约32.6%、30.1%、33.6%、32.6%。
此前巴奴欠缴的400万公积金不难解决。但是，社保新规大幅提高了用工成本的政策背景下，如果“灰色”的用工结构转白，人力成本激增，巴奴还承受得起吗？
2025年港股上市失败的“难兄难弟”老乡鸡，同样存在“社保缺口”，而且情况更为严重。截至2025年8月，老乡鸡员工社保及公积金累计缺口超1亿元。合规风险和成本风险，成了这家经营历史逾20年的老牌中式快餐企业挥之不去的阴云。
加之扩张过快导致对加盟店管理不善、“全产业链”模式受质疑等问题，老乡鸡的估值从2021年巅峰期的180亿元腰斩至90亿元。就算2026年能上市，未来股价走势也难言乐观。
2025年所谓餐饮企业“IPO潮”，并没有多少好消息。餐饮业在资本市场的“增量”不可期，“存量”也乏善可陈。曾经的行业标杆海底捞也早已风光不再，市值从年初的877亿港元，跌至年底的不足800亿，与曾经高达4500亿的巅峰仿若隔世。今年1月13日创始人张勇“重出江湖”。此时此刻，张勇的心情会比贾国龙更好吗？
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1月19日，国家统计局发布数据显示，初步核算，2025年全国餐饮收入达57982亿元，同比增长3.2%。没有2024年的负增长，但是个位数的增长，也没有达到此前普遍预测的6万亿。
2025年中国餐饮业的成绩单或许不算差，但也绝对谈不上好。如果不是外卖大战带动了茶饮消费暴增的意外之喜，没有上海等地大力补贴餐饮消费的增长拉动，这个3.2%的同比增长可能还要打一点折扣。
2025年，西贝贾国龙的心情被老罗搅得一团糟，可是餐饮行业的各位老板有几个心情好的？贾国龙还能“都怪罗永浩”，发泄一下心情，别的餐饮老板又该怨谁？西贝关闭102家门店，全网围观。但是放眼看去，2025年有近300万家餐饮门店关闭，悄无声息。
互联网的热点效应往往伴随着“一叶障目”的副作用。如果说罗永浩是遮蔽西贝经营困境真相的那片叶子，那么围观贾罗之战就是遮蔽餐饮业整体困境的那片叶子。
图/图虫创意
“不幸的家庭各有各的不幸”，贾国龙的“自杀式公关”可笑可叹，西贝的经营问题不少。遇见小面、巴奴、老乡鸡、海底捞也各有各的毛病，都可以洋洋洒洒一大篇案例分析。但是，行业的集体困境也不应回避。人力成本高企、餐饮消费降级，有几家餐饮企业能幸免呢？
餐饮消费占社会消费品零售总额的11%，直接创造了3000万的就业岗位。餐饮业的健康度，对宏观经济、就业形势的影响不容小觑。个人以为，餐饮业的处境艰难，其实比贾罗大战更值得关注。
[物价飞涨的时候 这样省钱购物很爽]
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